El fondo de cobertura Universa Investments obtuvo alrededor de un 20% de ganancias durante el colapso del mercado.
Las recientes turbulencias de los mercados pillaron a muchos de los grandes traders de Wall Street por sorpresa. Este no fue el caso de un hedge fund en el que participa el autor de «Cisne negro», Nassim Nicholas Taleb, que ha logrado más de 1.000 millones de dólares con una estrategia que busca sacar partido de los acontecimientos más impactantes que influyen en los mercados financieros.
Nassim Taleb
Universa Investments LP ganó alrededor de un 20% el lunes, según indicaron fuentes cercanas, un día en el que el Dow Jones perdió más de 1.000 puntos, su mayor caída intradía. El índice cerró con una caída de 588 puntos.
Según se supo por esta información, los beneficios anuales del fondo aumentaron alrededor de un 20% la semana pasada. Universa se encarga de proteger alrededor de 6.000 millones de dólares de activos de clientes, según fuentes cercanas a la empresa.
«Esto es sólo el principio». Taleb, colaborador del fundador del fondo desde hace tiempo, asesora a Universa y es profesor de la Universidad de Nueva York. Se le conoce por sus predicciones negativas acerca de la economía mundial.
«Los mercados están sobrevalorados en un 50%, y esto es algo que llevo diciendo desde hace un tiempo», dijo Spitznagel.
Según Spitznagel, se produciría una corrección en los mercados debido a las políticas de expansión monetaria de los bancos centrales de todo el mundo.
Según los inversores, Universa, con sede en Miami, y otros hedge funds «cisne negro», que buscan obtener grandes ganancias con el colapso de los mercados, fueron los grandes beneficiarios de la gran volatilidad mundial de los mercados de la semana pasada.
A la caza del «Cisne Negro»
Esta forma de denominar a los fondos proviene de la antigua creencia de que todos los cisnes eran blancos, hasta que los exploradores europeos descubrieron cisnes negros en Australia. En el mundo financiero, un cisne negro hace referencia a un acontecimiento de gran impacto y totalmente inesperado, como la crisis financiera. Taleb popularizó el uso de este término con su best-seller de 2007.
- Algunos fondos registraron ganancias de dos dígitos la semana pasada, sobre todo el lunes. Capstone Investment Advisors LLC subió hasta el miércoles un 52%, casi 100 millones de dólares en el mes de agosto, y casi todas estas ganancias se produjeron desde el martes al viernes de la semana pasada, según indicaron fuentes cercanas.
- Black Eyrar, un fondo de 36 South Capital Advisors LLP, con sede en Londres, obtuvo ganancias de doble dígito hasta el viernes para el mes de agosto, según indican fuentes cercanas.
- Un fondo similar de Saba Capital Management LP, de Boaz Weinstein, subió un 14% hasta el viernes para el mes de agosto, según informó un inversor, lo que hizo que las ganancias anuales subieran al 1%.
«Esperamos oportunidades como esta», dijo Jerry Haworth, cofundador y director de inversiones de 36 South.
Los fondos cisne negro se hicieron populares los años después a la crisis financiera ante la creciente preocupación de que se produjera otra crisis, la posibilidad del aumento de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal y una crisis europea, dijeron los inversores.
Sus estrategias no suelen ser muy atractivas para posibles inversores, ya que sus fondos pierden normalmente dinero durante varios años antes de empezar a ganar. Algunos adversarios a los mismos critican que pueden llegar a ser demasiado caros y que influyen en la decisión de los clientes para que estos se retiren antes de tiempo.
Universa, fundado en 2007, se hizo famoso por sus primeras grandes ganancias de 2008, lo que generó beneficios de más de un 100% para muchos de sus clientes.
Se benefició en 2010, y en 2011 consiguió beneficios de entre un 10% y un 30% para sus clientes. Otros años ha perdido pequeñas cantidades de dinero.
La empresa se centra en buscar opciones del S&P 500 baratas y con vencimientos próximos y otros instrumentos cuyo valor se espera que aumente ante una importante caída del mercado. Durante la semana pasada el valor de las opciones de venta que Universa compró en los últimos dos meses subió, según indicaron fuentes cercanas. Una opción de venta otorga el derecho, pero no la obligación, de vender un valor a un precio específico, normalmente en un periodo determinado.
Spitznagel, antiguo trader de materias primas del Chicago Board of Trade, que trabajó en la mesa de operaciones de Morgan Stanley, describió la caída del lunes como un «traspiés» en comparación con lo que aún podía ocurrir, aunque dijo que no era normal debido a la rapidez de la caída y el momento en el que se producía, tan cerca de los picos del mercado.
«El mercado ha alcanzado los niveles actuales durante los seis años de subidas debido a los bancos centrales, pero la gente se olvida de la locura e inestabilidad de los mercados», dijo Spitznagel.
Al contrario de lo que ocurre normalmente con los hedge funds, los clientes no entregan toda su cuenta al protocolo de protección black swan de Universa. En vez de eso, deciden qué combinación de activos, de un determinado valor teórico, quieren cubrir o proteger ante pérdidas extremas. Normalmente Universa ofrece cobertura a las acciones estadounidenses de sus clientes.
Por ejemplo, un cliente que tiene una cuenta de 100 millones de dólares con Universa pagaría a la empresa una tasa anual de un 1,5% sobre esa cantidad o 1,5 millones de dólares. El cliente transferiría a Universa menos del 10% para financiar la compra de cobertura para esa cuenta. Universa gestionó alrededor de 300 millones de dólares de activos a finales del año pasado, según indica un informe financiero.