5 posibles desencadenantes de la próxima crisis financiera

Las promesas del presidente Donald Trump de derogar el programa Obamacare, recortar los impuestos y revertir las regulaciones han sobrealimentado los precios de las acciones y el optimismo empresarial. Sin embargo, la historia nos enseña cuando las expectativas son más dinámicas, los inversores y los gestores se inclinan a pasar por alto los peligros en mercados específicos que podrían dar lugar a un colapso del sistema.

Estas son cinco cuestiones que podrían ser el desencadenante de la próxima crisis financiera.

Los precios de las viviendas y los valores de las propiedades se han disparado en las grandes ciudades donde la recuperación económica ha sido más fuerte – debido a las bajas tasas hipotecarias y las regulaciones Dodd-Frank que empujan a los bancos hacia préstamos para la clase media alta y los ricos.

Ahora, la restricción de la Reserva Federal podría elevar las tasas de interés lo suficiente como para deprimir los pagos mensuales y los precios que los posibles propietarios pueden pagar. Del mismo modo, el exceso de apartamentos en el mercado va a ejercer presión sobre los alquileres en las grandes ciudades.

Al igual que durante la crisis de ahorros y préstamos de los años ochenta y la crisis financiera más reciente, los propietarios e inversores posiblemente descubran que han pagado en exceso, y el valor de la propiedad en los centros urbanos acomodados podrían estar encaminándose hacia un “ajuste”.

Los préstamos estudiantiles sobresalientes superan ahora los 1,4 billones de dólares y más del 40% de los prestatarios están en mora o atrasados ​​en los pagos. Al final, el gobierno federal tendrá que pagar cientos de miles de millones de dólares de la deuda o dejar que los bancos y los inversores de bonos asuman grandes pérdidas.

Es otro rescate impopular o, como se vio con Lehman Brothers en 2008, otra oportunidad para que las autoridades federales arriesguen la inestabilidad financiera. El gobierno de Trump tendrá pocas opciones agradables.

Los bancos europeos están sufriendo de economías de lento crecimiento y tasas de interés muy bajas que hacen difícil escribir fuera de balance. Alrededor del 17% de los préstamos bancarios italianos están atrasados, y las condiciones también son preocupantes en otros países.

El banco más grande de Alemania, Deutsche Bank (NYSE:DB.NYSE), recibió recientemente una gran multa del Departamento de Justicia por su papel en la crisis financiera. El incidente puso de relieve el hecho de que el banco no está siendo bien administrado ni es rentable, pero tiene amplias interconexiones con otros bancos en Europa y Estados Unidos.

En repetidas ocasiones, ha recaudado nuevo capital y eventualmente las autoridades bancarias europeas podrían obligarlo a recurrir a una fianza, es decir, obligar a los poseedores de bonos a aceptar acciones por sus valores y asumir enormes pérdidas.

Eso podría desatar el pánico fácilmente en otros lugares. En Italia, los depositantes ordinarios han sido alentados a comprar bonos de la manera en que los estadounidenses invierten en certificados de depósitos. Las fianzas impondrían enormes pérdidas de ahorro y poder adquisitivo, y una recesión contagiosa con graves repercusiones para otros bancos europeos y estadounidenses.

Los gobiernos nacionales y provinciales de China han subsidiado a las empresas estatales y exportadoras ineficientes con crédito fácil, y respaldado el crecimiento a través de préstamos excesivos para obras públicas y proyectos de urbanización que son un despilfarro. Se calcula que los déficits públicos representan al menos el 15% del producto interno bruto y la deuda pública y privada acumulada en un 250%.

La impresión de dinero ha empujado a las acciones, bonos, materias primas y precios de la vivienda a niveles amenazantes, y los grandes inversores están huyendo de China, reduciendo el valor en dólares del yuan.

Si esas burbujas estallaran y el yuan se desplomara, las economías asiáticas y otras economías en desarrollo dependientes de las exportaciones a China serían fácilmente incapaces de mantener su deuda denominada en dólares. Todo esto es una reminiscencia de la crisis monetaria asiática de los años noventa, que afectó a muchos prestamistas estadounidenses.

El programa económico de Trump podría impulsar el crecimiento mundial y facilitar la gestión de los problemas en determinados mercados por parte de las autoridades reguladoras. Sin embargo, enfrenta difíciles desafíos en la unión del Partido Republicano para aprobar primero una nueva ley del sistema sanitario y cambios en los impuestos corporativos. El fracaso en esos frentes podría reducir fácilmente los precios de las acciones y la inversión corporativa, causar pánico entre los consumidores, desatar otra recesión, y hacer que todos estos problemas ocurran simultáneamente.

Frente a la oposición del Caucus de la Cámara de Representantes y con solo 52 senadores republicanos, tendrá que encontrar la manera de construir coaliciones centristas. Sin embargo, con los demócratas moderados dispuestos a romper con la solidaridad del partido para oponerse a todas sus iniciativas, carece de las oportunidades que disfrutaron Ronald Reagan y George W. Bush para construir una mayoría bipartidista incluso para una legislación moderada.

La derecha dura y los demócratas parecen estar dispuestos a paralizar a un presidente estadounidense para mantener la pureza ideológica y ganar ventaja política – incluso a riesgo de sumergir la economía global en otra crisis masiva.