La caída en los precios del crudo durante seis años ha llegado probablemente demasiado lejos.
Aunque los futuros se desplomaron por debajo de los 45 dólares el barril en Londres por primera vez desde 2009, Morgan Stanley y Standard Chartered Plc comentan que otras estimaciones sugieren que los mercados físicos de crudo se han estabilizado o incluso fortalecido en las últimas semanas. China, el segundo consumidor de petróleo más grande del mundo, continuará comprando más barriles para llenar su reserva estratégica este año, según Goldman Sachs Group Inc.
«Aunque los fundamentos del petróleo no son sólidos, los mercados físicos no corroboran la sustancial debilidad en precio fijo», afirmó el analista de Morgan Stanley de Nueva York, Adam Longson en unas declaraciones. La «última presión ejercida sobre los precios del petróleo se torna más de tipo financiero que físico».
Una estimación de los beneficios producidos por materias primas se hundió a lo más bajo desde el lunes de 1999 con la preocupación de que la economía ralentizada de China, el mayor consumidor del mundo de energía y materias primas, agravará los excesos de la oferta.
El crudo Brent, el punto de referencia internacional, ha caído más del 30% desde mayo en el mercado ICE Futures Europe de Londres. Los precios aumentaron un 0,9% hasta los 43,06 dólares el barril desde las 7:55 de la mañana en Londres.
Flujos financieros
La estabilización de la diferencia de precios entre los contratos de crudo mensuales y los cambios en las relaciones entre los puntos de referencia regionales sugiere que los flujos financieros andan detrás de la crisis recurrente, y no un cambio en el mercado físico del petróleo, afirmó Morgan Stanley.
«Esto está muy, muy motivado a nivel macroeconómico» con las miradas puestas en las previsiones sobre la economía china, afirmó Paul Horsnell, jefe de investigación en materias primas de Standard Chartered en Londres.
«No está basado en ningún tipo de fundamentos de oferta-demanda del petróleo». La diferencia entre el precio del contrato de crudo Brent para el primer mes, octubre, y la liquidación a futuros con vistas a 12 meses, no ha aumentado lo suficiente en las últimas semanas como para sugerir que el mundo se está quedando sin espacio para almacenar crudo, según Longson.
La diferencia superó los 11 dólares el barril en enero, comparado con cerca de los 7 dólares el lunes, según muestran los datos del ICE. Esto sugiere que el excedente en la oferta es menor hoy de lo que era a comienzos de año, señaló Horsnell.
La diferencia entre Brent y Dubái, el grado empleado como punto de referencia del crudo regional en Asia, está en su nivel mínimo en varios años para esta época del año, según Morgan Stanley. Esto apunta a un refuerzo continuado de la demanda asiática de crudo en el Oriente Medio, afirmó Longson. Los precios de los grados de crudo de África Occidental en relación con Brent se han fortalecido en las últimas semanas, comentó.
La demanda china
«A pesar de los malos datos macroeconómicos en los titulares, la mayor parte de los datos sobre demanda china de petróleo parecen recuperarse» en julio, según comunicó Longson. Aparentemente la demanda de gasolina del país aumentó un 17% el pasado mes, el índice de crecimiento más alto en todo el año, comentó.
La reposición de las reservas de crudo de emergencia de China «supone para el mercado un remanente» que hace que la situación actual difiera de la crisis asiática de 1998, señaló Jeff Currie, jefe de investigación de materias primas en Goldman Sachs, en una entrevista para Bloomberg Television el 21 de agosto. El crudo Brent cayó hasta los 9,55 dólares el barril en diciembre de 1998, según los datos del ICE.
China añadirá crudo a dos zonas más con una capacidad combinada de 50 millones de barriles en la segunda mitad, según la Agencia Internacional de la Energía. El país compró más de 500.000 barriles al día de petróleo como excedente de sus necesidades diarias entre enero y julio, según los datos recogidos por Bloomberg. China National United Oil Co., el órgano de cotización de la mayor empresa de energía del país, está en camino de su mayor carrera de compras de crudo de Oriente Medio en Singapur.
«La ironía es que si cogemos solo los datos del mercado del petróleo en China, son buenos – muy, muy buenos», dijo Horsnell. «Si lo viéramos exclusivamente por los datos microeconómicos, diríamos: esto no está tan mal».