¿Por qué es importante Cushing?
Los precios mundiales del petróleo están controlados por la cantidad de crudo almacenado en Cushing, Oklahoma. Esto se debe a que Cushing es el punto donde se fijan los precios del petróleo WTI, los contratos de futuros de petróleo más negociados del mundo.
El almacenamiento de Cushing manda en los precios del petróleo mundial
Los precios del petróleo WTI y Brent tienen una correlación negativa con el volumen de crudo almacenado en Cushing. En un inventario comparativo, el volumen actual de petróleo se compara con el promedio de 5 años, y con la volatilidad del precio del petróleo, es decir, la velocidad a la que el precio del petróleo fluctúa hacia arriba y hacia abajo.
Desde el comienzo de 2014 hasta finales de julio, el inventario comparativo cayó y los precios del petróleo eran altos, con un precio medio de más de 100 dólares por barril. Desde agosto hasta la fecha de la reunión de la OPEP el 28 de noviembre, los inventarios de Cushing subieron y el petróleo cayó por debajo de los 70 dólares. La decisión de la OPEP de no recortar la producción provocó un aumento de la volatilidad y los precios se redujeron a 46 dólares por barril a finales de enero de 2015.
Los precios subieron en febrero ante la esperanza de que la caída en el número de plataformas petrolíferas provocaría una disminución de la producción en EE. UU. El aumento de los inventarios en Cushing supuso una vuelta a la realidad para los mercados, que volvieron a caer en marzo.
El almacenamiento de Cushing cayó desde mediados de abril hasta mediados de junio de 2015 y los precios del petróleo subieron a 60 dólares por barril. Las preocupaciones sobre el crecimiento económico de China y el levantamiento de las sanciones contra Irán provocaron un mantenimiento de los inventarios en Cushing y el petróleo se redujo a cerca de 38 dólares por barril a mediados de agosto.
Cuando los inventarios cayeron de nuevo a finales de agosto, los precios aumentaron a casi 50 dólares por barril y luego se estabilizaron hasta finales de octubre. El almacenamiento se había estancado, pero las perspectivas de crecimiento de China mejoraron cuando el Banco Popular de China anunció medidas de estímulo.
Desde principios de noviembre a finales de 2015, los inventarios comparativos volvieron a aumentar y los precios del petróleo se desplomaron por debajo de 30 dólares por barril con el casi colapso de los mercados de valores de China.
El estancamiento de los inventarios comparativos a principios de 2016 y los rumores de un recorte de la producción de la OPEP y, a continuación, una congelación parcial de la producción de la OPEP hizo que los precios subieran de nuevo por encima de 30 dólares por barril, donde han permanecido hasta febrero.
Las expectativas y la realidad influyen en los precios del petróleo, pero los dos gráficos de este artículo muestran que la realidad del cambio en el inventario comparativo de Cushing es el factor dominante. Los acontecimientos económicos y políticos mundiales tienen el poder de afectar a los precios del petróleo, pero sin el apoyo de los niveles de almacenamiento de Cushing, estos cambios serían relativamente de corta duración.
¿Qué debe suceder para que se produzca una subida en los precios del petróleo?
Cushing, Oklahoma, es el mayor parque de tanques de almacenamiento de petróleo del mundo. Tiene una capacidad de 73 millones de barriles, alrededor del 13% del total del almacenamiento de EE. UU. Varios oleoductos importantes convergen allí, ya que el petróleo se traslada desde los centros de producción a las refinerías de la costa del Golfo.
Los volúmenes de almacenamiento en Cushing han aumentado desde que se levantara la prohibición de exportación de petróleo en diciembre. Desde entonces, se han añadido una media de más de 500.000 barriles por semana en Cushing y el almacenamiento total de EE. UU. ha aumentado a alrededor de 1,5 millones de barriles por semana. La capacidad actual de almacenamiento en Cushing es del 89% de su capacidad. Mientras que el almacenamiento en Cushing y en la Costa del Golfo se mantenga por encima del 80% de su capacidad, los precios del petróleo serán bajos.
La producción en Bakken se mantuvo en 2015 en alrededor de 1,2 millones de barriles al día. Las importaciones de petróleo de Canadá a EE. UU. disminuyeron de abril a julio de 2015 y pueden haber contribuido a la caída de los inventarios de Cushing, que provoca un aumento de 15 dólares por barril en los precios del WTI. Al mismo tiempo, la disminución de la producción en Eagle Ford y en la cuenca del Pérmico liberaría almacenamiento en la Costa del Golfo, lo que podría permitir una mayor salida de petróleo de Cushing.
Aunque los acontecimientos mundiales son importantes, los inventarios comparativos de Cushing dominan los precios mundiales del petróleo. Esto no quiere decir que la disminución de la producción y los inventarios en otras partes del mundo no afecten a los precios. Sin embargo, el aumento de la producción de petróleo no convencional en América del Norte creó un exceso de oferta mundial que provocó el colapso de los precios del petróleo.
Una disminución relativamente pequeña de 3 a 5 millones de barriles en las existencias de Cushing puede resultar en un aumento de entre 10 y 15 dólares en el precio del WTI, algo similar a lo que ocurrió entre abril y junio de 2015. Por el contrario, un aumento en las existencias de unos millones de barriles podría provocar una caída en el precio del petróleo hasta los 20 dólares. Esto depende principalmente de EE. UU. y de la producción de petróleo no convencional canadiense.