Cómo interpretar el informe trimestral de Snap

¿Cuánto han aumentado los usuarios de Snapchat? ¿Cómo han afectado los gastos y otros problemas a la empresa?

Snap (NYSE: SNAP) presentará su informe de resultados del segundo trimestre tras el cierre de la sesión de negociación hoy jueves. Se trata del segundo informe de ganancias del operador de Snapchat desde su salida a bolsa, pero va a ser analizado a fondo por los mercados después de un informe del primer trimestre bastante decepcionante.

Los inversores han cuestionado la capacidad de Snap para hacer crecer a los usuarios de Snapchat debido a la intensa competencia de Facebook (NASDAQ: FB). Mientras tanto, a pesar de mejorar los pronósticos, el aumento de los ingresos medios por usuario sigue siendo un desafío. Los inversores de Snap también deberían prestar atención al coste de los ingresos así como a los gastos operativos.

A continuación mostramos una visión más detallada de a qué aspectos hay que prestar atención cuando Snap presente su informe de resultados del segundo trimestre.

Los analistas de Wall Street esperan que Snap continúe aumentando sus ingresos anuales, registrando un aumento secuencial desde el primer trimestre. Sin embargo, el aumento secuencial no es exclusivo de Snap; Se trata de un efecto estacional del mercado publicitario. Facebook, por ejemplo, registró un incremento secuencial del 16% durante el último trimestre.

Snap, por el contrario, debería registrar una subida de alrededor del 25%, un ritmo no mucho más rápido que el de Facebook si tenemos en cuenta las expectativas de crecimiento de Snap de hace solo unos meses.

El crecimiento de los usuarios de Snap ha disminuido considerablemente durante el año pasado. La desaceleración coincide con el lanzamiento de Instagram Stories, que imita una de las funciones principales de Snapchat. Instagram es propiedad de Facebook.

Snap ha dicho que la desaceleración está relacionada con su calendario de lanzamiento de características, por lo que los inversores deben esperar un crecimiento desigual del número de usuarios. Esto no es algo que atraiga demasiado a los inversores, y la verdad es que las cifras tampoco son de gran ayuda.

En el último trimestre, Snap tan solo sumó a Snapchat 8 millones de usuarios activos diarios, por lo que el número total de usuarios se situó en 166 millones. Este trimestre, los analistas esperan aún menos. Según ha informado Motley Fool haciendo referencia a RBC Capital Markets, Snapchat contará con 7 millones de nuevos usuarios.

Si bien las expectativas de crecimiento de los usuarios no son muy altas, sigue siendo el indicador más importante al que los inversores deben prestar atención. El crecimiento de los usuarios es la mejor baza para que Snap genere ingresos y obtenga ganancias. Y teniendo en cuenta que Snap no es rentable ahora mismo, esta es la única métrica en la que se basan las acciones.

A este pesimismo se suma el crecimiento de Instagram Stories, que recientemente anunció que contaba con 250 millones de usuarios diarios. Y lo peor de todo, Instagram acaba de anunciar que sus usuarios más jóvenes pasan de media alrededor de 32 minutos al día en la aplicación. Los usuarios de Facebook pasan una media de más de 50 minutos al día en Instagram, Facebook y Messenger. Mientras Instagram siga captando la atención de los usuarios, estos cada vez tienen menos razones para descargar y usar Snapchat.

Para que Snap alcance las altas expectativas de ingresos de los próximos tres años, necesita comenzar a incrementar los ingresos por usuario. El trimestre pasado, los ingresos por usuario disminuyeron desde los 1,05 $ del cuarto trimestre hasta los 0,90 $. Esa disminución está en línea con las tendencias estacionales, pero Snap todavía se encuentra en medio de la etapa de obtención de ingresos en Snapchat, por lo que no es un buen augurio para su crecimiento a largo plazo.

Esperamos que los ingresos por usuario aumenten hasta los 1,05 $ durante el cuarto trimestre. Sin embargo, hay algunos factores que podrían evitar que eso suceda. Por ejemplo, la empresa ha llevado a cabo una agresiva campaña para captar nuevos anunciantes mediante cupones. Dicho esto, la nueva plataforma de autoservicio podría haber generado suficientes nuevos anunciantes para aumentar la carga de anuncios en Snapchat Stories y mejorar así los ingresos por usuario.

Aunque durante la presentación del informe de resultados la mayoría de inversores prestará toda su atención a las cifras relativas al crecimiento del número de usuarios e ingresos, debemos recordar que los gastos de la empresa son también un factor a tener en cuenta.

El coste de los ingresos de Snap debería beneficiarse de sus acuerdos de la nube a largo plazo. Durante el último trimestre registró una disminución de los costes de hospedaje del 13% a pesar del aumento del número de usuarios. Los costes de hospedaje son los que se llevan con diferencia un mayor bocado de los ingresos, por lo que su mejora continua debería ayudar a mejorar el margen bruto.

Por otro lado, el gasto de distribución de los ingresos de Snap podría seguir creciendo mientras que la empresa busca asociarse con más productores de contenido. Si una parte significativa de su crecimiento de los ingresos proviene de su plataforma Discover, este se verá compensado por el coste de sus acuerdos de participación en los ingresos.

Mientras tanto, Snap todavía puede mejorar sus gastos operativos. Las ventas y los gastos de marketing de la empresa no han dejado de crecer conjuntamente con los ingresos, pero la introducción de la plataforma de autoservicio durante el último trimestre podría ayudar a generar cierto apalancamiento operativo. Aunque la plataforma de autoservicio tan solo estuvo operativa durante un mes del último trimestre, debemos prestar atención a los comentarios de la administración de la empresa sobre su impacto sobre el margen operativo.