La reciente tendencia alcista del petróleo está animando a muchos inversores a invertir en esta materia prima. Pero tenga cuidado, ya que se espera que la oferta crezca más rápido que la demanda.
Los magnates del petróleo, que vaticinaron un repunte del 40% en el precio del petróleo después de una caída de seis años, deberían prestar atención: a menos que la demanda aumente, la recuperación está en peligro.
Los augurios no son buenos. El gobierno de EE. UU. espera que el consumo mundial crezca el año próximo menos de la mitad de la tasa de 2010, momento en que el mundo estaba saliendo de una recesión anterior. Según Royal Dutch Shell Plc., el mayor productor de energía de Europa, el crecimiento no es suficiente para cubrir la brecha entre la demanda y el crecimiento de la oferta.
La última vez que el precio del crudo se desplomó, durante la crisis económica de 2008, el apetito de China por las materias primas parecía incontenible, favoreciendo el aumento de los precios. Pero en esta ocasión, el consumo de combustible por parte de China está creciendo a la mitad de la tasa registrada en la década pasada y la situación desventajosa de la salida de esquisto de EE. UU. podría mejorar a medida que los precios suben, compensando así las ganancias.
«La reciente recuperación de los precios parece motivada por inversores que intentan comprar activos al precio más bajo posible, así como por la previsión de que la producción de petróleo en EE. UU. ha llegado a un punto de inflexión», comentó Harry Tchilinguirian, director de estrategia de mercados de materias primas de BNP Paribas SA en Londres. «Pero los fundamentos, especialmente en EE. UU., no han cambiado mucho».
West Texas Intermediate, el punto de referencia de EE. UU., aumentó el precio del barril más de 17 dólares el 17 de marzo después del mínimo de 43,46 dólares, el precio más bajo en seis años. WTI, para la entrega en junio. Añadió 63 céntimos de dólar por barril en el comercio electrónico en la Bolsa Mercantil de Nueva York a las 6:09 de la mañana, hora local.
Desaceleración de la demanda
El martes, la Oficina de Información de la Energía (Energy Information Administration) anunció que la demanda mundial de crudo crecerá solo 1,3 millones de barriles al día, hasta los 94,58 millones el año próximo. La demanda aumentó 2,89 millones en 2010 tras la anterior caída de los precios.
En EE. UU. el consumo aumentará un 0,4% el año próximo, hasta los 19,44 millones de barriles al día, dejándolo incluso en un nivel inferior que en 2008.
«Hay algunos puntos fuertes aún, pero los días en los que veíamos un aumento superior al 1,5% al año en la demanda del petróleo probablemente han pasado a mejor vida», comentó Michael D. Cohen, analista de Barclays Plc. en Nueva York.
El 30 de abril, en una teleconferencia, Simon Henry, Director Financiero de Shell, dijo que el aumento del consumo no es suficiente para reducir la brecha con la oferta: «Es probable que durante un tiempo haya un exceso de oferta».
El consumo de China
Según la Oficina de Información de la Energía, la demanda de combustible en China crecerá un 3,1% el año próximo hasta los 11,34 millones de barriles al día. Esto contrasta con un salto del 11% en 2010, que ayudó a impulsar los precios del crudo en un 15%. La media del crecimiento anual ha sido del 5,2% durante los últimos 10 años.
El mes pasado el Fondo Monetario Internacional pronosticó que la economía de China se expandirá un 6,8% este año o, lo que es lo mismo, el ritmo más bajo desde 2008.
«La economía China se está estancado y el gobierno lucha por mantener su crecimiento» dijo por teléfono John Kilduff, socio de Again Capital LLC, fondo de cobertura con sede en Nueva York que se centra en la energía. «Si las intervenciones no dan el resultado esperado, la economía se ralentizará aún más y, con ella, se reducirá la demanda de petróleo».
Según Goldman Sachs Group Inc., la producción mundial de petróleo aumentará un 1,7% hasta los 95,1 millones de barriles al día este año, mientras que la demanda aumentará un 1,5% hasta los 93,9 millones de barriles.
Mercado sobresaturado
«A pesar de la sensación de que los fundamentos mejoran, nuestro balance actualizado de oferta y demanda apunta a que en 2015 el mercado seguirá estando bastante sobresaturado», dijeron los analistas de Goldman Sachs, incluyendo a Jeffrey Currie, en un informe con fecha del 11 de mayo. «Mientras que los precios bajos aceleraron el equilibrio del mercado, consideramos que la reciente subida es prematura».
Adam Sieminski, administrador de la Oficina de Información de la Energía, dijo el martes que la caída en los precios del petróleo desde el pasado verano está impulsando los pronósticos de la demanda. La producción mundial seguirá siendo mayor que el consumo en 2015 y 2016, dijo la Oficina de Información de la Energía. Esto aumentará las existencias en 1,8 millones de barriles al día durante la primera mitad y 900.000 en la segunda.
La producción de petróleo de EE. UU. seguirá aumentando todos los años hasta 2020, aumentando un total de un 14% desde este año, según el Pronóstico Anual de la Energía de la Oficina de Información de la Energía. Pero la demanda de petróleo no superará el 3% durante ese mismo período.
La caída récord en las plataformas de extracción de petróleo en EE. UU. podría tocar fondo este mes, con los operadores reanudando operaciones en partes de Eagle Ford y Permian en Texas, dijo Morgan Stanley. De acuerdo con Baker Hughes Inc., el número de plataformas descendió a 688 en la semana que terminó el 8 de mayo, la cifra más baja desde 2010.
La producción mensual de EE. UU. descenderá en el tercer trimestre en comparación con el segundo trimestre, pero aumentará de nuevo en los últimos tres meses de este año.
«Veremos una recuperación de la demanda a largo plazo debido al descenso de los precios, pero la demanda no va a crecer tan rápido como la oferta» comentó Michael Lynch, Presidente de Strategic Energy & Economic Research en Winchester, Massachusetts.