Western Digital ha anunciado la compra de la compañía SanDisk. Sigue a la espera de la decisión de las autoridades reguladoras.
A medida que el mercado de fusiones y adquisiciones sigue avanzando a un ritmo récord, siempre existe el riesgo de que su sobrecalentamiento lleve a valoraciones volubles y resultados decepcionantes. Este es una posible mega-acuerdo sobre el que los inversores no tienen que preocuparse: SanDisk (NASDAQ: Western Digital Corporation [WDC]) y Western Digital.
Western Digital pagará a SanDisk 86,5 dólares por acción. El importe se abonará en efectivo y en acciones de Western Digital. Siendo la mayor parte en efectivo.
El acuerdo aún debe ser aprobado por los accionistas de SanDisk y Western Digital. A esto le seguirá la aprobación de las agencias y los reguladores pertinentes. Si todo se completa con éxito, la transacción se cerrará en el tercer trimestre de 2016. La adquisición permitirá a WD fortalecer su posición en el mercado de las unidades flash.
Según Bloomberg, el 20 de octubre a finales de la negociación en la Bolsa de Nueva York, las acciones de SanDisk valían 79,15 dólares por acción. Por lo tanto, el valor de la empresa ascendió a 15,4 mil millones de dólares.
Un oasis de cordura
El acuerdo destacaría en un año en el que se están llevando a cabo algunas transacciones cuestionables que son difíciles de justificar y que se basan en el concepto de «sinergia», que puede ser factibles o no.
En este caso, los balances de ambas empresas son muy claros. Y Western Digital acaba de recibir una inversión de 3.800 millones de dólares de la Universidad de Tsinghua de China, lo que podría ayudar a realizar la compra en una sucesión de adquisiciones que ya ha alcanzado casi los 80.000 millones de dólares este año.
Western Digital probablemente no necesitará utilizar sus acciones para financiar la compra. Así que suponiendo que se trata de una transacción en efectivo con un valor máximo de 90 dólares por acción, la transacción aumentaría inmediatamente los ingresos, que se incrementarían en más del 40 por ciento en 2016, según los datos compilados por Bloomberg, y eso sin tener en cuenta el ahorro de algunos de los costes. Se trata de un gran impulso: ante la noticia de la posible fusión, los analistas fueron pronosticando que los ingresos de Western Digital subirían solo un 1 por ciento en su año fiscal que finaliza en junio, y un 12 por ciento en los 12 meses siguientes.
El precio de compra es también bastante razonable. La oferta de 90 dólares por acción de SanDisk pondría el valor de transacción en aproximadamente 12 veces mayor que el beneficio de la compañía antes de impuestos durante los últimos cuatro trimestres. Se trata del múltiplo más bajo entre las adquisiciones de semiconductores durante el año pasado con un valor de al menos 1.000 millones de dólares.
En conclusión: si Western Digital y SanDisk logran obtener la aprobación reguladora, y ya que estamos hablando de China, esto no está garantizado, entonces podría considerarse como una de las mejores ofertas de la 2015.