Las acciones de bancos rara vez son las que tienen mejores resultados. A los mejores años generalmente le siguen años especialmente malos, como ha sido el caso de dos de los mejores bancos de 2016.
Hasta ahora, 2016 ha sido especialmente bueno para los bancos más pequeños, ya que un popular índice bancario regional ha subido aproximadamente un 22% en lo que va del año – y algunos tuvieron un rendimiento incluso mejor. Hancock Holding Company (NASDAQ: HBHC), Chemical Financial Corporation (NASDAQ: CHFC) y Cullen/Frost Bankers (NYSE: CFR) han aprovechado al máximo el 2016. El que ha tenido peores resultados de los tres ha aumentado un 43% este año, casi el doble del rendimiento de su grupo de pares.
He aquí un análisis de las mejores acciones bancarias de 2016 y la razón por la cual están volando más alto.
Banca a lo largo del Golfo
Hancock Holding Company dirige cerca de 200 sucursales a lo largo del Golfo de México. En los días en los que la producción nacional de petróleo estaba en auge, los banqueros de la empresa superaron sus resultados, realizando préstamos en toda la industria de la energía.
Los préstamos en el sector de la energía, que representaron el 13% de sus préstamos hace dos años, constituyen ahora solo el 8,7% de su cartera de préstamos. Pasó la mayor parte del 2016 creando una reserva sustancial contra pérdidas por préstamos y ahora tiene una compensación que corresponde al 8,6% de sus préstamos de energía. En otras palabras, podría perder alrededor de 0,09 dólares de cada dólar destinado a préstamos en el sector de la energía, no afectando a su balance.
Por supuesto, la exposición directa a la energía es solo una porción del pastel. Hancock Holding Company tiene alguna exposición indirecta a la energía en forma de préstamos inmobiliarios comerciales en Houston. En una conferencia telefónica reciente, la administración indicó que se sentía bien en cuanto a las perspectivas de obtener reembolsos, señalando algunos efectos negativos de la disminución de los precios del petróleo y de los alquileres.
El mercado comienza a considerar cada vez más los problemáticos préstamos en el sector de la energía de Hancock como un problema del pasado. Con las reservas fortalecidas y la exposición reducida, las acciones recientemente superaron los 38 dólares, un nivel no observado desde 2010, que representa una ganancia de casi el 55% este año.
Por el estado de Michigan
Chemical Financial Corporation opera bajo los nombres Chemical Bank (que no debe confundirse con el predecesor de JPMorgan Chase (NYSE:JPM)) y Talmer Bank and Trust, con 255 sucursales en Michigan, Ohio y zonas circundantes. Es más competitivo en las ciudades más pequeñas de Michigan, incluyendo Midland, Clare y Bay City, áreas donde registró un 67%, 43% y 29% de cuota de mercado de depósitos bancarios, respectivamente, antes de una adquisición reciente.
Chemical Financial es una empresa adquisitiva. Cerró la adquisición de Talmer en el tercer trimestre, lo que inmediatamente llevó al banco al este de Michigan y Ohio. Dos rivales, Huntington Bancshares y FirstMerit Corp., también se fusionaron este año, proporcionando al nuevo Huntington Bancshares más sucursales en la misma zona geográfica.
En una conferencia telefónica reciente, la administración señaló que esperaba que los costos asociados a la fusión se estabilizaran durante el segundo trimestre de 2017, lo que permitiría que las ganancias fluyeran a través de los accionistas. Una presentación avanzó que su tasa de eficiencia – los gastos sin intereses como porcentaje de ingresos – se reduciría a un 55% después de que la integración fuese completa, lo que es excelente para un banco regional.
Su rendimiento en el 2016 se vio influenciado sobre todo por la recuperación del banco tras la victoria presidencial de Trump. Su ganancia post-electoral de un 13% supera a los demás de la lista, que vieron sus acciones crecer un 10%. En total, las acciones han ganado casi el 47% en lo que va de 2016.
Un titán tejano
El aumento del precio de las acciones de Cullen/Frost Bankers ha sido notable, ya que las acciones subieron casi un 100% frente al valor mínimo de 2016 y cerca del 43% en lo que va de año. Un verdadero banco del petróleo, Cullen/Frost ha visto cómo su precio por acción siguió al precio del petróleo este año, subiendo y bajando.
Los negocios del sector de la energía que impulsaron el crecimiento de préstamos están ahora pasando a segundo plano. Cullen/Frost anunció recientemente que el 12% de sus préstamos estaban relacionados con empresas del sector de la energía, una caída en comparación con el 15,3% en diciembre de 2015. Su cartera de préstamos al mercado inmobiliario comercial tiene una exposición adicional preocupante, que representa aproximadamente el 8% del total de préstamos.
Sin embargo, donde los préstamos constituyen la gran mayoría de los balances de los bancos, Cullen/Frost Bankers es una excepción. Sus carteras de préstamos y valores tienen aproximadamente la misma dimensión y, por lo tanto, pueden permitirse mayores pérdidas en préstamos que el banco prototípico. Cullen/Frost apartó a sus mayores perdedores en el segundo trimestre de 2016.
En el tercer trimestre de 2016, las amortizaciones cayeron un 0,17% de los préstamos, lo que se aproximó a su tasa media de amortización en periodos de elevados precios del petróleo y crecimiento económico. La administración indicó en la conferencia telefónica del segundo trimestre que esperaba que las amortizaciones se normalizaran a lo largo del resto del año. Hasta ahora, lo han hecho.
Una reciente prueba sugirió que el banco presenta una base sólida. La prueba concluyó que Cullen/Frost continuaría bien capitalizado – y rentable – en una significativa recesión económica en la cual el desempleo aumentaría un 10%, el mercado bursátil caería un 51% y los precios del mercado inmobiliario comercial disminuirían un 30%, entre otros supuestos preocupantes. Las reservas de préstamos, los precios del petróleo más elevados y la disminución de las expectativas en relación con la amortización han ayudado a mantener a flote las acciones este año.