El futuro del mercado del petróleo en 6 gráficos

La estrategia de la OPEP para equilibrar el mercado del petróleo y aumentar los precios se enfrentará pronto a su mayor prueba hasta el momento.

El grupo de productores está intentando renovar el mercado acabando con un superávit de inventario bruto que está bajando los precios desde 2014. Un acuerdo para recortar la producción anunciado a fines de noviembre, pensado como un catalizador para reducir las existencias mundiales, tuvo el efecto secundario de desencadenar un aumento en la producción estadounidense y en los inventarios de la nación, llegando a un máximo histórico. Eso ha llevado al crudo a renunciar a una parte de sus ganancias después del acuerdo.

Con la atención puesta ahora en el próximo movimiento de la OPEP, estos son seis gráficos que muestran qué se puede esperar del mercado de petróleo en un futuro próximo.

El miércoles, los futuros del WTI (ICE: T) y Brent (ICE: B) mostraron su mayor descenso en más de un año, con el crudo estadounidense cayendo a 50 dólares el barril por primera vez desde diciembre. Richard Fullarton, fundador del fondo de cobertura de materias primas de Londres, Matilda Capital Management, dice:

“El mercado estará en el limbo durante unos días, la pregunta es cuánto puede bajar. Ha habido tanto esfuerzo por parte de la OPEP y de los productores no miembros del grupo para garantizar el cumplimiento, que sería extraño que se desmoronarse ahora”.

El objetivo de reducir la oferta ha sido convertir el mercado petrolero en una estructura conocida como backwardation (o mercado invertido). Eso significa que los precios a corto plazo resultan ser mayores cotizaciones en los contratos de futuros, aumentando los ingresos de la OPEP, al tiempo que limitan los de sus competidores.

Sin embargo, la diferencia entre los precios del WTI para este diciembre y el siguiente ha vuelto a caer en contango (situación en la que el precio de intercambio de los futuros es más alto en el futuro que su precio actual), mientras que los 9 contratos de Brent más cercanos también se encuentran ahora en esa estructura de mercado. Olivier Jakob, director general de la consultora Petromatrix GmbH, dice:

“Todo se ha puesto en duda. Esto demuestra que el mercado sigue siendo muy frágil”.

Los mercados de opciones también se están volviendo cada vez más bajistas en los precios futuros. La diferencia en el precio de los contratos de petróleo bajistas y alcistas ha cambiado drásticamente a favor de la caída de los precios. Eso va detrás del segundo mayor volumen de opciones negociadas en el contrato WTI de Nymex el miércoles, ya que los inversores buscan protección a corto plazo contra la caída de los precios.

Una caída por debajo de los niveles de precios de noviembre pasado sería la última cosa planeada por la OPEP cuando acordó recortar la oferta. La caída de precios de esta semana representa “el primer desafío adecuado para la OPEP y su decisión de reducir la producción”, dijo Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank.

La caída de los precios también puede estar atrayendo a más vendedores en corto, que afecta aún más a la probabilidad de éxito de la OPEP. El número de contratos de WTI pendientes se elevó a niveles casi récord, ya que los precios cayeron el miércoles, a menudo un signo de nuevas apuestas sobre la caída de los precios. Gerrit Zambo, operador de BayernLB, sostiene:

“La disminución de la producción no fue tan eficaz como esperaban los participantes del acuerdo. Para el Brent, 50 $ por barril debería ser ciertamente un buen apoyo. Tal vez la próxima marca grande es de 45 $ para el WTI, pero eso es un largo camino”.

Y si todo eso no le da a la OPEP suficiente para pensar, también está la imagen técnica. Brent y WTI se establecieron por debajo de sus promedios móviles de 50 días y 100 días el miércoles, y cayeron aún más hacia sus marcadores de 200 días el jueves. Tamas Varga, analista de PVM Oil Associates apunta:

“Tal vez la manada está cambiando. Creo que esto es una venta técnica”.

Aunque el petróleo ha roto en su caída los principales promedios móviles, los indicadores de impulso están comenzando a mostrar un respiro. Tanto el Brent como el WTI cerraron por debajo de sus bandas inferiores de Bollinger (instrumento, que refleja la desviación del precio actual) el miércoles, y permanecieron por debajo de esos marcadores el jueves, una señal de que la caída de los precios podría ser exagerada. WTI estaba cerca del territorio de sobreventa en el Índice de Fuerza Relativa, con Brent también cerca de ese marcador.