Goldman Sachs: Mediante las recompras, las empresas adquieren sus propias acciones y reducen el número de acciones disponibles en el mercado.
La mayoría de la gente asume que lo que ha mantenido el mercado a flote este año, tras hundirse un 11% a comienzos de año, fue una mezcla de mejores noticias procedentes de China, la estabilización de los precios del petróleo, y los indicios de que la Reserva Federal no subirá las cuotas tanto como se pensaba. Pero lo que realmente está manteniéndolo a flote podría ser otra cosa: la recompra de acciones.
“Las recompras corporativas son la fuente principal de demandas netas de acciones estadounidenses”, señaló el viernes en un informe un equipo de analistas de Goldman Sachs liderados por David Kostin. La demanda derivada de la recompra de acciones ayudará a subir los precios de las acciones — impulsando el S&P 500 a rendimiento estable de 2.100 para finales de 2016, puesto que los mercados se enfrentan a un crecimiento débil y una previsión de ganancias desagradable, según los analistas de Goldman.
Las recompras de acciones, en las que empresas compran de nuevo sus propias acciones y reducen el número de las mismas en el mercado, se dispararon hasta 561 mil millones de dólares en 2015, un aumento del 40% respecto al año anterior y el más alto desde los 721 mil millones de dólares del año 2007. Y se espera que la cifra aumente otro 7% para el 2016 con 600 mil millones de dólares, según Goldman Sachs.
Las empresas pueden adquirir sus acciones cuando la acción se está cotizando en lo que parece un descuento, o para hacer uso del dinero en efectivo. Y a los inversores les gusta esto porque las recompras impulsarían el precio de las acciones de una empresa.
Sin embargo, las corporaciones también pueden participar en la recompra de acciones por otra razón: para aumentar la cifra en papel de sus ganancias por acción, un movimiento que le puede dificultar a cualquier inversor desprevenido determinar hasta qué punto las mismas operaciones de la empresa han dado lugar a un crecimiento real.
Lo que parece ocurrirle a alrededor de una cuarta parte de las empresas del S&P 500. El porcentaje de empresas del S&P 500 que compraron suficientes acciones para aumentar sus ganancias por acción en al menos un 4% interanual, subió hasta un 25,8% en el cuarto trimestre de 2015, y se ha mantenido en torno a ese nivel durante el primer trimestre de 2016, según Howard Silverblatt, analista senior de índices de S&P Dow Jones Indices. Y según Goldman, la cantidad de dólares a fecha de 18 de abril ha llegado a alrededor de 122 mil millones de dólares.
Eso es una subida del 20% al 23% de empresas del S&P 500, que compraron suficientes acciones en los siete trimestres que finalizaron en el tercer trimestre de 2015, para aumentar sus ganancias por acción interanuales en al menos un 4%, según S&P.
“Puesto que los niveles de la relación precio/beneficio han aumentado, los inversores tienen que revisar los datos, y diferenciar entre los dos, determinar el múltiplo adecuado para pagar por el crecimiento (a través de las ventas, recortes de costes y eficiencias) y el nivel adecuado para el crecimiento de las recompras" escribe Silverblatt.
Las recompras de acciones llegan en un momento en que los grandes inversores, incluidos los inversores extranjeros particulares, y los fondos de pensiones han estado vendiendo sus acciones, según una nota de Goldman Sachs, en medio de la volatilidad del mercado y los bajos precios del petróleo. Sin embargo, el S&P 500 ha ganado alrededor de un 2% desde comienzos de año hasta la fecha.
Tanto Apple (NASDAQ: Apple [AAPL]) como GE (Milan Stock Exchange: Gefran [GE]) anunciaron programas multianuales de recompras de 50 mil millones de dólares en 2015, de los cuales hay aproximadamente un 60% de un 93% para completarlo, respectivamente:
Por otra parte, Walmart Stores (NYSE: Waste Management [WM]) autorizó un programa de recompra de 20 mil millones de dólares, del cual aún queda por completarse un 88%. Eso deja unos 210 mil millones de dólares en recompras de acciones no utilizadas para el futuro, informó Goldman Sachs.