Deutsche Bank ha tenido su mayor subida en más de cuatro años después de que considere la recompra de bonos para ayudar a aliviar las preocupaciones sobre sus fondos, según una persona conocedora del asunto.
Mientras que el banco cuenta con dinero suficiente para hacer las compras, no ha tomado ninguna decisión y una recompra podría ser considerada poco atractiva, dijo esta persona, quien ha pedido no ser identificada porque las conversaciones son privadas. Tal medida se centraría en bonos senior y probablemente no incluiría la deuda de mayor riesgo de la empresa, conocida como CoCos, según informó el martes el Financial Times. Renee Calabro, una portavoz del banco con sede en Frankfurt, se ha negado a hacer comentarios.
El codirector ejecutivo del Deutsche Bank, John Cryan, ha intentado tranquilizar a los inversores y al personal asegurando que el banco es una «roca sólida» después de que las acciones hicieran perder casi 2 mil millones de euros del valor de mercado de la empresa el lunes. Mientras que la entidad dijo el mismo día que dispone de medios más que suficientes para pagar los cupones de la deuda de mayor riesgo tanto para este año como para el próximo, la declaración sirvió de poco para revertir la ola de ventas en los mercados de crédito.
Neil Smith, analista de Bankhaus Lampe KG en Dusseldorf, que tiene una recomendación de compra sobre las acciones, dijo:
«Existe una gran preocupación sobre la capacidad de los bancos para retener las ganancias y aumentar los ratios de capital. Con una amplia liquidez, la recompra de deuda tiene sentido, especialmente para los bancos como el Deutsche Bank, que están reduciendo su balance».
Las acciones se dispararon hasta un 11%, la mayor ganancia intradía desde octubre de 2011, cotizando a 14,74 euros a las 10:08 a.m. en Frankfurt. El banco ha perdido cerca del 36% de su valor este año.
«Parece que no están contentos con cómo se está negociando su deuda y se lo van a demostrar al mercado», dijo Bryan Dooley, gestor de cartera de LOM Asset Management en Hamilton, Bermuda, que gestiona cerca de mil millones de $, incluyendo participaciones preferentes del Deutsche Bank. «¿Por qué no entrar en el mercado y retirar esa deuda?»
El Deutsche Bank tiene cerca el 53,8 mil millones de euros de deuda senior en circulación, según los datos recopilados por Bloomberg. El vencimiento medio ponderado de sus 144 millones de euros de deuda es de seis años.
Cryan dijo a los empleados en un memorando el martes que la empresa dispone de amplia «capacidad y compromiso para pagar los cupones a los inversores» que tienen sus CoCos, también conocidos como Capital Tier 1. Esto tuvo lugar tan solo unas horas después de que el presidente financiero, Marcus Schenck, emitiera un comunicado diciendo que el capital del banco y su posición de riesgo «sigue siendo fuerte».
Caída de los bonos
Estas garantías han sido de poca ayuda para revertir la caída de los precios de la deuda del banco. Sus bonos cayeron un 2,55% desde el inicio del año hasta el lunes en el Bank of America Merrill Lynch Euro Senior Banking Index, en comparación con una ganancia del 0,49% del índice de referencia. En lo que va de año, sus acciones han caído un 41% en Frankfurt, mientras que el coste de proteger los bonos de la entidad del impago ha aumentado más del doble.
El martes, el coste de asegurar su deuda senior con permutas de incumplimiento crediticio se redujo 3,7 puntos básicos, hasta los 233,1 puntos básicos, según los precios compilados por Bloomberg sobre la base de los precios de cierre de Nueva York. Eso marcó la primera caída desde el 28 de enero.
Las permutas, que se vuelven más caras cuando la confianza del inversor es menor, y más baratas cuando esta es buena, pagan al comprador el valor facial si un prestamista no cumple con sus obligaciones, menos el valor de la deuda incumplida. Un punto básico equivale a 1.000 $ anuales en un contrato de protección de 10 millones de $ de deuda.
Los 1,5 mil millones de $ del 4,5% de los billetes subordinados con vencimiento en abril de 2025 del Deutsche Bank han caído 9,8 centavos de dólar desde el inicio del año hasta los 82,56 centavos de dólar, con un rendimiento del 7,1%, según Trace, el sistema de información de bonos-precio de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera. Esos bonos se negociaron a unos 79,98 centavos el martes.
Enfado del mercado
En su declaración en la que intentaba aliviar las preocupaciones acerca de mantenerse al día con su deuda de mayor riesgo, el Deutsche Bank dijo que tiene capacidad para pagar cerca de 1.000 millones de euros en 2016 - lo suficiente para cubrir cerca de 350 millones de euros en capital adicional Tier 1 con vencimiento en abril. La capacidad de pago estimada para 2017 es de alrededor de 4,3 mil millones de euros, impulsada en parte por lo recaudado en la venta anunciada de una participación en el Huaxia Bank Co., según dijo la entidad crediticia. La estimación de 2017 es, antes de cualquier efecto, a partir de las ganancias o pérdidas de 2016.
Probablemente el Deutsche Bank se beneficiaría más de centrarse en su reestructuración y reaccionando menos ante las oscilaciones del mercado, según dijo Chris Whalen, director gerente de la Agencia Kroll Bond Rating. Este dijo:
«El mercado solo está enfadado. Si yo fuera el jefe de Deutsche Bank, intentaría no reaccionar ante todo esto. Tienen que mantener la concentración en lo que están intentando conseguir».
«La pregunta de la liquidez»
Desde que se convirtiera en codirector ejecutivo del año pasado, Cryan se ha comprometido a aumentar la rentabilidad y elevar las reservas de capital mediante la reducción de partes del negocio de la deuda comercial de la empresa y la venta de Deutsche Postbank AG. Sus esfuerzos se han visto obstaculizados por la subida de los costes ligados a la mala administración del pasado, ya que el Deutsche Bank acumula más gastos por litigios y multas desde el inicio del año 2008 que cualquier otra firma financiera del continente.
El ratio del capital ordinario Tier 1 del Deutsche Bank, una medida de fortaleza financiera, cayó al 11,1% a finales de 2015, desde el 11,5% de finales de septiembre.