La atención de los inversores recaerá sobre tres puntos principales: las perspectivas de futuro de la empresa, la cuestión de si el fabricante de vehículos eléctricos será capaz de estar a la altura de las expectativas con respecto a las ganancias del 4º trimestre, y la fecha de lanzamiento del Model 3 al mercado.
La presión está aumentando horas antes de la presentación de los resultados de Tesla (NASDAQ: Tesla Motors [TSLA]) para el cuarto trimestre. Las acciones de Tesla subieron más de un 50% en los últimos tres meses, con los inversores empezando a darle más peso al muy esperado Model 3 de Tesla, que está programado para lanzarse a finales de este año. ¿Estarán a la altura de las altas expectativas los resultados del cuarto trimestre de Tesla y las perspectivas de la administración para el año?
Recordemos primero todo lo que ya se sabe sobre el trimestre de la empresa: Tesla entregó 22.200 vehículos – cerca de 3.000 unidades menos de su previsión. Estas entregas han aumentado un 27% con respecto al mismo trimestre del año pasado. La administración ha dicho que los retrasos se debían a “problemas de producción a corto plazo que comenzaron a finales de octubre, y que durarán hasta principios de diciembre desde la transición al nuevo hardware del piloto automático”.
Rentabilidad
Mientras que el director ejecutivo de Tesla, Elon Musk, dijo en la presentación de los informes de ganancias del tercer trimestre que había una oportunidad de que Tesla obtuviera beneficios en el cuarto trimestre, al excluir los gastos no monetarios basados en las acciones. Por desgracia, los inversores no deberían contar con este pronóstico, en vistas de las entregas peores de lo esperado de Tesla. De hecho, esta es probablemente la razón por la que la mayoría de analistas esperan que Tesla informe de una pérdida de 0,35 $ por acción.
Pero poca esperanza de rentabilidad no significa que los inversores deberían ignorar los indicadores de rentabilidad por completo. Un área que deberían mirar es el flujo de caja operativo de Tesla. Mientras que el caro aumento en la producción de su nuevo Model X, así como sus entregas peores de lo esperado, podría afectar a los parámetros, los inversores deberían aun así ver si el flujo de efectivo operativo está mejorando en una base interanual.
Después de todo, Tesla va a necesitar un flujo de efectivo para ayudar a financiar su rápida expansión antes del Model 3. En el cuarto trimestre de Tesla de 2015, Tesla informó de un déficit de efectivo de operaciones de 29 millones de dólares.
Model 3
El Model 3 de bajo coste y un mayor volumen probablemente ocupará un lugar central en la actualización de la empresa. Aunque las entregas del vehículo no están programadas hasta algún momento de la segunda mitad del año, su desarrollo y el calendario previsto para el lanzamiento son fundamentales para las acciones de Tesla. La administración espera que el vehículo ayude a llevar a la compañía a aumentar la producción de cerca de 100.000 a 500.000 coches anualmente en 2018.
Según la última actualización de la administración sobre el Model 3, Tesla completó los diseños de la línea de producción del Model 3 y se estaba preparando para instalar nuevas soldaduras de carrocería y líneas finales de ensamblaje para el vehículo. Los inversores deberían ver si el trabajo se realiza según lo programado.
Previsiones
Tal vez el principal misterio del informe de Tesla para el cuarto trimestre será el pronóstico del año completo con respecto a las entregas de vehículos. Si bien el fabricante ha aumentado las ventas de vehículos a una tasa de alrededor del 50% anual en los últimos años, no está claro cuánto de su crecimiento esperado en su tasa de producción – de 100.000 unidades a su objetivo de 500.000 unidades en 2018 – está previsto que ocurra en 2017.
Pero dado el patrón del gráfico en forma de S en el aumento de la producción de Tesla, es probable que el Model 3 se produzca en volúmenes pequeños, y no comience a subir bruscamente hasta finales de 2017. Con esto en mente, los inversores deberían proyectar un crecimiento de en torno al 50% interanual o una mejora en las entregas de vehículos – en línea con el crecimiento histórico de Tesla. En otras palabras, los inversores deberían buscar orientación para que las entregas totales en 2017 estén en algún lugar en el rango de 110.000 y 130.000 unidades.