Cómo el aumento de los precios de los medicamentos afecta al sector biotecnológico.
Las elecciones presidenciales de 2016 en EE. UU. han dado la sentencia de muerte al mayor mercado alcista jamás visto en las acciones tecnológicas.
Alimentado por una innovación increíble y un rápido crecimiento del beneficio, el índice de biotecnología S&P 500 subió más del 400% entre julio de 2010 y julio de 2015. Superestrellas de la biotecnología como Gilead Sciences (NASDAQ: Gilead Sciences [GILD]) y Regeneron (NASDAQ: Regeneron Pharmaceuticals [REGN]) publicaron incluso carreras más monstruosas.
Pero la semana pasada, las empresas biotecnológicas se derrumbaron después de que Hillary Clinton tuiteara su indignación sobre las increíbles subidas de precio por parte de una compañía farmacéutica dirigida por Martin Shkreli, el antiguo gestor de fondos de cobertura y que desde entonces ha sido apodado el hombre más odiado de Estados Unidos.
Las acciones de biotecnología volvieron a derrumbarse el lunes. El índice de biotecnología de S&P está ahora un 23% por debajo de su pico más alto en julio. Esto apunta que las acciones están a la baja, lo que significa que han descendido al menos un 20% desde un reciente alto nivel.
Es el final del mejor y segundo más largo mercado alcista en la historia del grupo desde 1992, según Bespoke Investment Group.
Los días de las bruscas subidas de precio pueden haber terminado
El auténtico desencadenante de la caída de las biotecnológicas fue la amenaza de que Washington actuaría para contener las bruscas subidas de precios que ayudaban a rellenar los beneficios de las farmacéuticas.
«Los inversores vieron previamente cielos despejados y calma en la medida en que subían los precios. Nadie tuvo en cuenta este riesgo», dice John Schroer, que gestiona diferentes fondos en Allianz Global Investors.
«Ha habido una liquidación al por mayor de biotecnológicas», dijo Schroer.
La caída de las acciones tecnológicas ha derrumbado a Biogen (NASDAQ: Biogen [BIIB]) y Acorda Therapeutics (NASDAQ: ACOR). Ambos han caído en picado un 40% cada uno. Incluso los antiguos queridos Gilead y Regeneron has sido degradados a estatus de mercado a la baja.
Las biotecnológicas derrumbadas por presión política
Schroer, un adicto a las noticias políticas, tomó nota del terreno que Bernie Sanders estaba ganando en las encuestas al hablar sobre la accesibilidad de los medicamentos con receta.
El 10 de septiembre, Schroer recortó posiciones a las acciones farmacéuticas como Celgene (NASDAQ: Celgene [CELG]), AbbVie (NYSE: AbbVie [ABBV]), Vertex Pharmaceuticals (NASDAQ: Vertex Pharmaceuticals [VRTX]), Eli Lilly (NYSE: Eli Lilly and Company [LLY]) y Bristol-Myers Squibb (NYSE: Bristol-Myers Squibb Company [BMY]) debido a las preocupaciones de fijación de precios.
La decisión de revocar las biotecnológicas es por lo que AllianzGI Health Sciences Fund, que Schroer gestiona, es el fondo número 1 dentro de su grupo de iguales este año, según Bloomberg.
El colapso de las biotecnológicas espanta a los inversores
De muchas formas, el colapso de las biotecnológicas tiene sentido. Las valoraciones elevadísimas del grupo ya lo hicieron vulnerable a un cambio en la confianza del amplio mercado. Los inversores, comprensiblemente, decidieron cosechar algunas ganancias en un área que fuese un claro ganador. El mercado a la baja de las biotecnológicas está a su vez espantando a los mercados más amplios. Lideró la caída del lunes en el mercado de valores, que liquidó 313 puntos del Dow.
«La velocidad de la liquidación es una causa de preocupación. Hay algo que estamos observando muy cuidadosamente. ¿Hacia dónde irá luego?», dijo Joe Quinlan, jefe de estrategia de inversión en U.S. Trust.
«Cuando se comienza vendiendo los ganadores, entonces uno sabe que los mercados están dando señales de que podrían venir problemas», dijo Quinlan.
¿Cuándo se recuperarán las biotecnológicas?
Algunos inversores esperan una buena época para entrar y comprar un sector decaído que han esperado que aumente la exposición.
Pero la historia dice que hay que tener cuidado, el mercado a la baja medio de las biotecnológicas ha durado 92 días y ha perdido el 29% de su valor, según Bespoke. Esto implica que aún le quedan tres semanas y podría perder un 10% más de su precio.
Pero no existe garantía de que vaya a pasar de nuevo, sobre todo teniendo en cuenta lo fuerte que fue el mercado al alza anterior. La cantidad de tiempo que las acciones biotecnológicas tuvieron para recuperarse varió muchísimo, entre 23 y tantos como 2.120 días, según Bespoke.
El riesgo político puede ser exagerado
Pero Schroer, de Allianz, piensa que las acciones de las biotecnológicas pueden estar en el fondo o cerca de él. Ha estado añadiendo de manera selectiva posiciones de Allianz en este espacio. Esto es a pesar del hecho de que Schroer cree que existe una buena posibilidad de que las farmacéuticas se autorregulen y mantengan las bruscas subidas de precio a un mínimo para no molestar a Washington.
Él cree que existe poco riesgo real de que existan controles de precios impuestos por los demócratas tras las elecciones de 2016 porque las posibilidades de que vayan a dirigir la Casa Blanca y también ambas cámaras del Congreso son bajas.
E incluso si tuvieran el control absoluto, la legislación es dura. A pesar de que los demócratas controlasen ambas cámaras del Congreso en 2010, el presidente Obama no pudo emitir leyes que exigiesen que el gobierno negocie los precios con las farmacéuticas.
«Algo tendría que cambiar de manera drástica en el actual ambiente político», dijo Schroer.