No se crea las primeras impresiones. Las acciones de estas empresas aparentemente atractivas podrían no ser la mejor opción.
Evitar errores importantes que provocan la pérdida de una gran cantidad de dinero de forma permanente es una de las claves para invertir con éxito. Los errores son una de las razones por las que los inversores individuales suelen ganar poco dinero o lo pierden. El rendimiento a largo plazo de sus inversiones será decepcionante si compra acciones cuando sus precios están por las nubes debido a la euforia del mercado o las vende cuando todo el mundo está haciendo lo mismo.
El mercado de valores se presenta bastante caro este 2017, con el S&P 500 (INDEX: US500) cotizando 26 veces las ganancias en comparación con la media histórica de alrededor de 15. Con pocas gangas y bastante distanciadas entre sí, las valoraciones de algunas empresas de primera categoría han alcanzado unos niveles que entrañan un mayor riesgo que el que los inversores creen. Tanto NVIDIA como Costco son unas empresas fantásticas, pero sus acciones podrían dar una desagradable sorpresa a los inversores este año.
Grandes expectativas
Las acciones de la empresa de chips gráficos NVIDIA (NASDAQ: NVIDIA Corporation [NVDA]) triplicaron su valor en 2016, impulsadas por un buen rendimiento en todos sus principales negocios. El negocio de los juegos, el principal de la empresa, está en auge gracias a la fuerte demanda de sus tarjetas gráficas GeForce, lo que ha dado lugar a un crecimiento interanual del 63% en los ingresos durante el tercer trimestre. Las ventas anuales de centros de datos se triplicaron, después de que los esfuerzos de NVIDIA en el aprendizaje profundo hayan empezado a dar sus frutos. Además, el segmento de la automoción está ganando impulso, con varias empresas de automóviles trabajando con plataformas de automoción de NVIDIA.
La capitalización de mercado de NVIDIA ha subido hasta alrededor de los 57.000 millones de dólares, más de nueve veces las ventas de los últimos 12 meses y 47 veces las ganancias. La relación precio-ventas de NVIDIA nunca ha sido más alta, superando los altos niveles registrados durante el auge de las puntocom. Decir que los inversores están apostando por un crecimiento increíble en el futuro es un eufemismo.
Bien es cierto que NVIDIA todavía tiene unas grandes oportunidades de crecimiento, pero los inversores deberían ser más precavidos. El mercado del hardware para juegos de PC no está creciendo tan rápido como el negocio de juegos de NVIDIA, lo que significa que es poco probable que las impresionantes tasas de crecimiento de 2016 sean sostenibles. Advanced Micro Devices tiene planeado lanzar nuevas tarjetas gráficas de gama alta durante el primer semestre de 2017, presentándose como un importante competidor en una parte del mercado que NVIDIA ha dominado claramente durante los últimos años.
Los centros de datos y el sector de la automoción representan unas grandes oportunidades de crecimiento, pero son difíciles de cuantificar. Las GPUs se están utilizando cada vez con mayor frecuencia para acelerar las cargas de trabajo, pero los chips especializados como el procesador de sensores de Google (NASDAQ: Alphabet Class A [GOOGL]) y la creciente competencia de AMD e Intel (NASDAQ: Intel [INTC]) podrían poner fin al indiscutible dominio de NVIDIA. En lo que respecta al mercado de la automoción, resulta imposible predecir qué tecnología acabará siendo utilizada en los coches autoconducidos. En estos momentos NVIDIA se encuentra en una buena posición gracias a su plataforma para coches autónomos, pero su éxito futuro todavía es incierto.
Las acciones de NVIDIA nunca han sido tan caras en relación con las ventas. Si la empresa no logra seguir impresionando a los inversores con su crecimiento durante 2017, el precio podría desplomarse, sorprendiendo a los que creen que el precio de las acciones – ya alto de por sí – seguirá subiendo.
Más riesgo del que se piensa
Howard Marks, presidente de Oaktree Capital (NYSE: OAK), dijo el año pasado a sus clientes en una nota:
"Lo más peligroso del mundo es la creencia generalizada de que no hay riesgo".
Cuando casi todo el mundo cree que una empresa es tan maravillosa que el precio de sus acciones no importa, lo mejor en esos casos es no invertir en ella.
La cadena de ventas al por mayor Costco (NASDAQ: Costco Wholesale [COST]) suele considerarse como una gran empresa, y por una buena razón. Costco lleva años disfrutando de un crecimiento constante, sus bajos precios y la calidad del servicio de atención al cliente han ayudado a mantener a sus inversores tranquilos. Hasta la fecha, la compañía ha sido casi inmune al aumento de la competencia en el comercio electrónico, por lo que ha seguido generando unos sólidos resultados de ventas trimestrales y anuales.
Esta creencia generalizada de que Costco es una gran empresa ha impulsado el precio de las acciones durante los últimos años. Las acciones se han duplicado desde principios de 2012, a pesar de que el crecimiento de los beneficios se ha desacelerado durante los últimos dos años.
En realidad, los beneficios por acción disminuyeron durante el año fiscal 2016, a pesar de que los ingresos siguieran creciendo.
Las acciones de Costco ahora cotizan casi treinta veces las ganancias de los últimos 12 meses, por encima de los bajos 20 de hace cinco años. Al mercado parece no importarle la desaceleración del crecimiento, lo que le otorga a la acción un múltiplo aún más alto. En un mercado caro, los inversores se sienten atraídos por Costco debido a la calidad de la empresa. Pero una valoración elevada podría dar lugar a problemas en 2017.