Es diciembre y eso implica especulaciones desenfrenadas sobre lo que el nuevo año nos deparará.
Las previsiones son divertidas porque nos encanta leerlas – aunque sabemos que terminarán siendo incorrectas. Al fin y al cabo, si tantos "especialistas" con doctorados no pronosticaron que Trump llegaría donde ha llegado, al hacer suposiciones basándose en diversos datos, ¿por qué se debería molestar en leer las opiniones de otros?
Sin embargo, si eso no le ha asustado, iré directo al grano y expresaré mis previsiones personales – y, en muchos casos, poco populares– para 2017. Aquí están, sin ningún orden en particular:
1. Twitter (aún) no será adquirido. No se moleste en hacer clic en aquellos titulares con rumores. Twitter (NYSE: Twitter [TWTR]) es un producto nicho que pierde dinero, sin trayectoria de crecimiento – por no mencionar una marca deslucida y un director ejecutivo a tiempo parcial que no es exactamente un agente de cambio. La mejor idea que he leído sobre Twitter es la de una compra benevolente por parte de un grupo sin fines de lucro para salvar a la empresa del montón de basura. Sin embargo, con una valorización de mercado de 15.000 millones de dólares, eso no va a suceder en un futuro próximo.
2. La IA (Inteligencia Artificial) ganará el premio a la "sigla de tecnología más utilizada" en 2017. A todos nos gusta una buena narrativa tecnológica y la realidad virtual fue probablemente la tecnología más utilizada y sobrevalorada de 2016. Eso se debió a un aumento del 180% de las acciones del líder en el sector de la tecnología de video Nvidia (NASDAQ: NVIDIA Corporation [NVDA]), así como a la emoción en torno a la realidad aumentada de Pokemon Go y a otras referencias similares. No obstante, lamentablemente, los blogueros de tecnología tienen ahora poca capacidad de atención y necesitan algo nuevo y brillante en 2017. La inteligencia artificial (IA) parece ser donde se dirigen.
3. Uber no realizará una OPI (Oferta Pública Inicial). La aplicación para los viajes compartidos no tiene problemas para obtener capital sin recurrir a los mercados públicos y su muy conocida valorización de unos 60.000 millones de dólares parece aún mejor en los mercados privados aislados, donde no estaría sujeta a una mayor transparencia. Wall Street necesita a Uber para las suculentas tasas de suscripción, pero Uber realmente no necesita a Wall Street.
4. El mercado de valores de Estados Unidos no se moverá. Con el Dow Jones Industrial Average (INDEX: DJIA) en casi 20.000, el mercado ya ha creado un ambiente favorable a las empresas en Washington – con la esperanza de un mayor crecimiento global en 2017. Al mismo tiempo, las valorizaciones se sitúan en máximos históricos y las compañías continúan invirtiendo en recompras en lugar de en crecimiento sostenible a largo plazo para ingresos y beneficios. Puede que añadamos algunos puntos porcentuales, considerando que no hay buenas alternativas a las acciones estadounidenses, pero no mucho más que eso.
5. Los tipos de interés no se moverán. Estados Unidos está seguro de conseguir un aumento de los tipos de interés esta semana en la reunión sobre política monetaria de la Reserva Federal. Sin embargo, como en 2016, veremos muchas conversaciones y poca acción por parte de los bancos centrales en el nuevo año.
6. Los mercados emergentes no se moverán. Con la tendencia general hacia un dólar más fuerte y tasas más elevadas, los flujos de capital siguen siendo un riesgo. Además de eso, los problemas específicos continúan afectando a los principales mercados: la desaceleración del crecimiento en China, los desafíos financieros en la India y la agitación política en Brasil – por mencionar algunos. Es difícil imaginar a los inversores que acuden a esas regiones.
7. El índice de volatilidad VIX alcanzará el 25, pero no importa. Excepto para aquellos que escriben titulares sobre el VIX, sus aumentos no son un acontecimiento. Continuamos presos de una tendencia bajista a largo plazo, a pesar de interrupciones ocasionales como el Brexit o la elección de Trump, que distorsiona ligeramente la medida de volatilidad del CBOE –apenas para volver a la media.
