Tal vez las acciones tecnológicas hayan bajado de precio, pero siguen sin ser baratas.
Es posible que hayas escuchado que las acciones de las empresas tecnológicas han tenido un mal comienzo de año. Pero aunque no les esté yendo demasiado bien, siguen sin ser baratas. Es cierto que el comienzo de 2016 ha sido poco amable con el mercado tecnológico. Esto se puede apreciar claramente en este gráfico del valor de las acciones en relación con los ingresos estimados del índice S&P 500 del sector de la tecnología de la información, que incluye empresas de gran tamaño y medianas como Apple (NASDAQ: Apple [AAPL]), Alphabet (la empresa matriz de Google( (NASDAQ: Alphabet Class A [GOOGL]), Intel (NASDAQ: Intel [INTC]), Red Hat (NYSE: Red Hat [RHT]), eBay (NASDAQ: eBay [EBAY]) y Applied Materials (NASDAQ: Applied Materials [AMAT]).
A principios de diciembre, los inversores estaban pagando aproximadamente 17,55 $ por cada dólar de ganancias ajustadas estimadas durante los próximos 12 meses, según datos compilados por Bloomberg. Se trata del valor más alto desde finales de 2009. Sin embargo la valoración ha caído por debajo de 15 durante los últimos 2 meses, una disminución de alrededor del 15%, a partir del viernes. Por supuesto, esto es una reacción a la evolución del mercado en su conjunto, acompañado por una inyección extra de pánico tecnológico. Los síntomas del deterioro de las condiciones económicas y la reducción del gasto de las empresas son malas noticias para las empresas tecnológicas que desean aumentar sus ventas. Los inversores están evitando las empresas poco prometedoras o cuyas acciones son caras en relación con el mercado. Muchas empresas tecnológicas cumplen con esos requisitos.
Las compañías tecnológicas con un alto precio en sus acciones como LinkedIn (NYSE: LNKD), Tableau Software (NYSE: DATA) y Amazon (NASDAQ: Amazon.com [AMZN]) – ninguna de ellas incluida en el sector de tecnología de la información del S&P 500 – han publicado unas ganancias que han decepcionado a los inversores, y el precio de sus acciones ha caído a consecuencia de ello. La caída del mercado de 2016 no conoce excepciones.
No obstante, incluso bajo estas condiciones en las que las acciones tecnológicas han caído, siguen sin ser baratas. O al menos todavía no. Este gráfico muestra la diferencia entre la valoración del sector de TI del S&P 500 y el índice más amplio, basado en la relación del precio total de las acciones y las ganancias ajustadas esperadas en los próximos 12 meses. Durante la mayor parte de los últimos cinco años, el sector tecnológico ha sido más barato que el S&P 500, y la situación no ha cambiado. Si eres un cazador de gangas, ten en cuenta que las empresas tecnológicas fueron mucho más baratas el año pasado de lo que lo son ahora.
Las cifras de valoraciones muestran la relación de los precios de las acciones con las ganancias ajustadas esperadas para los próximos 12 meses. Cero indica que las valoraciones del segmento tecnológico del S&P 500 y el índice S&P 500 son iguales
Esto ya lo vivimos no hace mucho tiempo, y los recuerdos siguen estando frescos. Durante la primavera de 2014, las acciones tecnológicas también sufrieron una caída. El pánico se apoderó de muchas de las empresas tecnológicas de gran prestigio como Twitter (NYSE: Twitter [TWTR]), Tesla (NASDAQ: Tesla Motors [TSLA]) y Workday (NYSE: WDAY), empresas que están pasándolo mal ahora de nuevo.
En aquel momento todo el mundo pensaba que la caída de las empresas tecnológicas supondría el final del dinero fácil en Silicon Valley y acabaría con las altísimas valoraciones de las empresas públicas y las startups. Pero nada de eso sucedió. Los mercados de valores se recuperaron, las valoraciones de muchas empresas tecnológicas subieron de nuevo y el año siguiente se convirtió en uno de los mejores periodos de inversión en startups de la historia.
Las caídas del mercado son impredecibles, y una caída prolongada y desproporcionada de las acciones tecnológicas podría hacer pensar que son baratas de nuevo. Durante las próximas semanas merece la pena prestar especial atención a la reacción del mercado ante los informes de ganancias de las empresas tecnológicas con altas valoraciones como Salesforce.com (NYSE: Salesforce.com [CRM]) y Workday. En este momento los inversores no tienen paciencia para trucos tecnológicos costosos que no cumplan con sus expectativas. Y la impaciencia es contagiosa.