Las tendencias negativas son temporales. Independientemente de los resultados de las elecciones presidenciales en Estados Unidos el porcentaje relativo a la salud en el PIB seguirá creciendo - y con él, el potencial de este sector.
Resultados inesperados en las elecciones estadounidenses podrían poner de cabeza un mercado de valores estable. Sin embargo, para las acciones del sector sanitario, cualquier resultado podría ser catártico.
Las acciones de este sector son las que han tenido el peor desempeño en el S&P 500 (INDEX: US500) en lo que va del año, con las acciones bajando un 7,7% en comparación con el crecimiento global del 2% del índice. Los inversores están preocupados por muchos factores, desde el programa Obamacare a los precios de los medicamentos.
Varios inversores y analistas dijeron que esperan una visión más clara de las perspectivas políticas para las aseguradoras y las empresas farmacéuticas después de las elecciones presidenciales. Tanto el candidato republicano Donald Trump como la demócrata Hillary Clinton han criticado los precios de los medicamentos y quieren hacer ajustes en el sistema sanitario. Si el presidente y el Congreso representaran los intereses de una parte, sería una oportunidad para estimular más ventas, incrementando la posibilidad de acción legislativa, muchos dicen que tales riesgos han sido exagerados.
“La reacción más común en el mercado en este momento ha sido vender acciones del sector sanitario, y creo que eso es un poco exagerado”, dijo Jim Tierney, director de inversiones de AllianceBernstein, quien ha aumentado sus activos en el sector de la salud desde comienzos de año. “Hay ganadores, pero incluso jugadores fuertes han sido derrotados, por lo que existe una buena oportunidad para aquellos que puedan llevarlo a cabo”.
Las preocupaciones de que los responsables políticos podrían imponer controles en los precios de los medicamentos han reducido las acciones del campo de la biotecnología y el Índice Nasdaq Biotechnology (NASDAQ: The NASDAQ OMX Group [NDAQ]) ha caído aproximadamente un 26% en 2016. Cuando Clinton dijo en un tuit el 21 de septiembre de 2015 que describiría un plan para combatir el “abuso en los precios” por parte de ciertos fabricantes de medicamentos especiales, el índice cayó un 4,4% ese día.
Mientras tanto, las acciones más defensivas, como Johnson & Johnson (NYSE: Johnson & Johnson [JNJ]) o Merck & Co. (NYSE: Merck & Company [MRK]) – que se han beneficiado este año con los inversores nerviosos y buscando dividendos e ingresos – están subiendo más del 11%. El subsector de seguros médicos y de vida del S&P 500 ha aumentado un 5% en lo que va del año.
Algunas de las empresas de atención sanitaria más grandes les ofrecen a los inversores rendimiento, con una valoración sectorial que está menos estirada que otros segmentos del mercado que producen rendimiento, como las acciones de servicios públicos.
Según FactSet, las acciones del sector sanitario en el S&P 500 se cotizan a 19,1 vecespor encima de los ingresos de los últimos 12 meses. Eso corresponde al índice general, y por debajo de la proporción precio/beneficios de 22,5 del sector sanitario de hace un año. Las acciones de las empresas de servicios públicos se cotizan a 21,8 veces sus ganancias. Merck tiene un rendimiento anual de dividendos del 3,1% y Johnson & Johnson ofrece un rendimiento de dividendos del 2,8%, que superan el rendimiento promedio de 2,2% para el S&P 500.
No es la primera vez que las acciones del sector sanitario han bajado en la víspera de las elecciones. El índice de biotecnología se ha retirado antes de las últimas cinco elecciones presidenciales, incluyendo 2016, según una investigación de RBC Capital Markets. En las últimas cuatro elecciones, se recuperó un 10-15% en los tres meses después de las elecciones.
Desde la noche de la elección del presidente Barack Obama en 2008 hasta finales de octubre, el sector subió un 143%, por delante de la ganancia del 111% del S&P 500. Las acciones del sector sanitario registraron el tercer mayor crecimiento de ganancias de los 11 sectores en el S&P 500 para este año hasta octubre, según FactSet.
El subsector de seguros médicos y de vida del S&P 500 ha aumentado un 63% en los últimos ocho años hasta finales de octubre.
Las acciones del campo de la biotecnología, aunque tuvieron problemas este año, fueron el principal motor del aumento del sector sanitario en los últimos ocho años; el Índice Nasdaq Biotechnology ha subido un 256%. Los beneficios coincidieron con un aumento en la innovación y en las aprobaciones de nuevos fármacos por parte de la Administración de Alimentos y Medicamentos (FDA por sus siglas en inglés). La FDA aprobó 45 nuevos fármacos en 2015 y 41 en 2014, en comparación con un promedio de 25 anuales desde 2005 a 2013, según la agencia.
Sin embargo, hay signos de tensión.
Las acciones de Amgen (NASDAQ: Amgen [AMGN]) cayeron un 9,6% el 28 de octubre, después de que la farmacéutica dijera que no podría cobrar mucho más por Enbrel, su tratamiento de la artritis reumatoide. Las acciones de McKesson (NYSE: McKesson Corporation [MCK]) cayeron un 23% ese mismo día después de que el gigante de la salud cortara sus perspectivas de ganancias para el año. Fue el cierre más bajo para la acción desde 2013, y su mayor caída porcentual en un día desde 1999.
Los electores de California están dispuestos a votar por una propuesta de ley que ordenaría que las agencias estatales no paguen más por los medicamentos recetados que el precio pagado por el Departamento de Asuntos de los Veteranos de Estados Unidos. La agencia federal recibe por ley fuertes descuentos en la lista de medicamentos y tiene autoridad para negociar otros precios.
Además, este verano, el Departamento de Justicia pidió a la corte detener la adquisición propuesta por Anthem Inc (NYSE: ANTM) de Cigna Corp (NYSE: Cigna [CI]) y la dusión prevista de Aetna Inc (NYSE: Aetna [AET]) con Humana Inc (NYSE: Humana [HUM]). Las acciones de las cuatro compañías han caído en 2016. Según Dealogic, las fusiones y adquisiciones en la atención sanitaria de Estados Unidos suman un total de 161.000 millones de dólares en lo que va del año, un 59% menos con respecto al año anterior.
No importa quién gane las elecciones presidenciales, algunos inversores se muestran escépticos de que se implementen planes para frenar los precios de los medicamentos, especialmente si hay un gobierno dividido, lo cual anticipan muchos.
“Si Clinton gana, pero la Cámara y el Senado son mixtos, es el momento de comprar todo lo que se venda”, dijo David Klaskin, director de inversiones de Oak Ridge Investments. “La gente tiene mucho miedo de lo que está por llegar, pero ignora que estas empresas tienen excelentes perspectivas de desarrollo empresarial”.
Las tendencias demográficas también sugieren fuertes ganancias y crecimiento futuro para las empresas del sector sanitario. Un estudio realizado en 2015 por la Oficina del Censo de Estados Unidos mostró que, con el envejecimiento de la población mundial, un reto para los gobiernos en los próximos años será frenar el crecimiento del gasto en salud y atención a largo plazo como porcentaje del producto interior bruto.
Las empresas de la industria sanitaria “crecen más rápido que los productos básicos, crecen más rápido que los servicios públicos y están operando por debajo de los niveles normales”, dijo Tony DeSpirito, administrador de carteras de BlackRock Equity Dividend Fund. La mayor parte de la cartera se compone de acciones de empresas del sector de la salud y una selección diversificada de compañías farmacéuticas. “La atención sanitaria sigue creciendo como porcentaje del PIB, por lo que podemos confiar en estas acciones”.