Yahoo! ha cambiado de idea sobre escindir las acciones de Alibaba y ha decidido escindir su negocio principal. ¿No es este el principio del fin?
Marissa Mayer y compañía vuelven al principio. El miércoles, el consejo de administración de Yahoo! (NASDAQ: Yahoo! [YHOO]) anunció que abandona su plan – que ha tardado más de un año en preparar – para escindir aproximadamente los 30 mil millones de dólares de participación en Alibaba (NYSE: Alibaba Group Holding [BABA]) en una compañía separada. En cambio, Yahoo preparará escindir su negocio principal y su participación del 35% en Yahoo Japón, un proceso que podría alargarse durante año.
Muchos observadores dicen que la decisión es un importante revés tanto para Mayer como para la junta directiva de Yahoo. Se habían esforzado mucho en persuadir a los inversores durante meses de que la escisión era lo mejor para la empresa, y todo pintaba bien ya que el consejo de administración había sido informado por sus abogados de que la escisión estaría casi libre de impuestos. Hasta el miércoles, cuando realmente no era así. (Para ser justos, Mayer y el presidente de la junta, Maynard Webb, dijeron que todavía pensaban que la escisión podría llevarse a cabo en gran medida libre de impuestos, pero que «la percepción del mercado» de un riesgo fiscal había crecido. En otras palabras, eran los inversores los que estaban preocupados y no estaban de acuerdo con Yahoo o sus abogados.)
En una entrevista con Forbes, Ken Goldman, director financiero de Yahoo, negó que el cambio representara un revés. Este dijo:
«Nuestro objetivo desde el primer momento ha sido el de encontrar una forma de separar de manera eficiente nuestras acciones en Alibaba. Siempre hemos sabido que había diferentes enfoques para lograrlo».
Este agregó en referencia al nuevo plan: «Siempre supimos que esto era una alternativa».
Aún así, el flip-flop plantea la cuestión de cuál va a ser el siguiente episodio para Yahoo, el antiguo icono de internet en rápida decadencia que parece que lleva en crisis desde sus comienzos.
Esto es lo que sabemos, lo que hemos oído y lo que podemos esperar.
La mayor parte del equipo que está trabajando en la escisión no tuvo noticias de la decisión de la junta hasta la madrugada del miércoles.
Muchos se están tirando de los pelos por la frustración de que ha «muerto» un acuerdo que llevaban preparando minuciosamente durante más de 12 meses, según citan las fuentes. Los expertos destacan que el equipo de escisión era una de las pocas áreas de Yahoo que estaba funcionando bien y avanzaba. Ya no.
La escisión o la venta de la actividad principal de Yahoo tardará hasta un año.
¿Por qué? Supondrá auditorías, contratos, solicitudes a la SEC de EE. UU., revisiones y aprobaciones y mucho más.
Por cierto, mientras que Yahoo no está oficialmente «en venta», es muy posible que alguien haga una oferta. ¿Podría eso cambiar el tiempo que se necesita para separar el núcleo de Yahoo de sus acciones de Alibaba? «La verdad es que no», dijo Goldman. «Es más o menos lo mismo». Así que, independientemente, es de esperar que la nueva escisión requiera mucho tiempo de gestión. Y miles los de empleados que pensaban que la escisión Alibaba no llegaría lo suficientemente pronto, pues bueno, tendrán que esperar.
Por supuesto, no se quedará todo el mundo.
Cada vez hay más salidas seguras. ¿Por qué? Bueno, primero hay un montón de empleados que ya pensaban marcharse. El mes pasado se marcharon más de dos docenas de ejecutivos, y ahora se están marchando más.
Re/code informó recientemente sobre la salida del ejecutivo de medios Rob Barrett. Aaron Crum, vicepresidente de desarrollo corporativo, también se marchó recientemente según las fuentes (su perfil de LinkedIn dice que se unió a Atlassian como jefe de desarrollo empresarial).
