Se espera que el volumen de la primera oferta pública de la empresa de este viernes alcance 1.000 millones de dólares. Esto es lo que los inversores necesitan saber.
El fabricante de coches de lujo, Ferrari, podría lanzar su oferta pública de venta este mismo viernes, según informaciones aparecidas en los medios de comunicación, tras anunciar sus planes en julio de incluir el 10% de sus acciones en la Bolsa de Nueva York.
El fabricante de coches ítalo-estadounidense Fiat Chrysler Automobiles (FCA) posee el 90% de Ferrari. El resto pertenece a Piero Ferrari, hijo del fundador de la empresa.
El acuerdo forma parte de una serie de transacciones que pretenden separar completamente a Ferrari de FCA, que planea transferir el 80% restante del capital en la compañía a sus propios accionistas, según el folleto de la OPV. La empresa no recibirá ninguna de las ganancias, pues todas las acciones están siendo vendidas por FCA.
Se espera que el acuerdo finalice a mediados de octubre, con UBS como coordinador global y agente de estructuración y colocación junto con Bank of America Merrill Lynch y Santander Investment Securities.
Esto es lo que debe saber:
1. Depende mucho de su equipo de Fórmula 1, coleccionistas y entusiastas
Ferrari está muy expuesto al éxito de su equipo de carreras de Fórmula 1, al que utiliza para promocionar la marca en lugar de usar el tipo de publicidad convencional que probablemente lo debilitaría.
El equipo, llamado Scuderia Ferrari, ha ganado 222 Grandes Premios, 16 títulos del Mundial de Constructores y 15 títulos de Mundial de Conductores, lo que lo convierte en el equipo con más éxitos de la historia Fórmula 1, según el folleto. La Fórmula 1 atrae alrededor de 425 espectadores de televisión en todo el mundo, convirtiendo sus eventos en algunos de los más vistos del año.
La investigación y el desarrollo que hay en el diseño, la ingeniería y la fabricación de coches de carreras de circuitos permite a Ferrari optimizar todo su nuevo diseño y desarrollo de coches, incluidas las series especiales, ediciones limitadas y los coches únicos, que pueden vender en grandes premios.
«Si no somos capaces de atraer y mantener el talento necesario para triunfar en competiciones internacionales o dedicar el capital necesario para financiar exitosas actividades de carreras, el valor de la marca Ferrari y el atractivo de nuestros coches y otros bienes de lujo podría sufrir», dice el folleto.
2. Una estrategia de bajo volumen podría limitar los beneficios
Los clientes de Ferrari se sienten atraídos a sus productos en gran parte por su exclusividad, la cual se mantiene por parte de la empresa al limitar el número de coches y modelos que fabrica. La empresa mantiene deliberadamente listas de espera para mezclar las ideas de lujo y rareza con servicio al cliente, que también apoya su modelo de precios.
La empresa declaró unos beneficios de 265 millones de euros en 2014 sobre unos ingresos de 2.760 millones de euros. Vendió 7.255 coches durante ese año. Esto contrasta con los 36.500 coches vendido por su rival Maserati en todo el mundo el pasado año, o los 120.000 que Porsche vendió entre enero y agosto de 2014.
«Aunque es importante para nuestra actual estrategia de marketing, nuestro foco en mantener volúmenes de venta bajos y exclusividad limita nuestro crecimiento potencial de ventas y rentabilidad», advierte el folleto.
3. Las licencias son clave
El Cavallino Rampante de Ferrari es un valioso activo para la marca de lujo. Desde el parque temático Ferrari World en Abu Dabi hasta relojes y ropa deportiva, Ferrari obtiene una cantidad considerable de ingresos netos a través de los acuerdos de licencia.
