Le contamos qué son, por qué son tan importantes para el ecosistema de las criptomonedas y cómo se organizan.
¿Qué es una criptomoneda estable?
Una stablecoin o criptomoneda estable es una criptomoneda con un precio fijo. La mayoría de las monedas están determinadas por el mercado: los compradores y los vendedores intercambian tokens, y su precio está determinado por la oferta y la demanda.
Las criptomonedas estables, por el contrario, intentan mantener un precio fijo. Esto se logra de varias maneras que vamos a describir a continuación.
¿Por qué son tan importantes?
Una criptomoneda con un precio fijo puede ser utilizada mucho más ampliamente que las criptomonedas que actualmente podemos encontrar en el mercado. Ahora, la mayoría de los tokens permanecen en manos de inversores y especuladores que quieren ganar dinero con el crecimiento de su precio. Pocas personas utilizan las criptomonedas como, por ejemplo, utilizan los dólares (para recibir su sueldo, comprar productos, y así sucesivamente) ya que el precio de estas monedas cambia a diario.
La introducción de una criptomoneda estable conllevará las siguientes consecuencias:
Mayor acceso a una moneda estable
Todo el mundo sabe que el dólar estadounidense es relativamente estable. A pesar de que su valor cae lentamente debido a la inflación, esto es apenas perceptible en comparación con la hiperinflación de algunos países como Argentina, Egipto o Nigeria, donde la inflación anual de la moneda nacional puede llegar a superar el 15%. Los residentes de estos países intentan mantener sus ahorros en dólares en efectivo, aunque las autoridades de algunos estados suelen prohibir a sus ciudadanos usar divisas extranjeras para llevar a cabo transacciones en el extranjero.
La aparición de una moneda digital pública descentralizada con un tipo de cambio fijo sería una buena alternativa al dólar para la población de los países con un sistema monetario inestable y restricciones a la circulación de capitales.
Una criptomoneda para los préstamos basados en criptomonedas y los derivados del mercado.
Una de las ideas más prometedoras de las criptomonedas y los blockchains es que estos puedan ser utilizados como una infraestructura para un ecosistema financiero moderno con menos intermediarios, comisiones e imprecisiones.
Sin embargo, para desarrollar mercados de capital en torno a las criptomonedas, es necesario que su precio se mantenga relativamente estable. La emisión de préstamos basados en ethereum (ETH/USD) está prohibido en el blockchain del ethereum, ya que tanto el prestamista como el prestatario asumen un riesgo significativo (exposición a las variaciones de precio de la criptomoneda).
Asegurar un tipo de cambio estable es una de las tareas más importantes de los bancos centrales, y está claro por qué: la capacidad de confiar en el tipo de cambio y el valor de una moneda es un factor clave para la planificación económica y la actividad financiera. Tal y como se indica en la declaración del Banco de la Reserva Federal de St. Louis:
"La estabilidad del tipo de cambio significa que la inflación es relativamente pequeña y constante y, por lo tanto, no afecta a las decisiones económicas tomadas por los hogares y las empresas. Cuando la inflación es baja y relativamente estable, las personas no desperdician dinero intentando protegerse de la inflación. Ahorran dinero y lo invierten, y están seguros de que en el futuro el coste de este dinero se mantendrá estable".
¿Cómo funcionan?
Tres son los enfoques para el desarrollo de una criptomoneda estable:
- Con garantía en forma de monedas fiat.
- Con garantía en forma de criptomoneda.
- Con garantía en forma de señoreajes (esencialmente una moneda independiente mantenida por un "banco central algorítmico").
Con garantía en forma de monedas fiat
Esta implementación es la menos inventiva, pero es la forma más intuitiva para crear una criptomoneda estable: Cada token está respaldado por una moneda fiat, como por ejemplo dólares estadounidenses.
Implementación: El mecanismo de implementación es muy simple. Un tercero acepta un depósito en dólares estadounidenses (u otra moneda fiat acordada) y emite tantos tokens de la criptomoneda estable como dólares recibidos. Cuando se cambia el token, el tercero envía el dólar a su propietario y "quema" este token.
Pros:
- Simplicidad del concepto.
- Si se aplica correctamente, el coste de los tokens es igual al dólar de EE. UU. (los dólares digitales no están sujetos a las restricciones a la circulación de capitales).
Contras:
- Necesidad de confiar en un tercero que mantenga los dólares.
- Se necesita otra organización de terceros que supervise el hecho de que el número de tokens emitidos corresponde a un depósito en monedas fiat.
