Los hedge funds están perdiendo interés en Alibaba y prefieren a su pequeño competidor.
Hace menos de un año los inversores estaban desesperados por conseguir acciones de Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE: Alibaba Group Holding [BABA]), cuando la mayor empresa de comercio electrónico de Asia consiguió un debut récord en la bolsa de Nueva York. Ahora la situación está cambiando conforme JD.com Inc. (LSE: JD Sports Fashion [JD]), su competidor de menor tamaño, se empieza a convertir en el favorito de los hedge funds o fondos de cobertura.
Los hedge funds han aumentado su participación en JD.com en un 18% en lo que consta hasta finales de junio, en comparación con un 1,2% en el tercer trimestre del año pasado, según la información recogida en los informes públicos obtenidos por Bloomberg. Recortaron su participación en Alibaba en más de un tercio hasta alrededor de un 3,1% durante el periodo.
Los certificados de acciones (ADR) de JD.com han avanzado un 41% desde su cotización en Nueva York en mayo de 2014, mientras que Alibaba ha ganado un 3% desde su oferta pública inicial en septiembre, después de haber aumentado hasta un 75% y alcanzar un nivel récord en noviembre.
Los inversores que buscan exponerse al mayor grupo de usuarios de Internet apuestan por la capacidad de JD.com de ofrecer productos de mayor calidad mediante un modelo de envío directo que le ayudará a mantener un ritmo de crecimiento más elevado. Aunque Alibaba aún domina el sector con el mayor valor de transacción total en sus plataformas, JD.com lleva aumentando sus ventas este año a un ritmo que supera el doble del de su rival, lo que reduce la brecha en relación a las cuotas de mercado.
«Tienen diferentes modelos de negocio y JD.com está creciendo mucho más rápido», indicó por teléfono el viernes Gabriel Wallach, fundador de North Grove Capital, con sede en Boston y que invierte en acciones chinas.
Su empresa tiene acciones tanto en Alibaba como en JD.com. Los hedge funds prefieren JD.com por su grado de expansión, su capacidad de obtener ganancias trimestrales y su «modelo de comercio electrónico más transparente», indicó.
Los informes muestran que los fondos gestionados por protegidos de Julian Robertson, los llamados cachorros de tigre, se encontraban entre los vendedores de las acciones de Alibaba el pasado trimestre. El Tiger Global Management de Chase Coleman redujo su participación hasta 7,7 millones de dólares, mientras que aumentó en más del doble su participación en JD.com, hasta los 2.400 millones de dólares, y convertirse así en el mayor hedge fund inversor de la empresa de comercio electrónico el pasado trimestre.
Soros compra
Lone Pine Capital aumentó su participación en JD.com durante un segundo trimestre consecutivo hasta alrededor de 1.400 millones de dólares a finales de junio, mientras que Coatue Management también adquirió acciones en la empresa con base en Pekín, aumentando su participación en el fondo en más de 500 millones de dólares en valor de mercado. Según indican los informes, la empresa familiar del inversor multimillonario George Soros empezó a comprar acciones de JD.com el pasado trimestre y vendió la mayoría de las que tenía en Alibaba.
Robert Christie, portavoz estadounidense de Alibaba, y Josh Gartner de JD.com se negaron a realizar comentarios sobre las operaciones de venta y compra de acciones.
JD.com tiene un modelo de negocio similar a Amazon.com en EE. UU., ya que vende y envía los productos de forma directa a los clientes, lo que permite a la empresa controlar su calidad y envío. Alibaba obtiene la mayor parte de sus ingresos de los comerciantes que pagan para utilizar sus plataformas y poder contactar con los compradores, imitando así la forma de operar de eBay, con sede en San José, California.
El volumen bruto de ventas de JD.com, una medida que los empresarios del comercio electrónico utilizan para calcular el valor total de las ventas de sus plataformas, subió hasta un 89% en la primera mitad de 2015 en comparación con un año antes, cuando se situaba en 202 mil millones de yuanes (31.500 millones de dólares). Alibaba creció un 37% hasta los 1,3 billones de yuanes, según indican las declaraciones de ingresos. Los ingresos de todo el año de JD.com subieron un 66% en 2014, mientras que Alibaba creció un 46% en su último año fiscal.
Experiencia superior
Experiencia superiorUn informe emitido por una agencia gubernamental china en enero en el que se indicaba que Alibaba no había conseguido erradicar los artículos falsos de sus plataformas causó preocupación al mostrar la falta de control de la empresa sobre lo que venden sus comerciantes, lo que hizo que el presidente ejecutivo Jack Ma hiciera unas declaraciones para pedir que se aumentaran los esfuerzos contra la falsificación.
Tal y como dijo por correo electrónico Alistair Way de Standard Life Investments, un gestor de carteras con sede en Edimburgo que cuenta con acciones en JD.com:
«La experiencia de nuestros clientes en término de logística y calidad del producto es mucho mayor en el modelo de comercio electrónico directo de JD.com que en el de mercado de Alibaba».
Los ingresos de JD.com han superado las proyecciones de las analistas en los últimos cuatro trimestres consecutivos, mientras que las ventas de Alibaba no han cumplido las expectativas de los últimos dos durante el periodo y han registrado el ritmo de crecimiento más lento en al menos los últimos tres años según los datos del trimestre terminado en junio. Los analistas prevén que las ventas de JD.com aumentarán un 53% en el último trimestre y un 29% en el caso de Alibaba.
Gil Luria, un analista de Wedbush Securities Inc., con sede en Los Ángeles, dijo por correo electrónico el 19 de agosto:
«Los inversores norteamericanos que echen la vista atrás recordarán que eBay era el líder del mercado hasta que Amazon empezó a combinar el negocio directo y de mercado para superar a eBay. Si todo se desarrolla de la misma forma en China, JD sería la mejor opción».