Las joyas están de vuelta. O al menos, ese es el mensaje de los fabricantes de artículos de lujo europeos que han presentado sus informes de ganancias en las últimas semanas. Sin embargo, las valoraciones están llegando a ser tan caras como un bolso de Birkin.
Hermes International (EPA: RMS) y LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE (EPA: MC) mostraron ventas sólidas durante el cuarto trimestre, mientras que Salvatore Ferragamo (BIT: SFER) anunció su intención de crecer dos veces más rápido que el mercado hasta 2020.
Kering, que dará a conocer sus ganancias de todo el año el viernes, podría verse impulsada por el cambio de rumbo en Gucci. Estos informes parecen casi demasiados buenos en comparación con el mismo período hace un año, cuando China estaba sufriendo turbulencias en el mercado de valores, y muchos de los compradores de productos de lujo del país habían pospuesto viajes a Europa tras los ataques terroristas en París.
Aún así, el mercado todavía se está recuperando. Los derrochadores chinos están de vuelta. Algunas marcas de lujo han señalado incluso al crecimiento de la demanda en Hong Kong y Macao, las regiones más afectadas por la campaña de China contra el despilfarro. La situación podría mejorar en el mercado de lujo de relojes y joyería, que parecía estar pasando por mayores dificultades.
Si bien 2016 fue el peor año para las exportaciones de relojes suizos desde la crisis financiera, los descensos en los últimos meses han sido menos pronunciados. Y eso se refleja en comentarios positivos de Cie Financiere Richemont SA (VTX: CFR) y The Swatch Group AG (VTX: UHR).
Las perspectivas de las marcas de lujo europeas parecen más positivas que hace un año, pero también ha crecido las valoraciones. El crecimiento tiene lugar en el contexto de diferentes acontecimientos, y sin una aceleración significativa en las ventas, o un auge de las fusiones y adquisiciones, no está claro cuánto tiempo durará esta tendencia.
El índice de Bloomberg Intelligence Luxury Peer Group ha aumentado un 20% en el último año. Opera en un ratio de ganancias de 18,6 veces, por delante tanto del índice MSCI de bienes duraderos globales como del índice S&P 500.
Sin duda hay buenas razones para ser optimista sobre el futuro del sector del lujo. El fortalecimiento de la economía china debería continuar, mientras que los recortes de impuestos para los estadounidenses acaudalados podrían estimular la demanda de ropa de diseño y relojes de lujo una vez más.
Los analistas de Exane BNP Paribas prevén que el mercado del lujo podría experimentar un crecimiento de más del 5% en el primer semestre de este año. Eso es un gran salto con respecto a un mercado que prácticamente no creció en 2016.
Por otra parte, las perspectivas de nuevas fusiones y adquisiciones están aumentando. Burberry Group (LON: BRBY), Michael Kors Holdings (NYSE: KORS) y Tiffany&Co. (NYSE: TIF) han sido discutidos como posibles objetivos de adquisición.
La mejora de la situación y el mayor rendimiento de Puma (ETR: PUM) podrían impulsar finalmente a Kering (EPA: KER) a desprenderse de su participación del 86% en la compañía.
Pero las comparaciones se harán más difíciles en la segunda mitad de año. Los primeros signos de recuperación del mercado del lujo surgieron en los últimos seis meses de 2016, por lo que las empresas no pueden confiar en un aumento de las ventas igualmente fuerte en comparación con el primer semestre. Y sigue habiendo cierta incertidumbre política, desde las políticas comerciales del presidente Donald Trump, a las próximas elecciones en Francia y Alemania. El lujo prospera cuando los consumidores se sienten felices y confiados. Ese parece ser el caso ahora mismo, pero no se puede contar con ello para siempre.