8. Los gestores activos finalmente superarán al mercado como un grupo. En un ambiente con un intervalo delimitado, el escenario se prepara para que los "seleccionadores de acciones" prosperen una vez más, al centrarse en sectores favorecidos y operaciones estratégicas en lugar de en aspectos amplios. Y tras el malestar de la última década, los supervivientes están mejor equipados para el éxito.
9. El valor superará al crecimiento. No confunda la narrativa de la "reflación" con el crecimiento de las ventas o de los márgenes de beneficio. La conclusión es que las empresas continúan dependiendo mucho más de las recompras y las eficiencias para alcanzar sus objetivos de ganancias por acción, pero simplemente no hay mucho crecimiento por conseguir. Habrá excepciones individuales, por supuesto, pero una vez que los sectores seguros – como el sanitario– no producirán los frutos y ganancias sorpresa que solían producir.
10. Las recompras alcanzarán otro récord. Relacionado: una nota reciente de J.P. Morgan (NYSE: JPMorgan Chase & Co [JPM]) prevé que las recompras de acciones alcancen los 500 mil millones de dólares en 2017. Apuesto "más" contra esa previsión.
11. El desempleo no superará el 5% en Estados Unidos. El mercado laboral se encuentra en plena participación. Si los republicanos estuvieran detrás de las fuentes de trabajo inmigrante como prometieron, abarcando tanto a trabajadores legales como ilegales, es casi imposible que las estadísticas de empleo se suavicen.
12. El petróleo caerá de nuevo por debajo de los 40 dólares. La reducción de la producción prevista por la OPEP seguirá adelante, pero el ambiente ya afecta a los productores de petróleo a nivel nacional. Vivimos en una era de eficiencia energética y exceso de oferta, gracias al fracking, y es solo cuestión de tiempo que el precio del petróleo vuelva a caer.
13. No se producirán grandes cambios fiscales. Uno pensaría que una mayoría republicana sería capaz de aprobar reformas fiscales. Pero si cree que todos los miembros del Partido Republicano piensan igual, no prestó atención a la carrera presidencial. Entre el establishment y el Tea Party, y entre los estados republicanos y los moderados, los legisladores no serán capaces de unirse de manera significativa en cuanto a la política fiscal. Es posible que se produzca una reducción que sale en los titulares, pero no espere un gran cambio.
14. El déficit federal se elevará. Está claro que cualquier tipo de estímulo proveniente del gasto o deducción fiscal aprobado por el Congreso – como un "agradecimiento" a los votantes conservadores – no se pagará. Simplemente no existe suficiente crecimiento económico, o posibles recortes presupuestarios, para lograr eso. Así, los cálculos simples muestran un mayor déficit federal bajo la presidencia de Trump.
15. Estados Unidos se preocupará menos por los jóvenes de la generación del milenio. Sí, la formación de hogares se encuentra en un mínimo de 50 años y las personas de 30 años, de edad media, reciben menos que sus padres. Pero eso es lo que sucede cuando se alcanza una deuda de más de 10.000 dólares para acabar una carrera a los 23, en medio de la peor recesión en casi 100 años. Sin embargo, a medida que la economía se recupera y los estadounidenses más jóvenes llegan al momento de la vida en el que piensan en el matrimonio y en la vivienda propia, algunas de esas métricas comenzarán a mejorar - y, con suerte, la generación de los 50 o 60 dejarán de enloquecer.
16. Las ventas de cerveza artesanal caerán. La marihuana legalizada es cada vez más la elección en Estados Unidos. Si prefiere el alcohol, probablemente está bebiendo el caro bourbon o mezclando cócteles de moda. ¿Por qué pagar 12 dólares por seis cervezas cuando podría comprar una botella grande que le durará? ¿Y no impresionará más a sus amigos al hablar de licores impronunciables de Europa en lugar de la última empresa de cerveza artesanal que acaba de ser comprada por Anheuser-Busch InBev? Simplemente no veo cómo las ventas de cerveza artesanal podrán mantener el ritmo.
17. Estará mejor de lo que estuvo en 2016. Dejando de lado las anteriores cuestiones, el mercado de valores y Estados Unidos siempre siguen siendo mejores de lo que fueron en años anteriores. Mantenga una perspectiva a largo plazo y no caiga en el pesimismo y el miedo difundido por Facebook (NASDAQ: Facebook [FB]).