¿Cómo proteger su cartera de los "cisnes negros"?

Pete Woodring, especialista en gestión patrimonial, explica cómo preparar una cartera de inversiones para la incertidumbre de los eventos macro.

Después del gran auge en el mercado de valores de los años ochenta y noventa, los inversores pensaron que no podían equivocarse. Sin embargo, con el suceso del 11 de septiembre de 2001 los inversores se dieron cuenta de que los importantes acontecimientos externos al mercado presentan un riesgo mucho mayor que la dinámica inherente del mercado.

Estos son conocidos como "eventos macro". Desde el 11 de septiembre, parece que los mercados han desarrollado una especie de hipersensibilidad a tales conmociones en la economía mundial, lo que ha llevado a espectaculares fluctuaciones en los mercados. El problema para los inversores es que la incertidumbre de los eventos macro no se puede medir con las posiciones de riesgo en el mercado.

Los desastres naturales (huracán Katrina), las crisis geopolíticas (primavera árabe), los fallos sistémicos de los mercados y las economías nacionales (la crisis de la deuda europea o las devaluaciones de la moneda china de 2015) son todos eventos macro que pueden ocurrir con o sin previo aviso, pero en la mayoría de los casos tienen repercusiones trascendentales, a menudo globales.

Los acontecimientos menos esperados están entre los más improbables, más peligrosos y perjudiciales. Los acontecimientos de "cisne negro", que hacen referencia a la rareza de los cisnes de color negro, generalmente no se tienen en cuenta en los modelos de inversión, en las estrategias de asignación de activos o en la mentalidad de los inversores, por lo que cuando ocurren su impacto en los mercados puede ser devastador.

Mientras que en el pasado podríamos haber experimentado un cisne negro tal vez una vez cada varias décadas, ahora parece que están ocurriendo con más frecuencia. Algunos de los acontecimientos que se han producido en la última década, como la crisis financiera de 2008-2009 y el terremoto-tsunami japonés, se considerarían cisnes negros. Y esta alta tasa de cisnes negros ha tenido un efecto paralizante en los inversores temerosos por la incertidumbre del próximo suceso.

Preparar su cartera de inversiones para la incertidumbre de los eventos macro no es tan difícil como podría pensar, al menos, si sigue las siguientes reglas de inversión a largo plazo basadas en factores fundamentales.

Tenga en cuenta al inversor más exitoso de todos los tiempos, Warren Buffet, que ha ganado miles de millones aprovechándose de los temores de los inversores, comprando mientras todos los demás vendían. En su carta de accionistas de Berkshire Hathaway de 1994, escribió:

"Imaginemos el costo para nosotros, si hubiéramos dejado que el miedo a lo desconocido nos hiciera aplazar o alterar el despliegue del capital. De hecho, generalmente hemos hecho nuestras mejores compras cuando las aprehensiones sobre algún evento macro estaban en su apogeo".

Sin duda, se producirá una serie de perturbaciones importantes en los próximos 30 años y no trataremos de predecirlas ni de aprovecharlas. Pero si podemos encontrar empresas similares a los que hemos adquirido en el pasado, las sorpresas externas tendrán poco efecto en nuestros resultados a largo plazo".

Entre los gurús, los expertos, los medios de comunicación social y los amigos, se ha convertido en un mundo ensordecedor y todo ese ruido tiene muy poco que ver con sus metas y objetivos específicos. Los movimientos de los mercados son impulsados ​​tanto por la mentalidad de rebaño como por los principios básicos, y ambas cosas están muy rara vez en sintonía. Es probable que su intuición sea a menudo más correcta que cualquier pronosticador del mercado. O si no confía en ninguno de los dos, puede hacerlo en el generador de números aleatorios porque las cosas no podrán estar peor. Mejor aún, prepare una estrategia basándose en sus objetivos de inversión, sus preferencias, sus prioridades y su tolerancia al riesgo porque son los únicos parámetros que importan.

En el contexto de los eventos macro, es importante no solo distribuir su dinero entre diversas acciones y bonos sino también diversificar. Es importante estructurar su cartera con distintos tipos de clases de activos que actúan como contrapesos a la hora de responder a diferentes circunstancias económicas o financieras. Por ejemplo, un evento macro que hace caer al dólar probablemente elevará el precio del oro. Un incremento de la inflación podría conducir a una caída del valor de la mayoría de acciones de pequeñas y mediana capitalización, pero impulsar el de las grandes acciones que pagan dividendos. Al no crear más correlaciones entre las diferentes clases de activos, su cartera tendrá más estabilidad con el tiempo.

Simplemente no funciona. La mayoría de los inversores venden a la baja y compran al máximo precio. Los inversores que abandonaron el mercado en el período 2008-2009 nunca recuperarán la pérdida del 40% o 50% en la que incurrieron cuando vendieron a la baja.

En su lugar, ajuste su cartera en función de lo que percibe que está sucediendo. Adhiérase a una estrategia de asignación y utilice los declives del mercado como oportunidades para comprar y las recuperaciones como oportunidades para obtener algunas ganancias, pero siempre trate de mantener la misma estrategia.

Ese es el único parámetro que realmente importa. No necesita perseguir la rentabilidad en el mercado (la última acción o fondo mutuo atractivo). Si su cartera tiene un rendimiento medio del 7% o 8% que necesita para lograr sus objetivos de inversión a largo plazo, ¿qué importa si el fondo XYZ ganó un 27% este año? Existe una probabilidad de que el fondo obtenga un rendimiento inferior al del mercado el próximo año.