Pero una nueva ola de empleados y ejecutivos también están listos para partir, dado que los planes de Mayer de hacer recortes ya no son un secreto. Mayer dijo recientemente que iba a reducir el enfoque de la empresa, y Goldman dijo que los planes para llevar a cabo esa decisión en 2016 están en marcha:
«Estamos muy centrados en la rentabilidad y el flujo de caja».
En otras palabras, se acercan los recortes - aunque Goldman se negó a dar más detalles. Sabemos que Mayer ha estado trabajando con consultores de McKinsey para decidir dónde van a llevarse a cabo dichos recortes. Las fuentes le dicen a Forbes que los consultores de McKinsey ya llevan allí más de un año, pero que Mayer ha rechazado sus propuestas de recortes hasta el momento.
Ahora, bajo la presión que ejercen la junta directiva y los accionistas para entregar resultados, es mucho más posible que esos recortes se hagan realidad. («Los consultores de McKinsey escriben informes y ella los ignora», dice una persona familiarizada con la situación. «Esta vez, el consejo está más involucrado».) Muchos buenos empleados, sin duda, preferirían marcharse antes de recibir una carta de despido. Goldman respondió diciendo que Yahoo tiene buenos incentivos para que la gente se quede con ellos:
«Contamos con buenas herramientas para animar a los empleados a quedarse en términos de la adquisición de derechos de acciones y otras cosas más», dijo. «Creo que el hecho de tener claro nuestro plan sobre la escisión de Alibaba es un importante mecanismo de retención». Sobre ese último punto, se suponía que antes también estaba claro y no fue de mucha ayuda.
Nadie sabe cómo será Yahoo después de estos cambios, y Goldman tampoco quiere decirlo.
Pero según múltiples fuentes, este es el esquema de un escenario plausible: Yahoo recorta sus incursiones en los medios de comunicación ostentosos y sus esfuerzos de construir un nuevo servicio de búsqueda móvil e internacional; mantiene Tumblr, sus iniciativas de sindicación, su página de inicio, Deportes, Finanzas y busca monetización (algo que están gestionando Microsoft y Google).
El miembro del consejo de administración Max Levchin abandonó su puesto porque quería pasar más tiempo centrándose en su startup, Affirm.
Las fuentes dicen que Levchin, quien recientemente renunció a la junta de Yelp, ha querido marcharse durante algún tiempo. En un correo electrónico, Levchin confirmó que lleva intentando reducir sus compromisos «externos» desde el verano, pero quería hacerlo sin dejar de cumplir los compromisos que ya tenía. En un comunicado, este añadió:
«Es importante tener en cuenta que mis decisiones son estrictamente una afirmación de mi fe en el entusiasmo y profundo compromiso en mi empresa más prometedora».
Expresó su apoyo a Mayer y la junta.
La gestión de Yahoo sigue insistiendo en que la empresa está en mejor forma ahora que cuando Mayer asumió el cargo hace más de tres años.
Goldman dijo:
«Se trata de una empresa de Internet de referencia». Somos la tercera mayor empresa de Internet con respecto al compromiso. Tenemos una marca que es conocida en todo el mundo, una empresa respetada, una empresa que gusta a los empleados». Luego añadió: «Ahora la empresa es muy diferente de cuando Marissa llegó hace 3 años».
Con respecto a los rumores de que puede que Mayer busque una salida elegante de la empresa, Goldman piensa que no son más que eso: rumores.
«Nunca he visto trabajar tanto a un director ejecutivo, que sea tan dedicado, tan comprometido, tan apasionado, tan inteligente y reflexivo como los es Marissa», dijo Goldman. «Realmente espero que se quede».
El futuro demostrará que esos rumores están infundados.
Por último, ¿qué piensa Wall Street sobre el nuevo plan?
Las acciones de Yahoo cerraron con una caída del 1,3% el miércoles tras el anuncio y cayeron aún más después de las horas de negociación. La caída fue más o menos en línea con la caída en el mercado global. Esto aún deja la actividad principal Yahoo con un valor negativo, como hemos explicado en esta historia.