¿Por qué Goldman Sachs no espera que el mercado de valores de EE. UU. crezca?
Las tímidas ganancias, el plazo de límite de deuda federal y una inminente alza de los tipos de interés de la Reserva Federal reprimirán las acciones estadounidenses, dejando estancado al S&P 500 en su nivel actual, según los analistas de Goldman Sachs.
David Kostin, jefe de estrategia de valores en EE. UU. de Goldman Sachs dijo en una nota de este lunes:
«Octubre está dominado por la temporada de ganancias del tercer trimestre. Esperamos una combinación de un decepcionante crecimiento de ventas y débiles márgenes junto con unas previsiones negativas del cuatro trimestre y perspectivas reducidas para 2016».
Kostin, que repitió su previsión de que el S&P 500 cerraría 2015 con 2.000, apuntó a los resultados de Monsanto Co. (NYSE: Monsanto Company [MON]), Yum Brands Inc. (NYSE: Yum! Brands [YUM]) y FedEx Corp. (NYSE: FedEx Corporation [FDX]) para su visión pesimista.
Monsanto, Yum y FedEx informaron todos de ganancias trimestrales por debajo de las previsiones de Wall Street.
El S&P 500 ha cambiado poco en las últimas negociaciones, con 2015,59.
Noviembre, mientras tanto, estará plagado de incertidumbres respecto al techo de deuda federal, una situación aún más enturbiada por la agitación alrededor de la renuncia a la jefatura de la Cámara Baja de John Boehner y la decisión sorpresa del republicano Kevin McCarthy de la semana pasada de retirarse de la carrera para suceder a Boehner, lo que ha provocado un caos en los republicanos. El gobierno esperaba alcanzar su límite de endeudamiento alrededor de la tercera semana de noviembre.
Kostin dijo:
«La política sugiere que el nuevo portavoz tendrá que demostrar su buena fe conservadora para dar credibilidad. Las negociaciones para aumentar el techo de deuda podrían ser contenciosas y podrían no resolverse hasta el último momento».
En diciembre, el foco de atención del mercado pasará a ser la Reserva Federal, que Goldman espera que anuncie su primer alza de tipos de interés en nueve años el 16 de diciembre. Sin embargo, dado el tono cobarde de la reunión, la probabilidad de que la Fed tense su política a finales de año es solo del 39%.
Una vez que la Fed comience el lanzamiento, el precio por ganancias múltiple por acciones es probable que se deteriore. Aun así, si la Fed decide posponer el aumento de los tipos de interés hasta 2016 podría causar que aumentasen las preocupaciones sobre el crecimiento económico.
Frente a un contexto tan incierto, Kostil ha dicho que el mejor enfoque sobre el mercado es centrarse en acciones «de gran calidad» con un crecimiento de ventas estable y con balances estables como Apple Inc. (NASDAQ: Apple [AAPL]), Gilead Sciences Inc. (NASDAQ: Gilead Sciences [GILD]), Wells Fargo & Co. (NYSE: Wells Fargo & Company [WFC]), Coca-Cola Co. (NYSE: Coca-Cola Company [KO]) y Priceline Group Inc (NASDAQ: The Priceline Group [PCLN]). Kostin dijo:
«Teniendo en cuenta que nuestro objetivo de índice a finales de año está un poco por debajo del nivel actual, venderíamos opciones sin dinero y compraríamos crédito de grado de inversión o de alto rendimiento, que actualmente cotizan al percentil 77 y percentil 72 de diferencial histórico respectivamente, y estos diferenciales implican un riesgo muy alto de recesión».