- Esta es una solución costosa para el problema, y la auditoría llevaría mucho tiempo.
Criptomonedas que funcionan según este principio: Tether, TrueUSD
Tanto la transparencia del tercero responsable de la custodia de los fondos como la fiabilidad de los auditores es necesaria para que las criptomonedas estables basadas en fiat tengan éxito.
Con garantía en forma de criptomonedas
En este enfoque, el token no está respaldado por dinero fiat, sino por una criptomoneda. En lugar de respaldar el token a una relación de 1:1, como en el caso de las criptomonedas estables respaldadas por fiat, este tipo de token tiene una relación más alta.
Implementación: Todo esto tiene lugar dentro de un blockchain, y como la seguridad es una criptomoneda, por ejemplo, ethereum, esto permite evitar la participación de un tercero, algo necesario cuando el token está respaldado por dinero fiat. El problema de este tipo de tokens es que la criptomoneda subyacente puede ser altamente volátil, por lo que con el fin de estar asegurado ante desplomes de precios, es necesario mantener un cantidad importante de este activo subyacente, al menos un 2:1 o más.
Pros:
- No hay necesidad de un tercero, a diferencia de los tokens respaldados por dinero fiat.
- La implementación se lleva a cabo en un blockchain, lo que permite un aumento/disminución más rápido de unidades de criptomoneda estable así como una mayor liquidez que los tokens respaldados por fiat.
- Todas las operaciones son transparentes, no hay necesidad de auditores.
Contras:
- Uso ineficiente del capital.
- Si se trata de una canasta de criptomonedas, entonces hay un complejo proceso de selección; Si solo se usa una criptomoneda, surge la pregunta sobre la proporción correcta para garantizar la estabilidad.
Criptomonedas que siguen este principio: Bitshares, MakerDAO
Con garantía en forma de señoreajes
Con este enfoque no es necesario ningún respaldo, ya sea en forma de dinero fiat o en forma de criptomoneda. Se trata del método más difícil, pero es más prometedor, de crear una criptomoneda estable. Con el fin de mantener un precio fijo, se crea un "banco central" que supervisa algorítmicamente la emisión de moneda, incrementándola cuando el precio de cambio empieza a aumentar, y disminuyéndola cuando el precio cae.
Implementación: Si el precio del token es superior a 1 $, el banco central, según los términos del contrato inteligente, emitirá tokens adicionales hasta que el precio cambio baje hasta 1 $, recibiendo un ingreso denominado senorage.
Si el precio cae por debajo de 1 $, el banco usa los ingresos provenientes del senorage para comprar tokens, lo que reduce la oferta y aumenta el precio. Si después de esta medida el precio se mantiene por debajo de 1 $, con el fin de recaudar fondos, el banco central libera "pasivos" que promete un ingreso futuro a los compradores.
Todo el sistema se basa en el hecho de que el precio de la criptomoneda estable aumente. Si se da la situación de que el precio del token caiga por debajo de 1 $ y no puede ofrecer más activos para recaudar fondos, los inversores perderían la fe en el futuro del proyecto y el precio de la criptomoneda acabaría desplomándose.
Una criptomoneda estable basada en obligaciones de señoreaje puede resistir cierta presión a la baja, pero es difícil evaluar cuánto tiempo aguantará, ya que su estabilidad depende de las expectativas de los compradores de estas obligaciones.
Pros:
- No se necesita ningún respaldo.
- Teóricamente no depende de otras monedas, aunque si las criptomonedas caen, entonces la demanda de pasivos por señoreaje también acabará disminuyendo con toda probabilidad.
Contras:
- Este concepto no es tan claro y fácil de explicar como otros.
- La dependencia de las expectativas de los compradores de obligaciones de señoreaje significa que es imposible predecir la estabilidad de la criptomoneda cuando esta se vea presionada a la baja.
- El cálculo siempre se basa en el crecimiento de la demanda en el futuro.
Criptomonedas que funcionan según este principio: Basecoin, Fragments
Conclusión
Por el momento, el desarrollo de una criptomoneda estable se encuentra en una etapa experimental. Sin embargo, la implementación exitosa de estos proyectos puede tener unas importantes consecuencias tanto para el mundo de las criptomonedas como para el sistema financiero global.
Conforme aumente el interés en las criptomonedas estables estas desempeñen un papel cada vez más importante, será necesario comprender y apreciar no solo sus ventajas, sino también los riesgos que conllevan para el sistema financiero.
Preparado por José Rodríguez