Cómo asegurarse como Buffett

Warren Buffett mantiene un «botín de guerra» procedente de inversiones. Aquí le sugerimos qué vender para crear su propio botín de guerra y destacamos las inversiones ganga que puede comprar.

Los inversores muy pronto podrán ir a la caza de gangas. Los activos infravalorados han brillado más bien por su ausencia en los últimos años, mientras que las acciones, los bonos y las propiedades inmobiliarias han aumentado con fuerza, en parte debido al menor precio del dinero. Una posible subida en los tipos de interés (que finalmente no se produjo la semana pasada en EE. UU., pero que se espera pronto) podría invertir esta tendencia.

Un botín de guerra es bastante útil en estos casos. El inversor millonario Warren Buffett ha construido una reserva de efectivo durante los últimos años, con su compañía Berkshire Hathaway manteniendo un botín de guerra récord de 67.000 millones de dólares, previos a la adquisición por valor de 37.000 millones de dólares del grupo industrial estadounidense Precision Castparts el mes pasado.

Aquí repasamos los principales tipos de activos para ayudarle a decidir a qué inversiones ceñirse, qué debería considerar vender para aumentar su efectivo y qué debería considerar comprar cuando los precios caigan (si lo hacen).

Desde marzo de 2009, mes que marcó el punto más bajo de la crisis económica, el índice FTSE 100 ha recuperado 62 puntos porcentuales.

Pero las acciones aún siguen sin parecer demasiado caras, con el índice cotizando a un ratio precio/ganancia de 17,7. Este es ligeramente superior a la media de 16,4 desde 1992, según el corredor A. J. Bell.

En la medida Cape (ratio precio/ganancia «cíclicamente ajustado») el mercado de Londres parece barato, alcanzado una puntuación de 13,8 puntos frente a los 19,6 de la media a largo plazo. Esta media emplea los beneficios de 10 de años.

Las bombardeadas acciones de la minería y el petróleo parecen, en teoría, increíblemente baratas; pero si los precios de las materias primas se mantienen en los mínimos actuales, entonces estas valoraciones podrían ser engañosas.

Marcas de consumo como Unilever (cuyas famosas marcas se muestran más abajo) y Diageo se encuentra en el extremo más caro de la escala.

Veredicto: mantener

El mercado de valores estadounidense cuenta con una calificación más elevada. El ratio precio/ganancia es de 19,8, frente a una media a largo plazo de 16,4. Por su parte, la medida Cape es de 24, ligeramente por debajo de su media posterior a 1992 de 24,7.

El índice S&P 500 se ha disparado en 169 puntos porcentuales desde marzo de 2009 y los analistas muestran ahora una tendencia a la baja. Research Affiliates, empresa que se especializa en predecir el futuro de los activos, prevé unos rendimientos después de la inflación de tan solo 0,8 puntos porcentuales al año durante la próxima década. Además, se prevé una subida de los tipos de interés, un acontecimiento que, históricamente, ha asustado bastante a los mercados de valores.

Ben Willis, de Whitechurch Securities, gestora de riqueza, ha estado retirando dinero de la ecuación. «Las valoraciones parecen haberse tensado en muchas áreas y temo que el crecimiento de las ganancias pueda ser motivo de decepción» comentó. «Hay muchos otros mercados de valores más baratos».

Veredicto: recortar para aumentar el efectivo

Europa empezaba a ir a la deriva a comienzos de año cuando se puso en marcha un programa de estímulo en un intento por activar la perezosa economía del continente. Los mercados de valores normalmente se benefician de estas medidas.

En un primer momento sucedió esto mismo, pero desde el 10 de marzo, cuando comenzó la expansión cuantitativa, el Euro Stoxx 50, un índice de referencia de las acciones europeas, ha caído casi 9 puntos porcentuales.

La medida Cape del continente parece barata, situándose en 13,1 puntos frente a la media a largo plazo de 21,1. Grecia y Portugal son especialmente baratos.

Veredicto: mantener y prepararse para comprar

Una explosión de expansión cuantitativa ha obrado maravillas en Japón. El índice Nikkei 225 se ha duplicado en los últimos cinco años, pero las acciones siguen cotizándose con grandes descuentos, aunque podría argumentarse que Japón ha tenido largos períodos de sobrevaloración debido a la lenta deflación de la burbuja del mercado de valores durante los años '80 y '90.

