Según el índice, que hace una evaluación comparativa del valor de distintas monedas, el dólar pronto caerá.
Hace treinta y un años, The Economist creó el índice Big Mac para comparar el valor de las diferentes monedas del mundo con el dólar. El índice se basa en la teoría de la paridad del poder adquisitivo, según la cual los tipos de cambio acaban ajustándose a largo plazo, de manera que el precio de una cesta idéntica de bienes comerciables es el mismo. Nuestra canasta contiene un único artículo, una Big Mac.
La última versión del índice muestra que, por ejemplo, un Big Mac cuesta 5,30 $ en EE. UU., pero solo ¥ 380 (3,36 $) en Japón. El yen japonés está, por lo tanto, infravalorado un 37% frente al dólar.
Y el yen no es el único. El dólar ha aumentado considerablemente su valor durante los últimos años: de las 34 monedas incluidas en el índice, 31 están actualmente infravaloradas frente al dólar. Tan solo el franco suizo, la corona noruega y la corona sueca están sobrevaloradas. Sin embargo, hay unas cuantas monedas que han logrado recortar algo de terreno frente al dólar durante los últimos seis meses.
Tomemos, por ejemplo, la libra egipcia, que según el índice es la moneda más infravalorada. En noviembre, el gobierno egipcio decidió permitir que la moneda aumente su valor libremente. Para diciembre, la libra había caído a su valor actual de alrededor de 18 por dólar. La inflación se ha disparado como consecuencia, con una media del 30% durante los últimos seis meses.
Los precios del Big Mac han aumentado a su vez, desde las 27,5 libras (1,53 $) hasta las 31,4. El resultado neto, según nuestro índice, es que la libra egipcia ha pasado de una infravaloración del 71% en enero a una del 67% en estos momentos.
El euro (EUR/USD) también ha ganado algo de terreno durante el mismo período. La moneda única vale a día de hoy 1,14 $, por encima de los 1,05 $ de principios de año. El euro ha pasado de estar un 20% infravalorado frente al dólar, al 16% actual. Esto se debe a una mezcla de razones políticas y económicas. Los partidos euroescépticos fueron rechazados en las urnas, tanto en los Países Bajos como en Francia, silenciando los temores de que los populistas se alzarían con el poder en el viejo continente. La zona euro creció mucho más rápidamente que la economía estadounidense durante el primer trimestre del año, y el Banco Central Europeo ha informado de que su política extraordinaria de estímulo monetario no va a durar para siempre. Si la recuperación de Europa continúa fortaleciéndose, los turistas estadounidenses podrán comprar menos hamburguesas con su dinero.
Una de las monedas con mejor rendimiento de los últimos seis meses ha sido el peso mexicano (USD/MXN). En enero, el peso se había reducido a un mínimo histórico de 22 por dólar, debido en parte a los temores de una posible guerra comercial con EE. UU. Sin embargo, los mercados cada vez creen menos que Donald Trump vaya a cumplir sus amenazas comerciales. El peso ha recuperado terreno y ahora vale alrededor de 18 por dólar. La moneda mexicana tan solo está infravalorada un 48% frente al dólar, en comparación con el 56% de enero.
Los mercados también están perdiendo la fe en la capacidad de Trump de aprobar reformas económicas internas. Durante la campaña electoral, el candidato prometió políticas fiscales expansivas, incluyendo recortes de impuestos y el aumento del gasto en infraestructura. Los traders pensaban que la Reserva Federal se vería obligada a aumentar los tipos de interés en respuesta.
El dólar subió, alcanzando un máximo de 15 años en enero. Desde entonces, el dólar ha caído un 5% sobre una base ponderada por el comercio. Eso no solo da la razón a los que creen que Trump no podrá aprobar sus reformas, sino también a los que creen en el índice Big Mac. Si nuestro índice está en lo cierto, el dólar podría seguir cayendo.