¿Tiene el sector inmobiliario de la India posibilidades de sobrevivir a la crisis?
En los últimos meses, los gigantes mundiales, entre los que se incluyen Goldman Sachs, Warburg Pincus y Blackstone, han invertido más de 60.000 millones de rupias (910 millones de dólares) en inmobiliarias de la India, a pesar de que el sector se ve afectado por las deudas y el estancamiento de las ventas.
En total, los flujos de capital privado (tanto nacionales como extranjeros) invertidos en el sector inmobiliario en 2015 ya se encuentran en niveles no vistos desde 2011.
Todos estos fondos llegan después de años de inversiones de capital privado en el sector inmobiliario, cuando el dinero se quedó atascado en proyectos que se retrasaron o que simplemente no llegaron a despegar.
«Las sensaciones empezaron a mejorar después de los resultados de las elecciones generales de 2014», dijo a Quartz por email Anuj Puri, presidente y jefe de JLL India. «Aunque la transparencia sigue siendo un reto, la demanda subyacente sigue siendo enorme».
Grandes apuestas
El 17 de agosto Goldman Sachs invirtió 150 millones de dólares (9.000 millones de rupias) en Piramal Realty (el brazo de desarrollo inmobiliario del Grupo Piramal) por una participación minoritaria en la compañía. En julio Piramal Realty consiguió 18.000 millones de rupias de otra firma estadounidense de capital privado, Warburg Pincus.
En mayo Goldman Sachs se asoció con Nitesh Estates, una empresa de bienes raíces con sede en Bangalore, para invertir hasta 250 millones de dólares (16.000 millones de rupias) en activos generadores de renta en la India.
Ankur Sahu, codirector de capital privado de Goldman Sachs en Asia, dijo en un comunicado el 17 de agosto:
«El enfoque del gobierno de simplificar la regulación e impulsar el crecimiento económico va a incentivar la inversión y el consumo».
A principios de junio, Blackstone (la mayor empresa de capital privado de EE. UU. y la mayor propietaria de bienes inmobiliarios comerciales de la India) adquirió el proyecto de 247 Park Office en Bombay por 10.060 millones de rupias (160 millones de dólares). A principios de agosto se asoció con el Grupo Panchshil para invertir alrededor de 750 millones de rupias para desarrollar una zona económica especial de tecnología de la información en Pune.
Estos flujos están muy lejos de los dos últimos años, cuando los inversores se alejaron del sector inmobiliario de la India, que tendrá en 2020 un valor estimado de 180 mil millones de dólares (11.900 millones de rupias).
«La crisis financiera mundial afectó a todo el mundo, y la India no fue una excepción. El sector inmobiliario, que gozó de un gran interés por parte de los inversores extranjeros, se vio duramente afectado y esto afectó a las rutas de salida. Esta situación continuó durante algunos años», dijo Puri de JLL.
Los inversores están ahora más alerta a la hora de elegir a socios y proyectos. Hay procedimientos de diligencia debida más estricta y cada paso se trata con precaución.
«Los inversores han aprendido de sus errores del pasado», dijo Shashank Jain, socio y director de servicios de transacción y de bienes raíces de PwC India. «Ya no vemos a inversores que van detrás de todas las ofertas; ahora invierten en proyectos donde pueden supervisar el trabajo».
Retos pendientes
El 1 de septiembre la agencia de calificación crediticia Moody's dijo que los mayores promotores inmobiliarios de la India se seguirán enfrentando a un difícil entorno operativo en los próximos 12 meses, lo que incluye flujos de efectivo bajos, y ventas y precios estancados.
«La capacidad de los desarrolladores de llevar a cabo proyectos en los mercados se ha visto cuestionada en los últimos dos o tres años fiscales debido a retrasos en las aprobaciones y a la falta de liquidez», dijo la agencia en un comunicado.
«Estos retrasos han frenado el flujo de pagos de los compradores de vivienda y han reducido la demanda de los inversores de hacerse con nuevos proyectos mediante el bloqueo de su capital y la disminución de los rendimientos esperados», agregó.
En julio, Ambit, una casa de valores nacional, también advirtió que el sector podría estar encaminándose a una desaceleración.
«Estamos viendo un amplio retroceso de bienes raíces, con una corrección de precios en la mayoría de ciudades de primer y segundo nivel, junto a fuertes caídas en las transacciones y nuevos volúmenes de lanzamiento. Los factores que han impulsado esta desaceleración son una mezcla de factores de oferta (los bancos han dejado de conceder préstamos a los desarrolladores) y factores relacionados con la demanda (el proyecto de ley de dinero negro ha generado miedo entre los especuladores)», dijo el informe Ambit.
A pesar de las señales de alerta, Wall Street y los inversores de otros lugares están convencidos de que el sector aún sigue siendo prometedor.
«La demografía de la India todavía hace que el sector inmobiliario del país sea atractivo. Pero si está buscando obtener ganancias a corto plazo, este sector continúa siendo un desafío», dijo Jain de PwC. «La historia a largo plazo continúa intacta».