En cuanto a la medida precio/ganancia, el mercado de valores de Japón se sitúa en 15,3 puntos frente a 34,8, con una medida Cape de 25,4 frente a 44,4.

Veredicto: mantener

Ha sido una época muy dura para los inversores de los mercados emergentes. El fondo medio ha caído 12 puntos porcentuales en cinco años y 10 puntos porcentuales en tres años.

El principal catalizador de ello han sido las fuertes caídas en los precios de las materias primas y la desaceleración económica en China.

Como resultado de ello, las acciones parecen increíblemente baratas. JP Morgan Asset Management dice que ahora es uno de los mejores momentos en décadas para comprar de acuerdo con la medida del «valor contable», es decir, los activos de una empresa menos las deudas.

El índice de mercados emergentes MSCI cotiza en estos momentos a una relación precio/valor contable de 1,3, lo que significa que los mercados emergentes han estado tan baratos solo 3 puntos porcentuales del tiempo desde 1989.

China es ahora más barata, mientras que Rusia ha tenido durante mucho tiempo una baja valoración y pocos signos de que algo pueda sacarla de esa situación. Brasil, con unas perspectivas de crecimiento posiblemente mejores, ha sido testigo de una reciente venta masiva y ha pasado a ser muy barata.

La mejor oportunidad de compra podría llegar cuando Estados Unidos eleve los tipos de interés. Los inversores entran en pánico y venden porque los tipos de interés más elevados hacen que la deuda de los mercados emergentes sea más cara de mantener.

Veredicto: mantener y prepararse para comprar

Los bonos, la piedra angular de las carteras de jubilación de muchos ahorradores, han servido bien a los inversores, pero ahora parecen sobrevalorados. Los bonos del gobierno británico o «gilts» tienen un rendimiento menor a 2 puntos porcentuales para un período de 10 años, una baja recompensa teniendo en cuenta el nivel de deuda que soporta el contribuyente británico.

Esto, junto con la perspectiva de la subida de los tipos de interés (los inversores cambian a mejores rendimientos en cualquier otro lugar), hace que los bonos resulten poco atractivos en comparación con las acciones.

Algunas partes del mercado de bonos, como los altos rendimientos o los bonos «basura», son menos sensibles a las subidas de los tipos de interés.

Marcus Brookes ha estado vendiendo fondos de bonos para hacer su fondo Schroder Multi-Manager Diversity a prueba de tipos de interés. «Tengo que proteger a mis inversores y no creo que la mayoría de los fondos de bonos sean capaces de generar dinero cuando los tipos de interés suban, por lo que preferiría que fuese en efectivo» dijo.

Veredicto: recortar para aumentar el efectivo

La propiedad comercial ha estado disfrutando de una buena racha, cosechando ganancias de dos dígitos el año pasado y en 2013. Pero los rendimientos podrían enfriarse el próximo año debido a las elevadas valoraciones actuales.

Algunos gestores de activos han dejado de comercializar sus fondos inmobiliarios, señal de que el dinero fácil ya está hecho. Sin embargo, ningún gestor de fondos de propiedad ha dicho que el mercado esté sobrecalentándose.

Las propiedades tienden a no moverse al ritmo de los mercados de valores y de bonos, razón por la que el mes pasado, a pesar del «lunes negro», algunos fondos de propiedad lograron alcanzar resultados positivos.

Veredicto: mantener

El oro cotiza justo por encima de los 1.100 dólares, bastante por debajo de su máximo de más de 1.900 dólares de hace cuatro años.

En el pasado, el metal precioso ha demostrado su valor como reserva de valor cuando la inflación se instala.

Pero con los últimos derroteros del mercado de valores, el precio del oro ha sido volátil y ha hecho bien poco para reducir el riesgo global de la cartera.

Stephen Jones, presidente de inversiones de Kames Capital, gestora de fondos, dijo: «Con la inflación en cero, no hay ninguna posibilidad de inversión para el oro».

Veredicto: recortar para aumentar el efectivo