Ahora que ya conocemos las opciones básicas, aquí tenemos un ejemplo de cómo funcionan. Usaremos una compañía ficticia llamada Cory's Tequila Company.
Digamos que el 1 de mayo, el precio en bolsa de Cory's Tequila Co. es de 67 dólares y la prima (coste) de 3,15 dólares para una opción de compra en julio de 70 dólares, lo que indica que el vencimiento se produce el tercer viernes de julio al precio de ejercicio de 70 $. El precio total del contrato es de 3,15 dólares x 100 = 315 dólares. En realidad también habría que tener en cuenta las comisiones de cuenta, pero las vamos a ignorar en este ejemplo.
Recordemos que un contrato de opciones de bolsa implica la opción de comprar 100 acciones; por este motivo debemos multiplicar el contrato por 100 para obtener el precio total. El precio de ejercicio de 70 dólares significa que el precio de las acciones debe ascender a 70 dólares antes de que la opción de compra adquiera algún valor; además, puesto que el precio de cada acción en el contrato es de 3,15 dólares, el umbral de rentabilidad sería de 73,15 dólares.
Cuando el precio de las acciones es de 67 dólares, este está por debajo del precio de ejercicio de 70 dólares, de manera que la opción no vale nada. Pero no hay que olvidar que has pagado 315 dólares por ella, de manera que ahora mismo estarías por debajo de esta cantidad.
Tres semanas más tarde, el precio de las acciones es de 78 dólares. El contrato de opciones ha aumentado de forma paralela al precio de las acciones y ahora vale 8,25 dólares x 100 = 825 dólares. Si restamos lo que se ha pagado por el contrato el beneficio es (8,25 dólares – 3,15 dólares) x 100 = 510 dólares. ¡Casi doblas el dinero en solo tres semanas! Podrías vender las opciones, lo que se denomina “cerrar tu posición”, y cobrar los beneficios – a menos que, por supuesto, pienses que el precio de las acciones continuará ascendiendo. Por continuar con este ejemplo, digamos que vamos a ignorar este punto.
En la fecha de vencimiento, el precio desciende a 63 dólares y puesto que este precio es inferior al precio de ejercicio de 70 dólares y no queda tiempo, el contrato de opciones queda sin valor. Nos quedamos con la inversión inicial de 315 dólares.
Recapitulando, esto es lo que le ocurrió a nuestra inversión en opciones:
El precio durante la vigencia de este contrato osciló hasta los 825 dólares, lo que nos habría producido el doble de lo invertido en un principio. Esto es apalancamiento en la acción.
Ejercer frente a Vender
Hasta ahora hemos hablado de opciones como el derecho a comprar o vender (ejercer) el activo subyacente. Esto es cierto, pero en realidad, una mayoría de las opciones no es ejercida.
En nuestro ejemplo, uno no puede ganar dinero ejerciendo a 70 dólares y después vendiendo las acciones otra vez en el mercado a 78 dólares por un beneficio de 8 dólares la acción. También se pueden mantener las acciones sabiendo que se pueden comprar con un descuento sobre el valor actual.
Pero la mayoría de los tenedores de opciones temporales deciden obtener los beneficios cerrando su posición (vendiendo). Esto supone que los tenedores venden sus opciones en el mercado y los cesionarios vuelven a comprar sus posiciones. Según el CBOE, cerca del 10% de las opciones son ejercidas, el 60% son vendidas y el 30% vencen sin ningún valor.
Valor Intrínseco y Valor Temporal
Llegados a este punto merece la pena explicar mejor cómo adquieren su precio las opciones. En nuestro ejemplo, la prima (precio) de la opción ascendió de 3,15 dólares a 8,25 dólares. Estas fluctuaciones pueden explicarse por medio del valor intrínseco y el valor temporal.
Básicamente, la prima de una opción es su valor intrínseco + su valor temporal. Recordemos que el valor intrínseco es la cantidad in the money que, en una opción de compra, significa que el precio de la acción es igual al precio de ejercicio. El valor temporal representa la posibilidad de que la opción aumente su valor. De manera que el precio de la opción en nuestro ejemplo puede considerarse así:
Prima = Valor Intrínseco + Valor Temporal
En la vida real, las opciones casi siempre se cotizan por encima del valor intrínseco. Por si te lo preguntabas, hemos cogido las cifras para este ejemplo al azar con el fin de mostrar cómo funcionan las opciones.
