A veces apostar por la caída de las empresas chinas es efectivo, incluso en Hong Kong.
Intenta jugar contra las empresas que trabajan en áreas no transparentes y que no tienen aliados poderosos.
Tomemos como ejemplo a China Huishan Dairy Holdings Co., que se está preparando para su liquidación después de descubrir que su deuda neta podría alcanzar casi los 1.600 millones de dólares. Muddy Waters Capital LLC de Carson Block persiguió a Huishan en diciembre del año pasado. Después de investigar con drones sobre algunas de sus ubicaciones, Block alegó que el productor de leche estaba sobrevalorando las ventas y que su valor era cercano a cero.
En marzo, se dio a conocer la noticia de que el presidente Yang Kai, que controlaba el 71% de Huishan, había ofrecido prácticamente toda su participación como garantía para préstamos. El jefe de finanzas de la firma desapareció, y un montón de directores dimitieron.
Block también fue acusado de fraude hace seis años en la empresa maderera Sino-Forest Corp. que cotiza en la Bolsa de Toronto.
Estos dos ejemplos son una clara lección para los vendedores a corto plazo que se enfrentan este año a un aumento del 33% de las acciones en Hong Kong. Ambas empresas operaban en industrias bastante oscuras. Los banqueros encargados de preparar los documentos de venta de sus IPOs seguramente tuvieron dificultades para probar que Huishan o Sino-Forest poseían las vacas, la leche o los árboles que afirmaban tener.
En el otro lado, nos encontramos con China Evergrande Group, un favorito de los vendedores en corto. Opera en una de las industrias más evaluadas y analizadas del mundo, el mercado inmobiliario chino.
Andrew Left de Citron Research, vendedor en corto de Estados Unidos, cuestionó las finanzas de Evergrande en 2012 y el año pasado fue multado después de que un tribunal de Hong Kong llegara a la conclusión de que había publicado afirmaciones "falsas y/o engañosas".
Las acciones de Evergrande han subido un sorprendente 500% desde enero, gracias en parte a la compra del multimillonario Joseph Lau de Chinese Estates Holdings Ltd.
Los vendedores en corto también deben temer el apoyo de los corredores. Tal y como señala Bloomberg, cuando Muddy Waters se levantó en armas contra el fabricante de sofás Man Wah Holdings, los analistas optimistas no fueron de gran ayuda.
Sin embargo, a veces incluso los accionistas más influyentes pueden ser derrotados, tal y como Block demostró con el ejemplo de Yang de Huishan. Por otro lado, si recuerda la historia con Evergrande, está claro que muchos jugadores se vieron degradados en la confrontación con el presidente de la junta directiva Hui Ka Yan.
La suspensión de las negociaciones es otra trampa. Tianhe Chemicals Group Ltd. ha sido suspendido del comercio desde marzo de 2015 después de que Anonymous Analytics alegara una sobreestimación de sus beneficios y otras irregularidades contables tan solo unos meses después de la salida a Bolsa de la empresa.
Y, sin embargo, en Hong Kong hay una gran cantidad de empresas chinas que operan en áreas no transparentes, y las autoridades de la ciudad no suelen tener mucho control sobre estas empresas, sus activos y sus directores, quienes por regla general se encuentran en el continente.
Por lo tanto, los vendedores en corto dispuestos a investigar un poco todavía tienen un montón de opciones fáciles.