¿Por qué los bancos no tienen prisa por acceder al mercado de las criptomonedas?
Imagínese que Goldman Sachs hubiera anunciado que empieza a negociar con criptomonedas a finales de 2017, justo cuando el entusiasmo del público estaba alcanzando su punto álgido. Con el lanzamiento de los futuros de bitcoin (Bitcoin) en las bolsas y la reinvención de los fondos de cobertura como empresas de criptomonedas, no cabe duda de que los entusiastas de las monedas no estatales considerarían este paso como otra prueba de sus brillantes perspectivas.
Ese anuncio nunca llegó, pero la liquidación sí. Cinco meses después y tras una caída del 50% en el precio, la noticia de que Goldman va a empezar a comerciar con bitcoin después de todo, o más bien contratos ligados a su precio, parece poco sorprendente. Tan divertido como podría ser construir un nuevo e interesante tipo de producto bancario (tal y como lo describió Matt Levine) no parece el tipo de respaldo que impulsa la adopción y revitaliza a los inversores cautelosos.
El bitcoin está languideciendo en un cripto-limbo. Los inversores individuales, afectados por fuertes pérdidas, parecen haber dejado de lado su deseo de invertir por el momento. Los volúmenes de negociación han disminuido. Los operadores de fondos de cobertura que se desanimaron por la volatilidad del bitcoin el año pasado ahora la describen como aburrida - su rango diario de operaciones ha caído a alrededor de 100 dólares, cerca del 1% del precio spot.
Los defensores del bitcoin dirán que todo esto demuestra su valor como reserva de valor. El precio de la criptomoneda ha oscilado entre los 6.000 y 9.000 dólares desde marzo, así que no puede ser tan tóxico. En ese sentido, cuanto más aburrido, mejor. El New York Times informa de que los clientes están pidiendo a Goldman que les ayude a mantener el bitcoin como una mercancía valiosa como el oro. Puede ser un anatema para los criptoanarquistas, pero, ¿es posible que los nuevos compradores de criptomonedas se conviertan en serios inversores a largo plazo si están convencidos de la estabilidad de su precio?
El problema es que los grandes inversores suelen tener buena memoria. Cualquier pausa en la volatilidad de los precios podría verse seguida por grandes movimientos: Si el precio del bitcoin pudo duplicarse en un mes y reducirse a la mitad en el siguiente, ¿qué impedirá que vuelva a ocurrir? Algunos fondos de cobertura de criptomonedas dedicados probablemente serán capaces de capear el temporal, apostando a favor o en contra de la marea de la criptomoneda según sea necesario. Pero solo un largo historial infundirá confianza.
Y no olvidemos las cuestiones legales que aún deben ser tratadas. Los reguladores han citado a fondos de inversión en criptomonedas, intercambios y empresas que venden tokens nuevos al público. Están reflexionando sobre la cuestión bastante importante de si las criptomonedas ampliamente comercializadas como el ethereum o Ripple son en realidad valores no registrados - lo que, de ser así, sin duda desencadenaría un nuevo episodio de venta. El G20 todavía no ha emitido una posición global común. Hay muchas razones para contenerse. Incluso Goldman lo sabe - aún no está listo para comerciar con bitcoin.
Si los reguladores siguen vacilando y el equilibrio de poder se mantiene a favor de las ricas "ballenas" que tienen una influencia desmesurada en los criptocírculos, podría haber espacio para un nuevo estallido de espíritus animales entre los clientes a medida que el bitcoin recupera su atractivo como fuente de riqueza. Pero la promesa de que involucrará dinero de Wall Street no tiene demasiado impulso. Los bancos no van a apresurarse en este mercado en particular.
Preparado por José Rodríguez