La volatilidad en Asia se queda en nada y el índice del miedo cayó la semana pasada a mínimos de 2014. ¿Es demasiado pronto para que los inversores se relajen?
Al leer los últimos titulares de noticias, podría pensar que el mundo se estaba desmoronando. Sin embargo, la volatilidad del mercado de valores en Asia, especialmente en Hong Kong, es prácticamente inexistente.
En enero, el índice Hang Seng (INDEX: Hang Seng Index [HSI]) de la ciudad subió un 6,2%, registrando su mejor resultado para ese mes desde 2012, mientras los inversores continuaban esperando las políticas deflacionarias del presidente Donald Trump.
El miércoles, la volatilidad de sesenta días del índice cayó a su nivel más bajo en casi dos años.
Esa calma se ha filtrado también en las expectativas de cambios futuros. La semana pasada, la volatilidad implícita de las opciones del índice también disminuyó a su nivel más bajo desde marzo de 2015.
Un análisis detenido de la tabla anterior sugiere que esto no puede durar. Cuando la volatilidad fue tan baja anteriormente, casi se duplicó en cuestión de días.
De hecho, existen algunas posibles razones para eso. El trading de opciones en Hong Kong sigue teniendo bastante poca liquidez en comparación con mercados más grandes como el de Estados Unidos, lo que significa que las correcciones a veces tardan un tiempo en comenzar y luego se producen de repente.
La volatilidad también ha sido baja en muchos mercados de Asia, con Australia, Japón, Singapur y Corea del Sur ofreciendo una medida de 60 días que se sitúa cerca del nivel más bajo en dos años.
Es en parte un reflejo de lo que está sucediendo en Estados Unidos, donde el Índice de volatilidad de la Chicago Board Options Exchange (INDEX: CBOE Volatility Index [VIX]), o el llamado índice del miedo, rozó el nivel mínimo desde julio de 2014 el viernes. Este indicador también mide las expectativas futuras de la volatilidad y podría estar subestimando problemas futuros.
Un rápido vistazo a su alrededor lleva a esa conclusión.
Las políticas erráticas de Trump sugieren que la incertidumbre es alta con respecto a la dirección de la economía más grande del mundo, por lo que el Índice S&P 500 (INDEX: US500) podría sufrir fuertes sacudidas en el futuro. Además, la forma en la que reaccionará China, la segunda economía más grande del mundo, tampoco está clara.
Ambos factores influyen en el índice Hang Seng, que en algunos aspectos es la puerta de entrada de China al mundo, en cuanto al seguimiento de las acciones de empresas en el continente, mientras que la moneda de libre comercio de la ciudad está vinculada al dólar.
Si las acciones en Asia terminarán subiendo o bajando en 2017 es una incógnita. Lo que sí es probable es que el camino no sea tan tranquilo como sugiere la volatilidad implícita y que los operadores de opciones quieran revisar sus modelos.