Arabia Saudí se quedará sin efectivo en menos de 5 años

Ni siquiera el poderoso Oriente Medio puede sobrevivir eternamente al petróleo barato. ¿Cuánto tiempo durarán?

Si el petróleo continúa a 50 dólares el barril, la mayoría de los países en la región se quedarían sin efectivo en cinco años o menos, advierte un informe de esta semana del Fondo Monetario Internacional. Esto incluye tanto al líder de la OPEP, Arabia Saudí, como a Omán y Bahrein.

Los bajos precios del crudo barrerán unos 360.000 millones de dólares de la región solo este año, ha dicho el FMI.

Los enormes excedentes presupuestarios están convirtiéndose rápidamente en déficits masivos por el derrumbe de los precios del petróleo, de más de 100 dólares del año pasado a los actuales 45 dólares. Muchos de estos países se están viendo forzados a utilizar los fondos para tiempos de emergencia para calmar la tormenta.

«Los exportadores de petróleo tendrán que ajustar sus gastos y las políticas de ingresos para asegurar la sostenibilidad fiscal», ha escrito el FMI.

Los debilitados precios del petróleo han llegado en un momento en el que el gasto ha aumentado debido a que muchos de estos países están enfrentándose a violencia regional y a turbulencias en los mercados financieros.

Arabia Saudí, el mayor productor de petróleo del mundo, necesita vender el petróleo a unos 106 dólares para equilibrar su presupuesto, según estimaciones del FMI. El Reino apenas tiene reservas fiscales para sobrevivir cinco años con precios de 50 dólares, ha dicho el FMI.

Es por esto por lo que Arabia Saudí está dando rápidos pasos para conservar efectivo. El reino no solo ha recaudado 4.000 millones de dólares con la venta de bonos a principios de este año, sino que su banco central ha arrancado hasta 70.000 millones de dólares de compañías de gestión de activos como BlackRock (BLK) durante los últimos seis meses.

Tras años de enormes excedentes, el déficit contable actual de Arabia Saudí está previsto que aumente hasta el 20% del producto interior bruto este año, según cálculos de Capital Economics. Las arcas de efectivo de Arabia Saudí siguen siendo monstruosas, con casi 700.000 millones de dólares, pero están menguando rápidamente.

No es probable que Arabia Saudí eleve los impuestos, pero sí que realizará ciertos recortes de algunos gastos. No es probable que recorte en programas de gasto social o militar, pues los líderes temen un resurgimiento de la Primavera Árabe de 2011. Henry Smith, director asociado en Dubái con la consultora Control Risks, ha dicho:

«En un ambiente con inseguridad regional e inestabilidad doméstica, mermar ese contrato social es un poco un juego político».

Sin embargo, Smith ha dicho que los grandes proyectos de gasto gubernamental están expuestos a un mayor grado de vigilancia.

«Algunos de los proyectos menos importantes económicamente se están apartando discretamente», ha dicho Smith.

El precio de equilibrio del petróleo de Irán está estimado en 72 dólares y podría sobrevivir al crudo barato durante menos de 10 años, según estimaciones del FMI. Es un futuro más prometedor que el de sus vecinos. Pero las perspectivas de Irán están nubladas por un posible alivio de sanciones (que aún no se ha producido) y el aumento de la producción del petróleo a partir de su acuerdo nuclear con occidente.

A Irak no le queda amortiguador fiscal, según el FMI. El país está lidiando con conflictos internos y ha perdido grandes franjas de terreno frente a ISIS.

«La violencia está afectando cada vez más a los civiles y tiene un efecto especialmente adverso en la confianza y las expectativas y, en consecuencia, en la actividad económica», ha advertido el FMI.

Bahrein también está sometido a una gran presión fiscal, con la posibilidad de quedarse sin opciones en menos de cinco años. El país ya tiene mucha deuda y ha tenido déficits durante siete años seguidos.

Jason Tuvey, economista de Oriente Medio en Capital Economics, ha dicho:

«Se encuentran en una posición relativamente delicada. Van a tener que aplicar un ajuste importante».

Sin embargo, una serie de países se encuentran en una buena posición para enfrentarse al temporal. A la cabeza de esa lista se encuentran Kuwait, Catar y los Emiratos Árabes Unidos. Eso se debe en parte a que estos países no necesitan precios del petróleo elevadísimos para equilibrar sus presupuestos.

El precio de equilibrio del petróleo de Kuwait, según el FMI, es de solo 49 dólares, o lo que es lo mismo, tan solo un poco superior a los niveles actuales. La cifra mágica para Catar, donde se celebrará la Copa del Mundo de 2022, se cree que es de 56 dólares, mientras que los EAU. necesitan 73 dólares.

Pero estos tres países han creado montañas y montañas de dinero que les protege durante las épocas de vacas flacas. El FMI ha dicho que los EAU tienen aún importantes amortiguadores fiscales para soportar precios del petróleo de 50 dólares durante casi 30 años. Catar y Kuwait podrían aguantar los bajos precios durante casi 25 años.