Mientras que otros inversores están abandonando IBM, Warren Buffett sigue acumulando acciones.
Berkshire Hathaway Inc. ha comprado más acciones de International Business Machines Corp. en el tercer trimestre, según un comunicado, aprovechando los bajos precios de las acciones, para aumentar su participación, ya importante, en la empresa tecnológica (NYSE: International Business Machines [IBM]).
El continuo apoyo de Buffett a IBM ha dejado a muchos accionistas de Berkshire, analistas y otros preguntándose qué es lo que el inversor multimillonario ve en las acciones de la empresa. Conocido por ser contrario a las acciones tecnológicas, el presidente de Berkshire y director ejecutivo nunca había hecho una gran apuesta en el sector tecnológico antes de IBM.
Berkshire poseía aproximadamente 81 millones de acciones de IBM por un valor de 11,75 mil millones de dólares el 30 de septiembre, por lo que es el mayor accionista de IBM con una participación del 8,3%.
Primero compró IBM en 2011, pagando casi 11 mil millones de $ por el 5,5% de la empresa. Berkshire incrementó su participación en los últimos años a través de una mezcla de compras adicionales y recompra de acciones por parte de IBM.
Durante este tiempo, las acciones de IBM han caído alrededor del 28%, con una caída de las ventas durante los últimos 14 trimestres. Los primeros en sufrir han sido su negocio de hardware tradicional y de procesamiento de big data, por lo que la empresa ha invertido mucho en cloud computing, seguridad. Algunos inversores afirmaron que han perdido el interés por las acciones de IBM sobre todo porque no están seguros de si la estrategia de respuesta de la empresa funcionará.
Berkshire perdió 2 mil millones de dólares sobre el valor de su participación en IBM durante el tercer trimestre. La cantidad era equivalente al 15% del valor de las acciones, dijo Berkshire en su informe de ganancias de este mes. Informó que no tiene intención de vender las acciones y espera que el valor de su inversión no solo se recupere, sino que finalmente supere su coste.
El movimiento de Buffett parece tener poco que ver con una nueva apreciación de la industria tecnológica. Más bien, tal y como escribió en su carta anual de 2011 a los accionistas, Buffett se sintió atraído por IBM por su «brillante» gestión financiera.
«De hecho, no puedo pensar en ninguna gran empresa que haya tenido una mejor gestión financiera, una habilidad que ha aumentado de manera importante las ganancias de los accionistas de IBM», escribió. «La compañía ha utilizado la deuda con inteligencia, realizado adquisiciones de valor añadido casi exclusivamente por dinero en efectivo y ha recomprado sus propias acciones de forma agresiva».
Según una encuesta realizada a 23 analistas de Thomson One, solo cuatro están de acuerdo con Buffett en que comprar más acciones tiene sentido.
«Mi suposición es que confía en el equipo de gestión y cree que debería ser capaz de añadir valor» a largo plazo, dijo el analista de Bernstein Toni Sacconaghi. También dijo que al hablar con otros inversores, el «perfil del inversor interesado en poseer IBM ahora se ajusta al perfil del inversor de valor clásico», como es el señor Buffett.
Sacconaghi asigna la calificación de acciones que hay que «mantener».
IBM ha sido durante mucho tiempo uno de los compradores más activos de sus propias acciones. Recompró casi 4 mil millones de dólares de acciones en los primeros nueve meses de 2015. Las recompras de acciones a veces son vistas como una forma de devolver efectivo a los accionistas, de forma similar a los dividendos, pero sin tener que pagar impuestos por las ganancias. Al reducir el número de acciones disponibles para la venta, la recompra de acciones también aumenta las ganancias por acción para los accionistas existentes.
En teoría, se supone que las recompras de acciones aumentan el precio de las acciones por la reducción de la oferta, aunque en el caso de IBM, el precio de la acción ha seguido disminuyendo en los últimos años. Los analistas afirmaron que la empresa ha reducido el número de recompras recientemente.
En la carta de 2011, Buffett escribió que Berkshire y otros accionistas de IBM a largo plazo obtienen beneficios cuando la cotización de la compañía cae porque IBM recompra más acciones de las que compraría si el precio de las acciones estuviera subiendo. También siguen recogiendo los dividendos regulares de IBM.
El reto más formidable para IBM proviene de empresas de cloud computing que están amenazando al mismo tiempo su hardware, servicios y negocios de software. En respuesta, IBM ha vendido sus negocios poco rentables de fabricación de chips y servidores basados en Intel y ha realizado una gran inversión en servicios de cloud computing, seguridad y productos que pueden examinar grandes cantidades de datos.
Estas nuevas empresas, a las que la directora ejecutiva, Virginia Rometty, ha llamado los «imperativos estratégicos» de IBM, no se han ampliado con la suficiente rapidez para compensar la disminución de los negocios centrales de la compañía. Los nuevos negocios representaron el 27% de los ingresos totales de IBM en 2014, pero su tasa de crecimiento se desaceleró ligeramente en el último trimestre.
«Vamos a seguir impulsando esa transformación, pero no hemos progresado tanto como esperábamos», dijo el director financiero de IBM, Martin Schroete, en una entrevista el mes pasado.
En la reunión anual de Berkshire Hathaway en mayo, el vicepresidente Charlie Munger reconoció que los recientes avances en el cloud computing han demostrado ser un cajón de sastre para IBM. Sin embargo, dijo que sigue siendo una gran empresa, y el hecho de que Berkshire comprara acciones a un precio razonable fue de ayuda.
IBM es uno de los 4 mayores holdings de Berkshire de una cartera de acciones de más de 120 mil millones de dólares. Las posiciones de Berkshire en las otras tres: American Express Co., Coca-Cola Co. y Wells Fargo & Co., se mantuvieron sin cambios durante el tercer trimestre.
Berkshire redujo sus participaciones en Goldman Sachs Group Inc. y Wal-Mart Stores Inc. Buffett dijo en una entrevista en televisión el lunes pasado que vendió esas acciones para ayudar a pagar los 32 mil millones de dólares de la próxima adquisición de Precision Castparts Corp.