¿PayPal o eBay?

A mediados de julio, PayPal planea separarse de eBay. ¿Cómo reaccionarán los inversores a esto?

Ninguna OPV/escisión merece avanzar a ciegas. Tenemos que crear un esbozo de actividad de precios para eBay (NASDAQ: EBAY) y PayPal (Más adelante NASDAQ: PYPL) ya que la próxima ruptura va a producirse. Admito una aceptación relativa/conservadora de las OPV en general y creo que se puede hacer un escaparate seguro de apreciaciones de inversión para la reflexión de todos los inversores.

Se ha estimado que PayPal tenga un muy alto índice de crecimiento del 17% para el año que viene. Por esta razón, la escisión de PayPal guardará posiblemente cierta semejanza con el alza de precios tras la OPV, justo como la OPV de Alibaba (NYSE: BABA).

Los gráficos financieros introductorios de PayPal podrían posiblemente ofrecer una serie de gráficos de candelabro verde enormes que inevitablemente se agotarán y sufrirán un declive radical debido a la venta del «day-trader». El ambiente tecnológico en este periodo de estallidos producirá grandes operaciones comerciales o una gran devastación para los compradores tardíos.

Los inversores a largo plazo, sin intenciones de darle la vuelta a sus negocios, probablemente harán mejor comprando PayPal inmediatamente en la mañana de la escisión - o esperar a que pase todo el periodo de introducción. Comprar más tarde, después de que la confirmación de corriente eche raíces, podría llevar a comprar justo cuando comience el cambio.

Lo cierto es que las OPV tienen con frecuencia un altiplano al principio, que luego se derrumba por un tiempo, llega al fondo, permanece ahí y finalmente comienza a subir de nuevo. Facebook (NASDAQ: FB) fue un excelente ejemplo de cómo una OPV apreciada se podía tambalear.

Sin embargo, PayPal gana dinero hoy en día, y el beneficio de Facebook durante la OPV seguía cuestionándose en general. Es por esto por lo que yo me prepararía para una salida de PayPal al estilo de Alibaba. Una sobreexcitación llevaría al tumulto. Para inversores a más largo plazo, el dolor grande llega por comprar una posición que da giros varias veces al mes. Si el teletipo bursátil de PayPal se dispara, los inversores in-the-money comenzarán a deshacerse de participaciones.

eBay acaba de publicar recientemente sus previsiones de crecimiento tanto para eBay como para PayPal. eBay se dio a sí misma una previsión de crecimiento de entre el 0% y el 5% para dos próximos años, 2016 y 2017. Comparativamente, a PayPal le otorgó una previsión de crecimiento del 17%.

Aquellos que invierten hoy en día en eBay han estado invirtiendo en PayPal todo el tiempo. Cuando el huevo de oro que es PayPal salga de eBay, incluso los grandes fanáticos de eBay tendrán que decidir a dónde debería ir su dinero.

Las acciones de eBay han funcionado bien, pero en 2013, la empresa declaraba un 13% de crecimiento. También negaba la escisión de PayPal. Hoy en día, eBay declara que su crecimiento estará entre el 0% y el 5%, así que el movimiento antiguo de acciones no se traslada a eBay, después de la escisión.

Como inversores, debemos hacernos a nosotros mismos una simple pregunta:

Cualquiera que responda directamente a esa pregunta ve el potencial considerable de una sección transversal de que los inversores de eBay se deshagan de sus acciones en favor de PayPal. Esto no es para anular a eBay, sencillamente siguen la vía de interés más probable.

Por esta razón, predigo que mientras que es posible que las acciones de PayPal suban durante algún tiempo, las acciones de eBay podrían sufrir un periodo de retroceso antinatural, ya que entre el 7% y el 10% de los accionistas de eBay transfiere la mayoría de sus acciones exclusivamente a PayPal (creo que esta es una estimación conservadora). Dicho de manera simple, los compradores a largo plazo y los megainversores compran acciones con las que se sienten cómodos. La comodidad aquí está en PayPal, en términos de crecimiento futuro.

Esta situación podría crear la oportunidad de un periodo de inflación inicial de eBay para darle oportunidades decentes a corto plazo. Realmente, sin embargo, no lo recomiendo. eBay sigue siendo un entorno de compra estupendo en muchos sentidos, y el mercado no va a olvidarse de ello de repente. También, el precio válido de estas acciones podría reforzar las acciones de eBay para una introducción más suave de lo esperado en su carrera en solitario.

Las acciones de eBay no van a morir, ni mucho menos. Sus acciones simplemente comenzarán a entrar al ritmo de precios de minoristas, alejados de los beneficios del crecimiento al estilo financiero que venía de PayPal. Es posible que eBay se convierta en acciones de jugador, con más volatilidad. PayPal podría llevar el fiable crecimiento al alza que sus acciones llevan hoy.

Observemos un ejemplo muy reciente de un latigazo de OPV, de la empresa llamada Box (NYSE: BOX).

Esta OPV fue muy elogiada y Jim Cramer le dio mucha publicidad como excelente compra. La manera en la que la OPV se llevó a cabo fue realmente bastante engañosa para muchos. BOX no era necesariamente una mala inversión a primera vista, pero la acción de precios podría haber cortado algunas cabezas.

Tal y como el futuro de las acciones de BOX se desarrolló tras la OPV, vemos que las cuestiones de crecimiento a través de barreras de beneficios pueden causar estancamiento de las acciones.

Sin embargo, eBay tiene beneficios, realiza ventas y el dinero está ahí. Así que compararla con BOX es injusto. Sin embargo, analizar la OPV de BOX puede ayudar de dos maneras:

De nuevo, las trayectorias de BOX no van a ser idénticas a las de eBay o PayPal. Estas comparaciones solo ofrecen raseros puestos con proyecciones lineales, basados en dinámicas de mercado. No creo que las acciones de eBay se desplomen o caigan para siempre según las medidas de hoy en día. No creo que comparado con PayPal, eBay vaya a ser la mitad menor.

Por las razones que he mencionado, para inversores conservadores a medio o largo plazo, podría ser mejor que evitaran las acciones de eBay durante la fase de escisión este mes. Lo que yo sugiero es tomar posiciones inteligentes en PayPal y si se forman gráficos de candelabro fuera de control, entonces puede que haya esperado demasiado para meterse, hasta que la acción de precios se fije.

Las OPV o las escisiones como esta son gigantes razones de pesca para comerciantes muy activos a diario. Se podría ganar una fortuna si se planearan estos arranques y estallidos que rodean al periodo de introducción. También podría perderse una fortuna. Para los inversores que no pueden resistirse a meterse en estas acciones durante la escisión, PayPal es el obvio vencedor.

Para los comerciantes que investiguen con detenimiento la valoración de empresas frente al precio de las acciones, todo se reduce a la valoración. Si se asignan las valoraciones correctas, tanto eBay como PayPal podrían ser grandes jugadas, en teoría. Creo que para esta instancia, las valoraciones brutas son un desperdicio y esa publicidad de masas sobre PayPal jugará el papel dominante, y esto creará un vacío para que eBay se pierda en él temporalmente. ¡Juegue bajo su propia responsabilidad!