¿Cuándo estallará la burbuja china?

Averigüe lo que sucede en el mercado de valores de China.

Ya no se trata de si el repunte en la Bolsa china es una burbuja, sino de cuándo estallará esa burbuja.

Esto es lo que frena a un creciente número de analistas a medida que las valuaciones escalan a niveles que ya superan desde algunos puntos de vista el límite del último revuelo por el capital en China en 2007.

Puede que dentro de seis meses el mercado se hunda, afirmó Bocom International Holdings Co. el martes de la semana pasada, citando un análisis global de burbujas en un periodo de 800 años que muestra la velocidad de las ganancias en China comparando con picos de mercado pasados.

Macquarie Investment Management, cuyo fondo accionario asiático está superando el 97 por ciento de pares en 2015, ha acabado con toda exposición a las participaciones continentales después de comenzar una tendencia bajista por primera vez en siete años. Puede que el gobierno aplique una corrección si las valuaciones aumentan mucho más, según CLSA Ltd.

«Probablemente nos vayamos a encontrar en un periodo comercial muy volátil antes de que la crisis ocurra realmente» afirmó Hao Hong, el estratega jefe en China de Bocom International en Hong Kong para una entrevista con Bloomberg Television. «Está claro que China se encuentra en un burbuja».

Alimentada por una deuda marginal récord y una serie sin precedentes de inversores inexpertos, la capitalización del mercado chino se triplicó el año pasado a 9,8 billones de dólares. Con unas ganancias proyectadas en 84 veces, el capital medio para intercambios nacionales está ahora casi dos veces más caro que estaba cuando la cota de referencia del índice de compuestos de Shanghái alcanzó el tope en octubre de 2007.

Como muestra de la velocidad con la que el entusiasmo de los inversores puede cambiar, el indicador de Shanghái ha caído un 5,4 por ciento en dos días después de que cerrase el 12 de junio con el pico más alto alcanzado en siete años. El índice se precipitó un 1,65 por ciento el miércoles pasado llevando sus ganancias de 12 meses al 140 por ciento.

La combinación de un volumen de ventas repentino junto con rápidas ganancias de precio en las acciones A en yuanes de China apuntan a un pico de mercado cercano al mismo tiempo que los operadores ponen a prueba continuamente si «el gran tonto» caerá y comprará, dijo Hong y estima que el índice de compuestos de Shanghái podría aumentar hasta 6.100 en comparación con el cierre del miércoles pasado con 4.967,9 antes de decaer.

El valor medio de 20 días de las acciones cambiando de manos en intercambios continentales ha aumentado a alrededor de 314 mil millones de dólares frente a los 244 mil millones de dólares de las bolsas en los EE.UU., cuya capitalización de mercado es más del doble según los datos de Bloomberg.

Sam Le Cornu, supervisor de aproximadamente 3 mil millones de dólares en participaciones asiáticas en Macquarie en Hong Kong, dijo en una entrevista para Bloomberg Television el martes que «Si observa el mercado de acciones A, verá que se está volviendo muy especulativo. Este es el origen de las preocupaciones cuando hay burbujas».

Según Miranda Carr, jefa de investigación temática de China en Espirito Santo Investment Bank, aunque algunas secciones del mercado chino están sobre extendidas, solo las valuaciones no son suficientes para garantizar una crisis.

El índice Shanghai Composite, cuyo peso en compañías financieras e industriales es de la mitad, se calcula a 18 veces sobre las ganancias proyectadas. Esto se puede comparar con las 65 veces del indicador de la nacional ChiNext, dominado por acciones en tecnología.

«La idea de que esto vaya a hacer pico de repente y explotar, que vayamos a sufrir este tipo de cataclismo y que todo se vaya a acabar, es demasiado pesimista», afirmó Carr en una entrevista para Bloomberg Television en Londres. «Lo que vamos a ver es una corrección en alguna de las áreas especialmente valoradas».

Francis Cheung, estratega de CLSA en Hong Kong, escribió en su informe del 12 de junio llamado «Bubble trouble» (problema con la burbuja) que los responsables políticos chinos avistan una relación precio-beneficio en los próximos 12 meses de 20 como signo de una sobrevaluación del mercado general. Si las acciones continúan subiendo, el gobierno probablemente introduzca un impuesto de timbre sobre compras de acciones.

Para Pau Morilla-Giner, el jefe de inversión de London & Capital Group Ltd., los mercados continentales se han vuelto demasiado especulativos para que participen los corredores de divisas internacionales. Las fluctuaciones en el indicador de Shanghái de los últimos 30 días son más grandes que las de cualquier otro mercado en todo el mundo a excepción de Grecia, según los datos de Bloomberg.

«Huele a burbuja, parece una burbuja y camina como una burbuja», dijo Morilla-Giner en una entrevista para Bloomberg Television en Londres. «Evitar problemas es el comercio real».