El período más largo de bajos precios del petróleo está haciendo más difícil mantener la paridad del rial con el dólar.
Cuanto más languidezca el petróleo, Arabia Saudí se encontrará bajo una mayor presión para que abandone su tipo de cambio fijo.
Los contratos que se utilizan para especular sobre el tipo de cambio del riyal en los próximos 12 meses subieron a un máximo de 13 años el jueves, antes de recortar el aumento un día más tarde, según datos compilados por Bloomberg. Los acuerdos de seis meses aumentaron hasta casi el nivel más alto en siete años el viernes. La disociación de los precios del petróleo y la producción de Arabia Saudí ha aumentado la especulación sobre una posible devaluación del riyal.
Arabia Saudí está bombeando cantidades récord de petróleo este año, lo que lleva a que la OPEP se esfuerce por defender la cuota de mercado incluso cuando las operaciones de crudo Brent están cerca de su nivel más bajo en seis años. La caída de los ingresos provenientes del petróleo ha obligado al reino a hacer uso de sus ahorros y vender deuda para conservar paridad con el dólar que ya tiene desde hace 30 años, y para el Bank of America Corp., esto podría significar que el país se enfrenta a una elección «decisiva» el año que viene: o bien reducir la producción para ayudar a impulsar los precios o ajustar la tasa del riyal para frenar la disminución de las reservas de divisas. Según escribieron los estrategas del Bank of America, dirigidos por Francisco Blanch, en Nueva York en un informe el 19 de noviembre:
«El final de la paridad del riyal saudí es nuestro principal cisne negro para el mercado mundial de petróleo en 2016, un riesgo muy poco probable pero muy impactante. Políticamente resulta mucho más fácil aplicar un pequeño corte de suministro al principio que permitir una devaluación de la moneda en toda regla».
Los puntos forward a un año para el riyal saltaron 167,5 puntos hasta los 525 el jueves, antes de caer hasta los 455 un día después. Eso refleja las expectativas de que la moneda se debilite alrededor de un 1,2 por ciento hasta los 3,7962 por dólar en los próximos 12 meses. Los acuerdos de seis meses subieron el viernes hasta los 152,5, cerca del nivel más alto desde 2008.
Los analistas del banco creen que el debilitamiento del crecimiento económico mundial, la inflación y el fortalecimiento del dólar contribuyen al precio en dólares de las materias primas. El crudo Brent, que se utiliza como referencia para más de la mitad de petróleo del mundo, cerró la semana pasada en 44,66 dólares por barril, un 44 por ciento menos respecto al año anterior.
Fuertes reservas
Sin embargo, las reservas de Arabia Saudí apenas se han reducido. Aunque los activos externos netos cayeron casi a un mínimo de tres años en septiembre debido a que el gobierno empleó reservas financieras acumuladas en la última década, son de las más altas en la región con 646,9 mil millones de dólares.
La paridad del país sobrevivió a los bajos precios del petróleo en los años 1990 y a la presión resultante de aumento de los precios a finales de los años 2000, según escribió la semana pasada Shaun Osborne, jefe estratega de divisas para Scotiabank en Toronto.
Como señaló la semana pasada el analista jefe de cambio de Scotiabank, Shaun Osborne, la paridad del rial con el dólar ha sobrevivido durante los precios del petróleo aún más bajos en los años 90 y el final del petróleo barato en los años 2000. El Bank of America también indica que el inminente aumento en la tasa clave podría obligar a los bancos centrales de todo el mundo a reducir el volumen de reservas en yuanes, y así forzar a Arabia Saudí, ya que los precios de las materias primas son muy sensibles a la situación de la moneda china.
Arabia Saudí, el mayor miembro de la Organización de Países Exportadores de Petróleo, produjo más de 10 millones de barriles de petróleo al día en cada uno de los últimos ocho meses y bombeó un récord de 10,57 millones de barriles al día en julio, según datos compilados por Bloomberg.