En los tres primeros meses de 2015, 109 millones de euros, o el 17,6% de los ingresos netos del fabricante de coches provino de patrocinio, comercial y marca, lo que cubre merchandising, licencias e ingresos por derechos derivados, según el prospecto. Esta cifra supera al 16,3% del mismo periodo de 2014. Las numerosas asociaciones de licencias, incluyendo la marca de gafas de sol Oakley, Puma, Lego y Microsoft pueden exponer a Ferrari a un riesgo adicional en caso de que cualquiera de estos socios tuviera un rendimiento adverso.
«Aunque seleccionamos a nuestros socios de licencias y franquicias con cuidado, cualquier publicidad negativa alrededor de tales socios podría tener un efecto negativo en los productos con licencia, las tiendas Ferrari y los parques temáticos o la marca Ferrari», dice.
4. Los ingresos por motor están ligados a Maserati
En 2011 Maserati, otra marca de lujo en el grupo Fiat Chrysler Automobiles, contrajo un contrato con Ferrari por 160.000 motores hasta 2020, con miras a aumentar dicha cifra hasta 275.000 hasta 2023. El acuerdo no se verá afectado por la separación de Ferrari de FCA.
Sin embargo, a pesar de que Maserati tiene planes para una serie ampliada y volumen de ventas, cualquier descenso en las ventas de vehículos de la marca tendría un efecto negativo directo en las ventas de motores de Ferrari. Las ventas de motores a Maserati generaron 54 millones de euros en ingresos netos en los primeros tres meses de 2015, una cantidad inferior a los 62 millones obtenidos durante el mismo periodo de 2014. Ferrari declaró que el descenso se debió a una bajada del 15% en el volumen de motores vendidos a Maserati a causa de menores ventas de vehículos.
Antes de 2015 los ingresos netos por las ventas de motores a Maserati habían aumentado continuamente desde 2012 a 2014. Las ventas totales de motores supusieron un 10,3% de los ingresos netos durante los tres primeros meses de 2015, según los datos del folleto.
5. Necesita convencer a clientes de los mercados emergentes
La estrategia de crecimiento de Ferrari incluye planes de expandirse en mercados que considera que tienen gran potencial de crecimiento. Entre estos se encuentran algunos países de mercados en desarrollo que ahora cuentan con muchas personas con gran patrimonio neto, incluidas China y otras partes de Asia así como de Oriente Medio. Sin embargo, la empresa no tiene experiencia operando en estos mercados y no está claro si se pueden sostener los actuales niveles de crecimiento económico. En ciertos mercados, las aprobaciones obligatorias por el gobierno y otras restricciones regulatorias podrían obstaculizar el crecimiento, mientras que las modificaciones fiscales o el desánimo de compras de lujo son riesgos mayores.
«Si nuestros planes de expansión internacional no triunfan, nuestro negocio, nuestros resultados de operación y nuestra condición financiera podrían verse materialmente afectados de manera negativa», decía el prospecto.
6. La pequeña flota podría hacer que el comercio de acciones fuese volátil
La OPV es solo del 10% de la empresa, lo que significa que habrá una flota pública limitada en manos de un pequeño número de accionistas. Al mismo tiempo, los accionistas de FCA poseerán el 80% de la empresa y Piero Ferrari el 10% final. Estos factores combinados podrían provocar cierta volatilidad en el comercio y bloquear a nuevos accionistas de influir la gestión de toma de decisiones.
7. Un programa de voto de lealtad podría afectar a la liquidez
El comercio podría rizarse más por el programa de voto de lealtad de la compañía, que busca recompensar a los accionistas que quieran mantener sus acciones durante al menos tres años con acciones de voto especial. Estas no podrían comercializarse y solo son transferibles en circunstancias limitadas.
«El programa de voto de lealtad está diseñado para fomentar una base estable de accionistas y, por el contrario, podría disuadir el comercio por parte de accionistas que podrían estar interesados en participar en nuestro programa de voto de lealtad. Por ello, el programa de voto de lealtad podría reducir la liquidez en nuestras acciones comunes y afectar de manera adversa a su precio de transacción», según el folleto.