¿Qué ha hecho que Wall Street recupere la confianza en Snap?

Desde la salida a Bolsa de Snap, los analistas han recomendado mantener o vender sus acciones. Sin embargo, ahora incluso sugieren que comprarlas es una buena idea. ¿Qué les ha hecho cambiar de opinión y qué significa esto para los inversores?

El lunes se dio a conocer el nombre de al menos 13 diferentes firmas financieras que ayudaron a vender las acciones de Snap (NYSE: SNAP.NYSE) en su salida a Bolsa de marzo, lo que ha permitido a sus analistas publicar legalmente sus opiniones e investigaciones sobre las acciones de la empresa.

Como era de esperar, la mayoría de los analistas recomiendan "Comprar" las acciones, mientras que unos pocos abogan por "Mantener". Eso también ayudó a equilibrar la ola de "Ventas" de empresas más pequeñas que tuvo lugar justo después de la OPV de Snap.

Mientras que las sugerencias de venta se basaron en el flojo crecimiento de los usuarios de la empresa, unas ganancias inexistentes y una fuerte competencia, los más optimistas defienden que la baja monetización de la empresa, comparada por ejemplo con la de Facebook (NASDAQ: FB.NASDAQ), otorgan a la empresa un enorme potencial de crecimiento.

La firma Stifel, por ejemplo, señaló que a partir del cuarto trimestre de 2016, Snap recibió 6,66 $ anuales por usuario a través de ingresos publicitarios. Facebook, por otro lado, obtuvo 80,79 $ por usuario, mientras que Twitter (NYSE: TWTR.NYSE) cosechó 50,18 $.

Esto significa que Snap todavía cuenta con mucho margen para alcanzar a sus competidores.

Aunque las cifras de Snap son mucho más bajas que las de sus sus competidores en estos momentos, los toros de Wall Street defienden que su base de usuarios es lo suficientemente leal y comprometida como para que los anunciantes empiecen a invertir todavía más en Snap.

Sin embargo, los toros han reconocido el riesgo que conlleva invertir en una empresa que no es rentable todavía y que podría no empezar a dar beneficios hasta dentro de unos años.

Los analistas de Morgan Stanley, liderados por Brian Nowak, escribieron en una nota ayer lunes que Snapchat todavía tiene mucho margen para disfrutar de un crecimiento rápido. De hecho, esperan que el inventario de publicidad visible de Snap se multiplique por 13 durante los próximos tres años. El banco tiene una calificación de "Comprar" y un precio objetivo de 28 $ la acción.

Los analistas han escrito:

"Snap está monetizando 50 veces más lento que Facebook. La monetización de anuncios de Snap acaba de empezar ya que, según nuestros cálculos, la carga de anuncios de Snap en 2016 fue de 0,6 anuncios por usuario cada hora, frente a alrededor de 50 en el núcleo de Facebook móvil, cerca de 100 en Twitter y alrededor de 7 en Instagram. Creemos que Snap aumentará su carga de anuncios a unos 8 anuncios por usuario cada hora en 2020 debido al aumento de la demanda".

Oppenheimer, por otra parte, otorga a las acciones de la empresa la calificación de "Mantener". En 2016, Snap reportó unas pérdidas de 459,4 millones de dólares. En 2022, Oppenheimer espera que la empresa consiga unos beneficios de (concretamente ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) 4.300 millones de dólares. Esta cantidad es casi seis veces el EBITDA de 2016 de Twitter. Los analistas han escrito:

"Creemos que Snap Inc. tiene la oportunidad de crear un significativo apalancamiento sobre los márgenes brutos a medida que la computación en la nube se abarata y la empresa obtiene poder de fijación de precios con sus socios publicitarios Discover. Aunque Snapchat es sin duda una aplicación utilizada ampliamente por gente joven, nuestro estudio ha descubierto que los usuarios mayores podrían empezar a interesarse por ella para acceder al contenido de los anunciantes".

Los analistas de J.P. Morgan Chase también dieron a la acción una calificación de "Mantener" y un precio objetivo de 24 dólares, diciendo que no esperan ganancias hasta 2019.

Los analistas optaron por "Mantener" en lugar de un "Comprar" debido al ambiente cada vez más competitivo de los medios sociales, y a la probable "falta de beneficios hasta 2019 debido a que los costes están cada vez más vinculados a la participación de los ingresos y a que Snap todavía tardará tiempo en crecer.

También creen que incluso teniendo en cuenta nuestro pronóstico de un fuerte crecimiento de los ingresos y apalancamiento (probablemente por encima de la opinión de otros analistas), la valoración ya se encuentra en una buena cifra de 12 veces los ingresos estimados para 2018, unos 2.600 millones de dólares".

Un equipo de Stifel le dio a la acción un precio objetivo de 24 dólares y una calificación de "Mantener", argumentando que las acciones de la empresa se aproximarían a la calificación de “Comprar” si su precio cae hasta los 20 $. Sus expertos han escrito:

"Sin embargo, creemos que a los niveles actuales las acciones de Snap parecen reflejar nuestro optimismo en las perspectivas de crecimiento a largo plazo de la empresa. Consideraríamos que el riesgo/recompensa de Snap sería más convincente a corto plazo si las acciones cayeran hasta los 20 dólares, o si Snap materialmente supera las previsiones de los analistas cuando informe de los resultados del primer trimestre de 2017. A más largo plazo, creemos que Snap tiene el potencial de entregar unos increíbles rendimientos durante los próximos años si la empresa sigue el camino estipulado".

Tal vez el mayor toro de Snapchat hasta ahora sea Mark Mahaney de RBC Capital Market, quien ha otorgado a las acciones de la empresa un precio objetivo de 31 $ y una calificación de "Comprar", argumentando que la mayoría de los anunciantes de Snap han informado de que planean aumentar su gasto en la plataforma. El equipo de analistas de Mahaney escribió:

"Nuestros sondeos muestran una preferencia por Snapchat entre los jóvenes - los usuarios visitan la aplicación 18 veces más al día y la utilizan alrededor de 25-30 minutos al día. Nuestra encuesta Ad Age muestra un interés creciente, con el 47% de los anunciantes planeando aumentar el gasto frente al 8% que pretende reducirlo".

Los analistas de Goldman Sachs dieron a la acción una calificación de "Mantener" y un precio objetivo de 27 $, argumentando que la base de usuarios altamente comprometida de Snapchat será un gran atractivo para los anunciantes.

Pero la pregunta sigue siendo si la empresa será capaz de vencer a sus competidores y acceder a los mercados internacionales. Si no, la compañía podría alcanzar un tope de crecimiento. Los analistas de Goldman escribieron:

"Snap se enfrenta una competencia significativa de plataformas como Google y Facebook - considerablemente más grandes, más rentables y con mejores recursos. Apreciamos cierto riesgo a medida que la empresa lleve a cabo su expansión mundial y aumente su fuerza de ventas y sus esfuerzos de ingeniería".