Instrucciones para los inversores: qué hacer si el Reino Unido abandona la UE, y qué hacer si decide permanecer en el bloque.
El coro de voces que advierte de las posibles turbulencias que nos esperan en los mercados financieros si Gran Bretaña abandona la UE ha subido de tono en las últimas 24 horas. La Reserva Federal, el Banco de Japón y el Banco Nacional de Suiza se han unido a este coro.
Esta es una pequeña selección de la opinión de los inversores sobre la histórica votación que tendrá lugar el 23 de junio y que ha desplomado el rendimiento de los bonos del gobierno británico a un mínimo histórico, ha debilitado la libra esterlina (GBP/USD) y se ha hecho eco en los mercados financieros de todo el mundo.
Stephen Mitchell, director de gestión de fondos de Jupiter Asset Management, dice:
"Es muy sencillo… Nos hemos abstenido de añadir posiciones en el Reino Unido durante un año. Un desplome del mercado es la única opción para adquirir acciones de empresas bien conocidas con un descuento significativo, y eso es lo que haremos si se produce un Brexit, especialmente si cae la libra. Por el contrario, si el Reino Unido decide permanecer en la UE, no tendremos muchas opciones".
Mientras tanto, Paul McNamara, director de inversiones en bonos de los mercados emergentes en GAM, argumenta:
"No hay que complicar las cosas. Libra esterlina a corto plazo vs dólares o refugios [francos suizos (FX: CHF/USD) y yenes (FX: JPY/USD)]. Comprar Bunds (bonos del Tesoro del Reino Unido y Alemania). Probablemente Carney y Draghi acaben abriendo las compuertas de la liquidez".
En lo que se refiere a los mercados emergentes, recomienda vender el peso mexicano (FX: MXN/USD) y el rand sudafricano (FX: ZAR/USD).
Luke Hickmore, de Aberdeen Asset Management, dice que la decisión de abandonar la UE proporcionará a los inversores una gran cantidad de oportunidades para comprar activos. Este dice:
"Asegúrese de contar con suficiente liquidez - la próxima semana la volatilidad aumentará con fuerza y tendrá muchas oportunidades para hacer grandes inversiones a largo plazo. Y es mejor dar preferencia a los bancos británicos, por ejemplo, frente a los europeos - en los primeros el riesgo de impago a largo plazo es muy bajo o inexistente, pero los italianos, en particular, pueden tener problemas".
Si, por el contrario, está buscando refugios seguros, Hickmore sostiene:
"Compre bonos del Tesoro de Estados Unidos - ¿es este el único refugio seguro que queda? En cualquier caso, tiene sentido transferir fondos a EE. UU.: si elegimos el Brexit, la gente empezará a preocuparse por el futuro de Europa, por no hablar de la propia Gran Bretaña, y la curva de rendimiento de Suiza ya es muy negativa".
James Athey, quien también gestiona fondos de Aberdeen, dice que prefiere disminuir sus posiciones de euros frente al dólar ya que según él "una victoria del Brexit desplazaría rápidamente la atención a los problemas que esto supondría para la zona euro y es posible que una crisis existencial debilite el euro (EUR/USD)". Y añade:
"Si el Reino Unido decide permanecer en la UE, es posible que el principal resultado sea una fuerte sensación de alivio en los mercados que permitiría a la Reserva Federal fortalecer el dólar".
Nick Gertsayd de JPMorgan Asset Management está de acuerdo en que el Brexit podría proyectar una sombra sobre el conjunto de la UE, y por lo tanto tiene la intención de mantenerse alejado de los llamados países periféricos de la eurozona. Este dice:
"Hay que reducir las inversiones en deuda pública de los países periféricos de la eurozona y Europa central, ya que es posible que se produzca una venta masiva de valores, y hay que optar por los países más grandes con una política monetaria independiente [EE. UU.]." También advierte que los precios actuales de los bonos corporativos británicos no reflejan plenamente el verdadero riesgo del Brexit.
"La fuerte recuperación de los diferenciales de crédito en los últimos tres meses en una muestra de valores a largo plazo con una inversión de emisión similar para tanto la libra como el euro sugieren que las primas Brexit ya han sido amortizados".
Gartside añade que los bonos con un plazo de vencimiento mayor seguirán teniendo un buen rendimiento y son una buena inversión.
"La madurez de las inversiones es un factor importante ante un posible Brexit. En JPM Global Bond Opportunities hemos aumentado la duración a un máximo histórico de cinco años en nuestra cartera, lo que refleja nuestra convicción de que los rendimientos globales se mantendrán bajos".
Con un poco más de detalle:
Si gana el Brexit: oro a largo plazo (NASDAQ: Randgold Resources [GOLD]) y caída de la deuda de los países periféricos frente a los bonos, EUR a largo plazo vs GBP (EUR/GBP), volatilidad a largo plazo y riesgo de caída de la libra a largo plazo. Con las opciones en GBP por encima de los niveles récord de 2008 y las opciones FTSE en el percentil 98 a 10 años, volatilidad a corto plazo después de la caída del mercado con la venta de GBP y UKX. Protéjase de los riesgos potenciales de las consecuencias de las elecciones españolas e italianas con la ayuda de V2X y la compra de volatilidad de EUR. Además, considere comprar acciones de empresas británicas que obtengan una parte significativa de sus ingresos de empresas del Reino Unido y Estados Unidos y/o con una capitalización de mercado media, que están cotizando a 4,5 años en comparación con empresas similares en Europa.
Si gana la permanencia en la UE: compre acciones de empresas en los países en desarrollo para compensar el posicionamiento bajista la volatilidad a corto plazo; venda bonos españoles e italianos y compre papeles del estado británicos. El precio de las opciones del S&P 500 está subiendo claramente ante el riesgo de Brexit, así que espere a que la situación se normalice y venda opciones SPX o compre opciones VIX junto con la estrategia alcista para el Reino Unido, como se ha descrito anteriormente. Para los países periféricos de Europa seguirá existiendo el riesgo de agitación política, por lo que debe vender los bonos de España e Italia a favor de los gilts- los inversores extranjeros volverán a la deuda nacional del Reino Unido.