Los analistas creen que la Reserva Federal de EE. UU. va a subir hoy los tipos de interés. Le decimos lo que esto significa para el inversor y cómo aprovecharse de la reacción del mercado.
Con esta operación a corto plazo podrá beneficiarse de la reunión de la Fed sobre los tipos de esta semana. Espere 30 minutos después de la Fed haya anunciado su decisión - prevista para las 20:00 hora peninsular española. A continuación, apueste a que el S&P 500 u otro índice amplio de mercado va a moverse en dirección opuesta a como ha reaccionado en un primer momento.
La decisión de la Fed no ejerce prácticamente ningún impacto en el mercado de valores del mundo real aparte de darle a Wall Street algo sobre lo que hablar – ni siquiera las nuevas expectativas de posibles subidas futuras de los funcionarios de la Fed ni la rueda de prensa de Janet Yellen. Tal y como dijo el Señor Spock de Star Trek: “Una diferencia que marca la diferencia no es una diferencia”.
Por lo tanto, apostar por que la reacción del mercado de valores al anuncio de la Fed sobre los tipos de interés no se basará en la realidad y pronto sufrirá una corrección es una buena idea.
Seguramente le sorprenderá el hecho de que Wall Street esté obsesionado con algo que no tiene verdadera importancia en el mercado. Sin embargo, hay al menos dos razones por las que la decisión de los tipos de interés de la Fed no es tan importante como creemos.
La primera tiene que ver con el valor actual de las ventas futuras de una empresa, las ganancias y los dividendos. Como probablemente sepa, un entorno de subida de los tipos nos obliga a recalcular el valor actual de la empresa.
Sin embargo, el impacto real es sorprendentemente bajo. Para ilustrarlo, calculé el valor actual de las ganancias totales por acción de Apple (NASDAQ: Apple [AAPL]) durante los próximos cinco años. Asumí que los BPA de la firma crecerían durante los próximos cinco años al mismo ritmo que durante los últimos cinco años, y que las ganancias futuras deberían calcularse en función de los tipos de interés actuales. Puede que no esté de acuerdo con ninguna de mis dos suposiciones, pero me han permitido llegar a una conclusión.
Si la Fed sube hoy miércoles los tipos de los fondos federales en un cuarto de punto hasta el 1,25%, y no hace otros cambios para los próximos cinco años, el valor actual de los BPA de Apple durante los próximos 5 años alcanzará los 51,05 dólares en dólares de hoy. Por el contrario, este total sería de 51,40 $ si la Fed en su lugar decide mantener los tipos en su nivel actual del 1,0% durante los próximos cinco años.
En otras palabras, la diferencia entre una subida inmediata de los tipos y un aplazamiento indefinido es de 35 centavos en los BPA totales a cinco años. El impacto de otros ajustes es incluso menor. Por esa razón, resulta difícil imaginar que nada de esto vaya a tener un impacto significativo en el mercado.
Sin duda, unos tipos de interés más altos podrían tener otros impactos reales, además de una tasa de descuento más alta. Por ejemplo, podrían desalentar la inversión corporativa, lo que sí podría conducir a una disminución de las tasas de crecimiento a largo plazo de las empresas.
Pero John Graham, profesor de finanzas de la Facultad de Negocios Fuqua de la Universidad de Duke, afirma que existen pocos indicios de que la subida de los tipos de la Fed vaya a tener un impacto significativo. Para llegar a esta conclusión se ha basado en las respuestas de los directores financieros de las empresas que han participado en la encuesta trimestral que la Universidad de Duke lleva a cabo junto con CFO Magazine.
En una entrevista, Graham dijo que los directores financieros no tienen en cuenta las subidas de los tipos de la Fed a la hora de tomar decisiones. Los resultados de la última encuesta han sido los mismos, y eso que se ha publicado en un momento en el que la subida de los tipos a mediados de junio era casi segura. Graham añadió:
"Debido a que las subidas esperadas de la Fed son incrementales y están siendo contempladas en un momento en que los tipos son muy bajos, estas están teniendo muy poca influencia, por no decir ninguna, en las decisiones financieras de los directores financieros de las empresas".
¿Qué conclusión podemos sacar de todo esto?
Como Humphrey Neill, el padre del análisis contrario, dijo: "Cuando todos piensan igual, es probable que todos estén equivocados". Y esta semana la reunión de la Fed parece ser una de esas veces.
La opinión del autor no tiene por qué coincidir necesariamente con la de la revista