Si está buscando ganar dinero en medio de la agitación política, debe centrar su atención en España y no en el Reino Unido, según Brian Singer de William Blair Investment Management LLC.
Singer y su equipo de 12 analistas y gestores de fondos de Chicago están centrando su atención en las elecciones generales que están previstas para el 26 de junio, tres días después de que los británicos decidan si abandonan la UE o no. Están examinando a los líderes políticos de España en busca de una señal de que el partido pro-mercado Ciudadanos y el Partido Popular - que está gobernando en funciones - estén dispuestos a formar una coalición.
Singer, que vendió todas sus acciones españolas tras las votaciones sin un claro ganador de diciembre, está pensando en volver a invertir en España. Mientras que otros inversores siguen abandonando el mercado español, él ve un gran potencial para conseguir beneficios en medio de la situación política del país si aplica su especialidad, el análisis de la teoría de juegos.
Singer, director del William Blair Macro Allocation Fund de 1.800 millones de $, que ha vencido a la mayoría de sus competidores en los últimos tres años, dijo:
"Hay un montón de oportunidades esperando ahí fuera. España ha hecho enormes progresos para reformar su sector bancario y ha avanzado mucho en estos últimos años. El riesgo político es la única barrera para la inversión".
La teoría de juegos
El equipo gestiona un total de 2.700 millones de $ para William Blair través de varios fondos y busca mercados económicos donde la ansiedad de los inversores vaya en aumento. Cuando las tensiones políticas son altas, emplea la teoría de juegos para evaluar la probabilidad de un evento y lo compara con su riesgo asociado. Si el modelo indica que el miedo generalizado es exagerado, entonces es el momento de comprar.
Al explicar el empleo de la teoría de juegos en este tipo de situación, la firma cita "piedra, papel o tijera", donde el resultado viene determinado por las decisiones secretas de jugadores independientes. Los políticos se enfrentan a este tipo de desafíos todo el tiempo, intentando predecir las reacciones de sus aliados y enemigos cuando toman acciones como la de abandonar una coalición.
Otro conjunto de problemas intenta evaluar la probabilidad de cooperación entre los jugadores, siendo el ejemplo más famoso el "dilema del prisionero", en el que un par de sospechosos de crímenes diferentes pueden no cooperar incluso si ello va en contra del interés de ambos. Una elección multipartidista guarda cierta semejanza con ese modelo, donde los beneficios de formar una coalición pueden superar los de no formarla.
En el caso de España, donde el índice de referencia Ibex 35 se está cotizando cerca de un mínimo de tres años en comparación con el resto de índices, Singer dice que el mercado está siendo demasiado pesimista sobre las posibilidades de que Ciudadanos ceda y acabe alcanzando un acuerdo con el PP.
Singer dice:
"España nunca se ha visto obligada a formar una coalición desde Franco, por lo que la situación es muy interesante para la teoría de juegos. Ciudadanos ha estado virando lentamente hacia el centro en un intento por presentarse como una opción de centro-derecha viable".
Mientras tanto, el partido anti-austeridad Podemos, fundado hace dos años, ha rechazado negociar para formar una coalición. Las encuestas muestran que el partido ha perdido apoyo desde las elecciones de diciembre. El partido más propenso a ceder en las negociaciones es Ciudadanos, una oportunidad que el mercado no está reflejando completamente, afirma Singer.
La teoría de juegos ha sido empleada en muchas áreas, desde la política hasta la biología, pero no tanto en el campo de las inversiones, dijo Singer, quien también trabajó como jefe de inversiones de la unidad de gestión de riqueza del Grupo UBS en América hasta el año 2007 y quien lleva décadas interesado en este campo. Su interés por la teoría de juegos comenzó durante sus estudios de grado en la Universidad de Northwestern y continuó su aprendizaje durante su Máster en Administración de Empresas en la Universidad de Chicago en la década de 1980.
España, donde los posibles resultados son variados y donde el IBEX 35 ha caído un 27% desde su máximo del año pasado, ofrece más oportunidades que el Reino Unido si los inversores se dan prisa, dijo Singer. Su fondo, que comenzó a funcionar a finales de 2011, consiguió unos beneficios de más del 13% en 2012 y 2013 durante la crisis de la zona euro, superando al 94% de sus competidores, según datos compilados por Bloomberg. En aquel momento España también fue una pieza clave de su éxito.
Cuando el partido griego anti-austeridad Syriza se perfiló como una amenaza para los partidos tradicionales, las bolsas europeas se desplomaron. Singer compró lo que los inversores más temían en ese momento, las acciones periféricas. El modelo de la teoría de juegos mostraba que Alemania y el Banco Central Europeo mantendrían el poder y que el resto de líderes se verían obligados a ceder.
Singer no compra acciones individuales, sino que invierte en los mercados a través de fondos negociados en bolsa y derivados. Su equipo mantiene una quinta parte de su dinero en los valores de renta variable de Estados Unidos, para los que está desarrollando un nuevo modelo de la teoría de juegos para las convenciones republicanas y demócratas previstas para julio.
Pero eso es para más adelante - ahora el interés se centra en España. Mientras que los operadores están retirando su dinero del mayor fondo cotizado, Singer está volviendo a invertir poco a poco. Ya ha devuelto un 1% de sus inversiones y está listo para continuar si los inversores siguen temiendo que una coalición no será posible.
La teoría de juegos permite "ver a través de toda la confusión y determinar si verdaderamente hay razones para preocuparse", dijo Singer. "Nos gustan los mercados en pánico, eso es lo que estamos buscando y España es una gran oportunidad".