Ayer, la compañía emitió otro comunicado sobre la adquisición SolarCity, y no pudo ser en mejor momento.
El último intento de Tesla (NASDAQ: Tesla Motors [TSLA]) para convencer a sus inversores de la necesidad de realizar un acuerdo con SolarCity (NASDAQ: SCTY) ha llegado en el momento más oportuno.
Justo antes de la última actualización de la empresa sobre por qué la compra de SolarCity es una buena idea, las acciones de Tesla Motors Inc. cerraron el martes en 190,79 $.
Esta es una cifra significativa. En la relación de intercambio de acciones de Tesla de 0,11 por acción de SolarCity, a los inversores de este último se les está ofreciendo 20,99 $ o 20 centavos menos que al cierre de la sesión el 21 de junio, justo antes de que se discutiera el acuerdo.
En otras palabras, cualquier prima de adquisición que pensaban estar obteniendo no sólo ha sido borrada; acaba de cerrar en territorio negativo por primera vez.
Una pregunta que nunca se ha resuelto a lo largo de todo este proceso es por qué SolarCity – que según el último testimonio de Tesla se encuentra estable en términos financieros y en la cúspide de grandes mejoras de beneficios – habría decidido vender ahora.
Es decir, tenga en cuenta este gráfico:
Con la votación de los accionistas sobre el acuerdo previsto para el 17 de noviembre, la actualización de Tesla fue diseñada para asegurar que poseer SolarCity es una necesidad absoluta en términos estratégicos y no dañaría las finanzas del fabricante de vehículos eléctricos en el proceso.
El hecho de que tal actualización, a la vez asertiva y defensiva, se requiera en esta última etapa es de por sí notable.
Según los cálculos de Tesla, los inversores no aprecian la fortaleza financiera de SolarCity, argumentando que “añadirá 1.000 millones de dólares en efectivo” al balance de Tesla durante los próximos 3 años.
Es una afirmación atrevida, dada la persistente quema de efectivo de SolarCity y la reciente confianza en la venta de bonos que en su mayoría fueron al Presidente Elon Musk (también director ejecutivo de Tesla), así como a otras partes relacionadas.
Además, esta afirmación se contradice con los últimos resultados trimestrales de SolarCity, que no fueron demasiado brillantes.
Tesla reiteró el martes que el saldo de caja de SolarCity ha continuado recuperándose en el tercer trimestre y espera que esto siga subiendo hasta final de año. También señaló que los acuerdos recientes con bancos para recaudar financiación para el proyecto, junto con las sinergias previstas de 150 millones de dólares al año.
Sin embargo, una de las áreas más prominentes de ahorro – a saber, las eficiencias creadas por la venta cruzada de proyectos de vehículos solares y eléctricos – difumina la línea de ahorro de costes y sinergias de ingresos más escasas.
Esa falta de fiabilidad parece aún más pronunciada por el hecho de que, en respuesta a una pregunta directa en una conferencia de prensa el martes, la empresa no pudo ofrecer ningún dato que mostrara que los clientes realmente quieren comprar paneles solares o un techo junto con su nuevo coche.
La cuestión es que la conferencia del martes – como las otras que le precedieron en junio y agosto y la presentación con pocos detalles de futuro producto de techo solar la semana pasada – parece parte de un esfuerzo cada vez más concertado para conseguir este acuerdo a través de la línea de meta.
Los propios resultados del tercer trimestre de Tesla, publicados la semana pasada, fueron un intento desesperado de la empresa por demostrar que en realidad puede obtener un beneficio para convencer a los inversores que sabe lo que está haciendo a medida que sus ambiciones se multiplican.
Los resultados trimestrales de SolarCity en realidad no llegarán hasta el miércoles 9 de noviembre. Eso será un poco más de una semana antes de que se lleve a cabo la votación de los accionistas. También será un día después de otra votación importante que seguramente conozca.
Los inversores de SolarCity puede que no estén demasiado preocupados por estas cifras. Después de todo, a pesar de la desaparición de la prima de adquisición, la acción todavía se cotiza con un descuento de menos del 10% ante la oferta implícita de Tesla. Esta diferencia se redujo en cierta manera el martes.
La audiencia real, como siempre, son los propios accionistas de Tesla.
Aún así, la acción cayó cerca de un mínimo de 8 meses el martes, y luego cayó aún más en una sesión por la noche, a pesar de la presentación de Elon Musk. No parece que esto sea algo seguro todavía.